又到了全球汽車界放榜時刻！這感覺就像期末要查成績一樣。隨著國內外各大主流車企 2024 年財報陸續出爐，它們的成績單也被置于聚光燈下。

剛剛過去的一年，對全球汽車產業來說是極具挑戰的一年，新能源汽車狂飆突進的同時，局部市場卻遭遇瓶頸；傳統燃油車腹背受敵，部分區域雖有堅守，但整體結構性下滑已成定局。

那么，在這場關乎生死與未來的年度大考中，中外主流車企究竟表現如何？誰頂住了重重壓力，穩住了陣腳？誰又開始掉隊呢？

墻內墻外，兩極分化

2024年，在電動化、智能化浪潮以及價格戰的雙重夾擊下，全球主流車企的運營狀況呈現出顯著的分化格局。跨國巨頭普遍承壓，深陷轉型陣痛，除了表現相對穩健的 Stellantis，其他國外主流車企幾乎都遭遇到銷量下滑。其中，歐洲車企集體失速，日韓車企卻呈現出一種耐人尋味的背離，即銷量和利潤走向了相反的方向。與傳統巨頭在轉型中深陷泥沼相比，中國車企交出了一份不錯的年度答卷。

從財務數據來看，負債率高是全球車企的共性特征。根據各上市公司財報及招股書統計的 10 家國外及4家國內主流車企發現，這些車企 2024 年資產負債率普遍超過60%，部分車企甚至超80%。在國外車企中，福特以84.27%居首，通用汽車為76.55%，大眾汽車為 68.92%。在國內車企中，奇瑞（截至2024年三季度末）最高，為88.64%，蔚來為 87.45%，比亞迪為74.64%。

然而，在負債率普遍高企的大背景下，國內外車企呈現出不同的變化趨勢。國內頭部車企資產負債率下降明顯，優勢逐漸凸顯，其中比亞迪表現格外突出，近半年負債率下降近七個百分點，已降至70.7%，按照當前趨勢，今年內負債率有望降至6字頭。并且，國內車企產生負債更多來自無息的經營性負債，償債壓力相比明顯較小。

一個耐人尋味的現象是，全球汽車巨頭雖然營收、銷量都不少，但對有息負債的依賴程度卻更高。例如，截至2024年底，豐田有息負債高達約1.87萬億元，占其總負債的68%；福特也不例外，有息負債約1.1萬億元，占總負債的66%。反觀國內主流車企，有息負債相對低很多。以比亞迪為例，其有息負債約286億元，僅占總負債的 5%，在國內外主流車企中有息負債占比處于最低水平之一。

以同等規模的比亞迪、通用和福特為例對比，更能凸顯國內車企在負債指標上的優勢。2024年，比亞迪銷售427萬輛，與通用、福特規模相近。但福特和通用的資產負債率分別為84.27%和76.55%，比亞迪僅為74.64%；福特和通用總負債在同期營收的占比超過 100%，比亞迪僅為75%；通用和福特的有息負債分別占總負債的61%和66%，比亞迪僅為5%，償債壓力明顯更小。

東升西降的原因

從墻內墻外的差異我們可以得出這樣一個結論，那就是東升西降的格局已然形成！那么促成這一結果的原因究竟是什么呢？個人認為原因主要有二，其一是體量，其二是技術突破。

先說體量優勢，根據中汽協公布的2024年中國汽車產銷數據，去年中國汽車銷量同比增長4.5%，達到3143.6萬輛，連續16年位居全球第一，大幅度領先于美國、印度、日本和德國同期的1645萬、508萬、442萬和314萬輛。中國不僅是全球最大的汽車市場，而且還是全球汽車銷量前十的國家中新能源汽車滲透率最高的。

在新能源汽車的助推下，中國汽車市場實現了品牌和技術路線的雙突破，前三強都被中國車企拿下，比亞迪、上汽集團、吉利穩居前三。在新能源汽車領域，優勢則更加明顯，銷量前十名被國產品牌拿下九個席位。新能源路線的成功帶動了中國汽車工業整體實現突圍，國內自主品牌占據了優勢地位，而且出口也增長到641萬臺，中國連續2年超越日本成為汽車出口龍頭。

從歷年的出口數據可以明顯看出，自2021年中國汽車工業在新能源汽車爆發式增長之后，出口也呈現同步的爆發式增長。2021年起，國內的新能源汽車龍頭比亞迪在DM-i、刀片電池等技術產品的驅動下，在產銷、營收上出現了跨越式增長。

其次，中國車企在新能源領域的技術突破是東升西降格局形成的關鍵因素。以比亞迪為例，其自主研發的DM-i超級混動技術和刀片電池，不僅大幅提升了車輛的燃油經濟性和安全性，還降低了生產成本，使其在市場競爭中占據了先機。2024年，比亞迪新能源汽車銷量同比增長超40%，市占率進一步提升至33.2%，蟬聯全球新能源汽車市場銷量冠軍。

此外，中國車企在智能化領域的投入也在不斷加大。例如，小鵬汽車通過與大眾集團的技術合作，不僅提升了自身的毛利率，還為其帶來了超 50 億元的營收。蔚來汽車雖然仍在虧損，但在研發投入上毫不吝嗇，2024 年研發投入達 130.37 億元，涉及自研的神璣芯片、智駕世界大模型等領域。

相比之下，國外車企在新能源和智能化領域的轉型進展緩慢。歐洲車企在純電汽車市場表現疲軟，2024 年歐盟純電汽車銷量下跌 5.9%，德國、法國等主要市場下滑明顯。特斯拉在歐洲市場銷量同比下降 14%，反映出歐洲電動汽車市場的競爭壓力正日益加劇。日韓車企雖然在混合動力領域有一定優勢，但在純電和智能化方面的投入相對不足，導致其在全球市場的競爭力逐漸下降。

車叔總結

2024 年全球車企財報透露出行業面臨重大轉折，在這一輪全球汽車產業洗牌中，中國車企更憑借更穩健的財務狀況、更積極的技術創新，超越傳統海外巨頭，全球汽車產業看東方的趨勢盡顯。未來，隨著全球汽車產業向智能化、電動化加速轉型，中國車企有望繼續保持領先地位，而海外巨頭則需要加快轉型步伐，否則將面臨更大的壓力。當然，這場全球汽車產業的大考遠未結束，真正的較量才剛剛開始。