來源 | 野馬財經

撰文 | 高遠山 繆凌云

許久未露面的史玉柱，因為股權被凍結，又被送上了風口浪尖。

近日，據(jù)中國執(zhí)行信息公開網信息顯示，巨人投資有限公司（以下簡稱“巨人投資”）、紫晶置業(yè)投資管理有限公司（下稱“紫晶置業(yè)”）新增一則被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標的金額達4.9億余元，執(zhí)行法院為北京金融法院，立案日期為2025年5月6日。

其中，巨人投資為知名企業(yè)家史玉柱麾下的核心投資平臺；而紫晶置業(yè)股權穿透之后為自然人劉世昆和劉鑒庸各持股50%的公司，而這是一家和泰山會牽扯極深的公司，“泛海系”的掌舵人盧志強曾是該公司的實際控制人。

而史玉柱也不是第一次被盧志強拉下水，據(jù)裁判文書網上一份《2021京74民初489號》判決書就顯示，北海宏泰向民生信托償還本金12億余元、利息1.3億余元及相應違約金，史玉柱對其中本金9.9億余元、利息1億余元及相應違約金承擔連帶保證責任。

消息一經曝光就引發(fā)外界對史玉柱及其麾下“巨人系”是否安好的關注。巨人網絡相關負責人回應鳳凰網的報道稱，“外界關注的強制執(zhí)行是老史個人層面擔保引起的，與上市公司無關。他會妥善處理，不會對上市公司造成影響。”

而這已經不是史玉柱第一次因為擔保給自己和公司惹上麻煩了。此前，據(jù)天眼查信息顯示，巨人投資有限公司1.14億元股權被凍結，被執(zhí)行人為史玉柱。執(zhí)行法院為北京金融法院，凍結期限為2023年9月18日至2026年9月17日。

當時，巨人集團發(fā)言人、巨人網絡品牌營銷負責人馬全智也在社交媒體上回應：“是老史幫朋友擔保引起的事，會妥善處理。老史主要精力在參與游戲研發(fā)。去年9月他就想明白了，前些年退休后交了100多個男性朋友，損失了不少錢，現(xiàn)在就想好好做游戲。”

來源：微博

值得注意的是，此前該公司的股權在2021年8月和12月，也曾因為糾紛分別被北京金融法院和北京市第四中級法院凍結過。

而在2021年的最后一天，史玉柱還曾經發(fā)過一條意味深長的微博。他說：“多請朋友吃火鍋！不給朋友做擔保！”

來源：微博

而關于交友不慎，損失錢財一事，更詳細的內容是在2023年春節(jié)前一份流出來的史玉柱內部講話視頻曾經提到過。史玉柱說：“2007年，巨人網絡在美國上市之后，自己就開始離開一線、退居二線，公司交給團隊負責運營。自己整天不務正業(yè)、胡吃海喝到處去玩，交了100多位男性朋友，這十幾年損失了好多錢。”

據(jù)金融界當時報道稱，史玉柱說：“我一在酒桌上喝酒，給這個人借錢，給那個人擔保，這么一算十幾年損失了好多錢”，“劉偉（巨人網絡CEO）看我這樣不行，你在外面老造成損失，說你來玩游戲，這樣少交點朋友。好，我就回來玩游戲了。”

據(jù)天眼查統(tǒng)計，截至目前，與史玉柱有關的被凍結股權數(shù)額已超過39億元，史玉柱曾擔任高管的民生投資和四通巨光分別被執(zhí)行達30.76億元、128.81萬元，其擔任法定代表人的巨人投資被執(zhí)行總金額4.91億元。

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Playtika資本運作不順

自稱”大閑人“的史玉柱在退居二線的這些年其實也沒閑住。在退居二線期間完成了迄今為止，史玉柱最大手筆的資本運作。2015年初，業(yè)內就傳出美國凱撒集團因為高額負債申請破產保護的消息。以色列知名游戲公司Playtika則是凱撒旗下非常優(yōu)質的資產，連續(xù)5年保持高速增長。

史玉柱為此組建了一個龐大的海外收購財團，包括馬云旗下云峰基金、泛海控股集團、中國民生信托、鼎暉投資以及弘毅投資、上海瓴逸、上海瓴熠等，斥資44億美元（按當時匯率計算約305億元），幾經騰挪、倒騰才將Playtika收入囊中。

隨后，史玉柱四次運作Playtika上市，卻最終未能如愿。而且，還因為Playtika裝入巨人網絡（002558.SZ）資本運作不順利，一度導致收購財團成員內部不睦，史玉柱還在微博上發(fā)過自己受到“人身安全威脅”、網絡謠言攻擊的消息，并稱已報警。

來源：微博

后據(jù)自媒體”達摩財經“報道，與史玉柱有矛盾的應為收購財團中的郁姓富豪。但此事后來也不了了之了。

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嗅覺敏銳放棄互聯(lián)網金融

在運作Playtika上市的過程中，史玉柱還嘗試讓巨人網絡擺脫營收過于依賴“征途”，一度涉足當時炙手可熱的“互聯(lián)網金融”。

2017年，巨人網絡通過收購旺金金融信息服務有限公司，將互金車抵貸細分市場的雙寡頭之一的投哪網納入麾下；同年，還投資了以供應鏈金融為特色的薔薇控股股份有限公司、互聯(lián)網租房平臺“蘑菇租房”以及美國萬通保險亞洲有限公司等。

次年一季度，公司又相繼設立了融資租賃公司、保理公司，并稱“進一步豐富和延展了公司互聯(lián)網金融科技的可能應用場景和服務生態(tài)圈”……“為實現(xiàn)公司多元化經營和長期可持續(xù)發(fā)展打下堅實基礎”。

史玉柱自己，還間接投資了團貸網，并認購了綠能寶部分可轉債（后變?yōu)槠胀▊?/p>

一系列動作，讓巨人網絡互聯(lián)網金融業(yè)務迅速擴大，2017年從無到有，實現(xiàn)營收3.13億元，占營收比重12.08%；2018年該業(yè)務營收為11.26億元，占比達29.8%。

但到達巔峰的互聯(lián)網金融因為利率畸高、資產作假、惡意催收，平臺暴雷等情況頻現(xiàn)，開始進入強監(jiān)管時代，大批平臺的問題暴露出來，行業(yè)陷入低迷。

幸運的是，史玉柱和巨人網絡嗅覺敏銳，跨界互金的第二年，便察覺到了風向的轉變，果斷抽身，出售、剝離了投哪網，加之其他投資金額不大，2019年，公司營收中已無“互聯(lián)網金融”板塊。

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史玉柱重返征途

官宣回歸游戲時，史玉柱已經60周歲。上任后的第一件事就是——緊急叫停即將上線的《原始征途》，并親自“體驗、驗收”。“征途”，作為一個誕生于20年前的游戲品牌，時至今日依舊是巨人網絡的重要營收支柱。

特別是跨界互聯(lián)網金融、謀求Playtika上市先后鎩羽，公司放在“征途”肩上的擔子，又重了一些。

很多人將征途的崛起與成功，歸功于“人海戰(zhàn)術+重點進攻”的推廣模式。誠然，巨人地推的戰(zhàn)斗力，甚至并不遜色于著名的“阿里鐵軍”。他們在各線城市鄉(xiāng)鎮(zhèn)穿梭奔走，把游戲海報貼滿了華夏大地、大江南北的網吧，不僅幫助游戲迅速積累了用戶，打開了市場。還成為了眾多80后、90后的青春記憶。

能得到這么多玩家這么久的認可，優(yōu)質的內容是前提。

特別是很多人吐槽巨人網絡“吃老本”，史玉柱“走不出《征途》”。但一個20年的老本，如今依舊創(chuàng)造著不錯的利潤，就已經足夠讓很多同行陷入沉思了。

根據(jù)巨人網絡發(fā)布2024年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.23億元，同比微降0.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.25億元，同比增長31.15%；扣非凈利潤為16.23億元，同比增長18.23%。盡管凈利潤尚可，但連續(xù)2年營收的停滯不前引發(fā)了市場對其增長潛力的擔憂。

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20歲的“征途”老矣？

“征途”系列游戲，充分體現(xiàn)了史玉柱對于玩家心理的把握。

巨人網絡去年的業(yè)績還是依靠已經20歲的“征途”及其衍生游戲。特別是小程序游戲《王者征途》自2024年2月上線以來，成功引入超過2500萬新增用戶，全年貢獻流水達6億元，成為公司新的增長點。

此外，《原始征途》小程序在2025年初開始買量投放，進一步擴大了用戶基礎。公司稱，通過“短劇+代言人”的營銷模式，公司成功吸引了大量潛在用戶，為征途IP的長青發(fā)展奠定了基礎。

不過，所謂“成也蕭何，敗也蕭何”，除了手游、MOBA游戲的沖擊外，“游戲免費，道具收費”中的后四個字，帶來的負面影響一直被詬病。

“征途”有著極強的對抗性，因此更能激發(fā)玩家氪金的欲望。根據(jù)《中國青年報》等媒體報道，甚至還出現(xiàn)過江蘇省常州市“網游科長”丁鑫3年貪污、索賄近700萬元，合計充值1500萬元，打造神豪賬號“常州V惡棍”的著名事件，最終于2016年6月1日，被常州中院二審判處有期徒刑13年。

在“RMB（人民幣）玩家”崛起的背景下，非R、小R、乃至中R玩家的游戲體驗急劇下降。平民玩家快速流失也會給RMB玩家?guī)矶嘀刎撁嬗绊憽Ｒ环矫妫婕一鶖?shù)減少后，RMB玩家沒有“菜”可以虐，自己的“榮耀”需求滿足度降低；另一方面，當平民玩家消失，小R、中R就成了“平民玩家”，RMB玩家內卷，同樣體驗不佳，也開始流失。

其實在2022年9月打磨《原始征途》時期，史玉柱就在微博中明確表示，要“大幅減少RMB的作用，把RMB購買的東西一多半讓給游戲里產出。讓非RMB玩得開心”。

圖源：史玉柱微博

這一表態(tài)無疑是對非R玩家的鼓舞，只是，最終落地情況會如何？

從最開始的《征途》，到《征途時間版》、《征途懷舊版》、《綠色征途》、《征途2》、《征途2S》、《新征途》，或許有人會疑問，為何要推出如此多版本？

其實，在后續(xù)每個版本推出之時，都強調了要“減少氪金點”、要給玩家“減負”。推出之際，每個版本基本也能做到這些承諾，可惜隨著時間的推移，完美紫裝、傳說紫裝、靈魂鎖鏈、魂魄石、光暗魂魄、守護寶寶、丹砂、圖鑒、時裝......游戲數(shù)值又會重新膨脹。

未來的問題則在于，《原始征途》是會走上眾多版本的老路，還是真正走出另一條道路？

圖源：“征途”某任務場景

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元宇宙淡出，AI上位

至于游戲業(yè)務本身，巨人網絡也一直在通過并購、內生兩種途徑，開拓更多產品。

一方面，近年來，巨人網絡連續(xù)研發(fā)或推出了《龍珠最強之戰(zhàn)》、《犬夜叉：奈落之戰(zhàn)》、《月圓之夜》、《帕斯卡契約》、《胡桃日記》、《月圓之夜》、《球球大作戰(zhàn)》等游戲，風格涵蓋“3D動作”、“休閑養(yǎng)成”、“角色扮演”多個方向。

2024年報稱，《球球大作戰(zhàn)》通過更新經典玩法和優(yōu)化付費內容，實現(xiàn)了核心用戶留存率的大幅提升，單月流水創(chuàng)五年新高。此外，《球球大作戰(zhàn)》的小程序版本全年累計注冊用戶達到300多萬，DAU達到20萬，為APP端積累了大量潛在用戶。

但可惜的是，除了《球球大作戰(zhàn)》保持著不錯的熱度外，上述其他產品均反響有限，甚至財報中鮮再提及。

來源：罐頭圖庫2021年年報中，巨人網絡在提出“將元宇宙游戲確定為長期布局的方向之一，并組建了單獨的技術產品團隊”。

2022年在“征途嘉年華”中，史玉柱還宣布與黃金醬酒達成合作，并將在“征途”系列游戲同步上線“云釀酒”定制玩法，即玩家可在游戲內實時體驗醬酒釀造，獲得“黃金醬酒”游戲道具，同時有機會獲得聯(lián)名酒。這被視為公司“征途”進軍“元宇宙”的一次試水。

但是2024年報中，則會發(fā)現(xiàn)“元宇宙”已經被AI所取代。公司稱，巨人網絡構建了以自研大模型為核心的全方位AI基礎能力，顯著提高了研發(fā)效能。例如，GiantGPT、巨人摹境、BaiLing-TTS等AI工具平臺的應用，不僅提升了工作效率，還降低了運營成本。在游戲玩法創(chuàng)新方面，公司推出了多個基于AI技術的新功能，如《太空殺》的“推理劇場”、“殘局挑戰(zhàn)”和“內鬼挑戰(zhàn)”等，極大地豐富了玩家的游戲體驗。

如今，許久未露面的史玉柱因為幫朋友擔保被凍結了將近5億元的股份，不知道需要多少氪金玩家才能賺回這么多錢？被兄弟傷了心回歸《征途》的史玉柱到底有沒有拿下自己心心念念的“年輕人”？

不過，史玉柱就是史玉柱。當年欠下巨款時，史玉柱只能在電視屏幕上，接受著眾人的質疑、批評、嘲諷；上演第一代“真還傳”，東山再起后，又成為了重頭再來“成功學”的經典案例。

耳順之年，閑不住的“大閑人”，再一次讓自己置于鎂光燈下。不知道這一次，他又有怎樣的人生領悟？