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引言：

“ 新萊福擬收購實(shí)控人資產(chǎn)，“左手倒右手”操作引質(zhì)疑，IPO募投遲緩卻仍要再融資，這場資本運(yùn)作究竟是戰(zhàn)略布局還是另有隱情？”

本文為財鯨眼原創(chuàng)

作者：文博

編輯：小凡

微信公眾號：caijingyan

停牌兩周后，新萊福一紙公告掀起資本市場波瀾。擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購實(shí)控人旗下資產(chǎn)，這本應(yīng)是利好消息，卻因 “左手倒右手” 的操作和 IPO 募投項目的遲緩，遭到市場諸多質(zhì)疑。

重磅公告！新萊福擬收購實(shí)控人資產(chǎn)

4月27日晚，新萊福發(fā)布公告，宣布擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購實(shí)控人汪小明旗下廣州金南磁性材料有限公司 100% 股權(quán)，并向不超過 35 名特定投資者募集配套資金。此次交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組及關(guān)聯(lián)交易，但不涉及重組上市。公司在公告中強(qiáng)調(diào)，收購旨在整合資源、拓展市場、提升競爭力與業(yè)績，然而市場的質(zhì)疑聲卻此起彼伏。

圖片來源：新萊福公告

“左手倒右手”！交易引發(fā)市場質(zhì)疑

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，金南磁材實(shí)際控制人汪小明同時也是新萊福的實(shí)控人，這無疑是一場 “左手倒右手” 的交易。股吧中股民直言 “自家人收購自家人這樣才能套現(xiàn)，價錢還能虛高一點(diǎn)”。更值得注意的是，金南磁材與新萊福處于同一行業(yè)，且存在部分客戶重疊，早在 2023 年新萊福 IPO 階段，就曾因 “同業(yè)競爭” 和 “客戶重疊” 問題被深交所重點(diǎn)問詢。盡管新萊福相關(guān)人士回應(yīng)稱將通過專業(yè)評估與規(guī)范流程排除價格操控可能，收購決策基于公司整體利益，但市場的疑慮并未消除。

在業(yè)績層面，2024年，金南磁材未經(jīng)審計的營收為5.02億元，凈利潤8340.57萬元，若收購?fù)瓿桑氯R福2024年營收和凈利潤將大幅增長，增幅分別達(dá)56.4%和55.2%。不過，這種增長主要依賴“并表效應(yīng)”，金南磁材業(yè)績的可持續(xù)性仍有待觀察，截至公告披露日，其審計、評估工作尚未完成，交易標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值及作價也未確定。

募投遲緩！資金使用效率遭質(zhì)疑

新萊福此次再融資收購實(shí)控人資產(chǎn)的行為，還引發(fā)了市場對其資金使用效率的質(zhì)疑。回顧其IPO募投項目，進(jìn)展著實(shí)緩慢。2023年上市時，新萊福IPO募資約10.25億元，計劃用于復(fù)合功能材料基地、稀土永磁產(chǎn)線等項目，但截至2024年底僅投入22.69%，剩余7.57億元募集資金尚未使用。其中，“敏感電阻器產(chǎn)能擴(kuò)充項目”進(jìn)度更是不足2%，資金使用效率低下。某財經(jīng)大學(xué)副教授指出，新萊福不急于加速拓建產(chǎn)能，可能源于行業(yè)需求波動、技術(shù)驗證周期長，或公司內(nèi)部資源配置效率不足，這既反映出公司對實(shí)體項目擴(kuò)張的審慎態(tài)度，也可能暗示技術(shù)轉(zhuǎn)化或市場開拓未達(dá)預(yù)期。

圖片來源：新萊福2024年年報

盡管新萊福資金盈余充沛，2024年和2025年均有閑置自有資金進(jìn)行委托理財?shù)墓妫刂?025年3月31日，貨幣資金為2.34億元，交易性金融資產(chǎn)為6.16億元，但公司仍堅持再融資收購。新萊福相關(guān)人士解釋稱，首發(fā)募集資金必須專款專用，與金南磁材后續(xù)建設(shè)無關(guān)聯(lián)，而此次配套募集資金對于金南磁材在技術(shù)升級、產(chǎn)能擴(kuò)張以及開拓新興市場等方面十分必要，有助于公司在磁性材料領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

圖片來源：新萊福2025年一季報

股價震蕩！市場擔(dān)憂初現(xiàn)端倪

復(fù)牌后的股價表現(xiàn)，似乎也印證了市場的擔(dān)憂。4月28日，新萊福以20%漲停板開盤，隨后立即開板，最終上漲10.34%報收39.17元；4月29日，早盤直接低開，盤中最低跌至36.84元，最終下跌1.23%報收38.69元，公司市值跌至約41億元。

迷霧重重！資本運(yùn)作走向何方？

新萊福此次收購實(shí)控人資產(chǎn)，究竟是整合資源的戰(zhàn)略之舉，還是另有隱情？IPO 募投項目進(jìn)展緩慢，卻又急于再融資，背后的真實(shí)考量是什么？這場資本運(yùn)作的最終走向，值得每一位投資者密切關(guān)注。

資料顯示，據(jù)2024年年報披露，主營業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)該公司主要從事吸附功能材料、電子陶瓷元件、輻射防護(hù)材料及其他功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

（注意：文中觀點(diǎn)主要來源于公司公告。文中觀點(diǎn)不構(gòu)成投資建議。）

尾聲：

“ 在資本市場的舞臺上，每一次重大決策都牽動著投資者的心。新萊福的這場收購與再融資風(fēng)波，折射出企業(yè)發(fā)展與資本運(yùn)作中的復(fù)雜博弈。未來，是成功突破質(zhì)疑實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略升級，還是陷入爭議泥潭，我們拭目以待。而這背后關(guān)于企業(yè)治理、資金使用效率的探討，也值得所有市場參與者深思。”

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