這不是最近始祖鳥的平替伯希和宣布要上市了嘛。

小新我發現啊，鵝廠那是相當雞賊，直接在宣布上市前突擊投資3個億，拿到了伯希和10.70%的股份，成為最大機構投資方。

估計你鵝是覺得，沖鋒衣、戶外用品，當下是個好生意啊。

首先，伯希和毛利率可不低，2022年-2024年，伯希和毛利率分別為54.3%、58.2%和59.6%。從同行業來看，伯希和的毛利率水平較高。2024年，始祖鳥母公司亞瑪芬毛利率是55 %；探路者是47%；三夫戶外是57%。

而且，伯希和線上賣得好、名氣大，和線下要排隊始祖鳥不一樣，雙十一銷量榜，伯希和沒上桌，其他品牌都不敢夾菜。

但是也有聲音說啊，賣沖鋒衣的，再不上市就來不及了。

我們仔細想想，伯希和為啥這兩年異軍突起？

特別是在2020年之前，伯希和的核心產品多為T恤、皮膚衣這些，直到23-24年，口罩過后戶外運動興起，沖鋒衣才突然成為被重視的品類。所以過去三年，伯希和的營收才從不到4億漲到了17.6億；凈利潤也從2000多萬飆升到3億。

戶外賽道升溫也意味著競爭白熱化。

安踏收購了始祖鳥、薩洛蒙、狼爪納入麾下，填補高端戶外市場空白；駱駝憑借供應鏈優勢搶占下沉市場；蕉下還用“防曬+戶外”倆概念爭奪女性用戶，對了，蕉下在三年前就給港交所遞表了。

2024年，內地的十大沖鋒衣褲品牌里，伯希和市場份額為3.9%，排名第七。這個位次嘛，有點尷尬，你說它行吧，它沒有絕對地領先，專利護城河、渠道護城河、品牌認知護城河都不深厚。

你說它不行吧，它的增長勢頭挺不錯。

再回頭看看，算上鵝廠，伯希和一共也就三輪融資，一次是23年6月，一次是24年8月，都是戶外運動火熱的關口。

新10億根據公開資料整理

所以，背后有熱錢的伯希和，要借著戶外產業鏈大火的勢頭趕緊上市，過了這個村，可真就沒這個店了。

作者丨冰河

編輯丨海鷗