5月14日，騰訊控股交出了一份超市場預(yù)期的成績單。對于本期的業(yè)績增長，騰訊將其歸功于技術(shù)的投入帶動了AI戰(zhàn)略全面激活各業(yè)務(wù)生態(tài)活力：短期來看，游戲與廣告的AI化紅利將持續(xù)釋放；長期而言，云服務(wù)與企業(yè)服務(wù)的AI賦能、全球化布局及股東回報機(jī)制，將構(gòu)筑更穩(wěn)固的增長護(hù)城河。可以看到，騰訊憑借社交生態(tài)的流量根基與AI技術(shù)的深度滲透，正從消費互聯(lián)網(wǎng)巨頭向產(chǎn)業(yè)智能化領(lǐng)軍者轉(zhuǎn)型。在業(yè)內(nèi)人士看來，“用戶為本，科技向善”的價值觀指引下，騰訊的“AI+生態(tài)”戰(zhàn)略有望開啟下一個十年的增長周期。

業(yè)績穩(wěn)健增長

財報顯示，2025年第一季度，騰訊當(dāng)季實現(xiàn)營收1800.2億元，同比增長13%，超出市場預(yù)估的1756億元；調(diào)整后凈利潤達(dá)613.3億元，同比大增22%。值得注意的是，這已是騰訊連續(xù)第十個季度實現(xiàn)利潤增速超過營收增速，反映出其收入結(jié)構(gòu)的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型與成本控制能力的提升。

分業(yè)務(wù)看，2025年第一季度，騰訊核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化，游戲與廣告扛起增長大旗，增值服務(wù)、營銷服務(wù)、金融科技及企業(yè)服務(wù)三大板塊中，增值服務(wù)收入同比增長17%至921億元，成為最大貢獻(xiàn)者。其中，本土游戲收入同比激增24%至429億元，得益于《王者榮耀》《和平精英》等頭部產(chǎn)品的持續(xù)活力，以及新游《三角洲行動》的增量貢獻(xiàn)。

同時，2025年第一季度，騰訊國際市場游戲板塊收入亦增長23%至166億元，創(chuàng)下連續(xù)三個季度收入新高。社交網(wǎng)絡(luò)收入則同比增長7%至326億元，主要由小游戲平臺服務(wù)費及音樂付費會員增長驅(qū)動。

此外，騰訊營銷服務(wù)業(yè)務(wù)同樣亮眼，收入同比增長20%至319億元，連續(xù)十個季度保持兩位數(shù)增長。視頻號、小程序及微信搜一搜的廣告庫存需求強(qiáng)勁，疊加廣告平臺AI升級與微信交易生態(tài)優(yōu)化，推動廣告主投放效率提升。相比之下，金融科技及企業(yè)服務(wù)收入增長5%至549億元，增速相對平緩，但AI驅(qū)動的云服務(wù)與商家技術(shù)服務(wù)收入成為亮點。

值得一提的是，騰訊第一季度的財務(wù)健康度持續(xù)改善，毛利率由去年同期的53%提升至56%，主要因高毛利業(yè)務(wù)（如游戲、視頻號）占比擴(kuò)大及支付與云服務(wù)的成本優(yōu)化。

AI戰(zhàn)略落地顯效

騰訊本季財報的最大亮點，無疑是AI技術(shù)對核心業(yè)務(wù)的實質(zhì)性驅(qū)動。騰訊董事會主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示：“2025年第一季度，AI能力已經(jīng)對效果廣告與長青游戲等業(yè)務(wù)產(chǎn)生了實質(zhì)性的貢獻(xiàn)。我們也加大了對元寶應(yīng)用與微信內(nèi)的AI等新AI機(jī)遇的投入。”

第一季度，騰訊重金押注“從算力到人力”，研發(fā)投入同比增長21%至189億元，資本開支同比激增91%至274.8億元，主要用于大模型、算力基礎(chǔ)設(shè)施及AI應(yīng)用開發(fā)。騰訊內(nèi)部明確“資源無上限”策略，只要項目能證明AI賦能潛力，即可獲得充足算力與人力支持。自研大模型“混元”迭代至T1與Turbo S版本，多項能力測試全球領(lǐng)先。

在AI商業(yè)化場景中，騰訊廣告、游戲、企業(yè)服務(wù)等全面開花。其中，AI驅(qū)動的智能投放系統(tǒng)顯著提升匹配精度，帶動電商、快消等垂直行業(yè)廣告主預(yù)算增長。騰訊管理層在業(yè)績說明會上表示，AI技術(shù)是推動廣告業(yè)務(wù)發(fā)展的驅(qū)動力之一。

同時，AI技術(shù)不僅用于優(yōu)化用戶體驗，還通過生成式AI加速內(nèi)容生產(chǎn)，降低研發(fā)成本。《王者榮耀》本季流水創(chuàng)歷史新高，AI對長青游戲的“抗衰老”作用功不可沒。

在企業(yè)服務(wù)方面，騰訊云音視頻解決方案接入大模型后，內(nèi)容生成與實時互動效率提升，連續(xù)七年蟬聯(lián)中國市場收入第一。此外，騰訊金融科技板塊的消費貸款風(fēng)控系統(tǒng)因AI優(yōu)化，壞賬率下降1.2個百分點。

馬化騰表示：“我們相信，在AI戰(zhàn)略投入階段，現(xiàn)有高質(zhì)量收入帶來的經(jīng)營杠桿，將有助于消化這些AI相關(guān)投入產(chǎn)生的額外成本，保持財務(wù)穩(wěn)健。我們預(yù)期，這些戰(zhàn)略性的AI投入將為用戶與社會創(chuàng)造價值，并為我們產(chǎn)生長期、可觀的增量回報。”

助力大模型應(yīng)用落地

騰訊在AI原生應(yīng)用業(yè)務(wù)方面也取得了新進(jìn)展。第一季度，騰訊元寶推出了圖片文件解析、代碼生成和預(yù)覽等多項能力，并于近期入駐微信聯(lián)系人列表，實現(xiàn)從智能創(chuàng)作到社交分享的無縫銜接。

同時，騰訊智能工作臺ima.copilot（以下簡稱“ima”）完成移動端生態(tài)閉環(huán)，推出安卓版應(yīng)用程序并計劃上線iOS版本，用戶可隨時隨地通過手機(jī)管理知識庫、調(diào)用AI模型進(jìn)行搜索、閱讀與寫作，實現(xiàn)跨終端無縫銜接。

為加速知識共享，ima同步推出“知識號”平臺，創(chuàng)作者可以把自己優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容通過知識號發(fā)布，用戶可以在知識庫廣場搜索并加入各領(lǐng)域?qū)I(yè)知識庫，推動知識在AI驅(qū)動的社區(qū)內(nèi)流動，有效提升了各類型用戶的學(xué)習(xí)與工作效率。

騰訊云利用“AI+云”技術(shù)，深入30多個行業(yè)，包括政務(wù)、金融、醫(yī)療和物流等。在汽車業(yè)，騰訊云的大模型知識引擎應(yīng)用于一汽豐田智能客服，將智能客服獨立解決率提升至84%。在物流領(lǐng)域，中外運—敦豪通過騰訊云技術(shù)，使機(jī)器人解決率增至74%，減少轉(zhuǎn)人工客服人次，提高服務(wù)效率和質(zhì)量。在音視頻領(lǐng)域，騰訊云與Begin合作，通過極速高清技術(shù)降低視頻比特率50%以上，幫助Begin優(yōu)化帶寬成本，同時保持高質(zhì)量的觀看體驗。

而在融合創(chuàng)新場景，目前騰訊云全棧國產(chǎn)軟件體系已經(jīng)落地政企、金融、交通、工業(yè)能源、醫(yī)療等30多個行業(yè)。

對于“AI+云”驅(qū)動的收入增長，騰訊方面表示，一方面得益于騰訊技術(shù)和產(chǎn)品能力的持續(xù)進(jìn)化，另一方面得益于技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)落地釋放生產(chǎn)力。未來騰訊將持續(xù)加碼技術(shù)投入、提升產(chǎn)品力，助力產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

有市場人士分析，從工具到生態(tài)的升維，騰訊正以“智能工作臺+垂直行業(yè)解決方案”組合拳，重塑生產(chǎn)力工具與產(chǎn)業(yè)服務(wù)的邊界。短期來看，ima的知識生態(tài)與騰訊云的行業(yè)滲透將釋放更多商業(yè)化潛力；長期而言，騰訊云“AI+云”底座的技術(shù)積累與生態(tài)整合能力，或?qū)⒊蔀轵?qū)動數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。