在剛剛披露的2024年報中，連鎖藥房行業遭遇業績“滑鐵盧”，除益豐藥房仍能保持凈利潤增長外，其他六大公司均出現了明顯的凈利潤下滑，漱玉平民更是悲慘地出現自2019年以來連鎖藥房行業的“首虧”。

業績全面下滑背后，是連鎖藥房行業長期遵循的“規模效應”底層邏輯開始失效。當連鎖藥房不能再將規模優勢轉化為效率優勢，那么“規模效應”也就漸漸變成“規模負擔”，在頭部企業已經開始進入“萬店時代”的當下，顯然整個行業都需要對后續發展進行新的思考，且不少企業已經有所行動。連鎖藥房的“大收縮時代”，已經悄然開啟。

對于樂觀的投資者而言，目前連鎖藥房的處境其實并沒有那么差。除了凈利潤端的全面下滑外，在營收端和拓店端各大連鎖藥房多數仍保持穩步增長趨勢，似乎這只是大家不小心“閃了一下腰”。

連鎖藥房“下崗潮”來襲，行業變局隱現

隨著連鎖藥房2024年年報陸續披露，一個令人震驚的現象浮出水面——連鎖藥房行業正經歷一場突如其來的“下崗潮” ，這一現象不僅反映出行業內部的深刻變革，也預示著其未來發展路徑的重大調整。

在已公布年報的七家主要連鎖藥房中，有四家出現了總員工數同比下降的情況。國藥一致的總員工數大幅減少4618人，降幅約11.7%；大參林減少1934人；漱玉平民和老百姓分別減少755人和749人 。值得注意的是，除國藥一致直營門店數有所下降外，其他三家公司的直營門店數在2024年仍保持增長，這意味著單店員工數量呈現全面下滑趨勢。

進一步深入分析各大連鎖藥房的銷售人員數據，更能清晰看到這一趨勢。以2019 - 2024年為例，國藥一致單店員工數從5.08人下降至3.43人，減少了1.65人；老百姓單店員工數從4.88人降至3.35人，優化了1.53人。健之佳、一心堂等藥房的單店銷售人員數量更是下降至3人以下，行業內其他各大藥房也在向這一數字靠攏，人力優化幾乎已逼近極限。

一直以來，連鎖藥房憑借規模擴張享受著行業發展的紅利，業績增長成為衡量企業價值的關鍵指標。然而，當下行業的底層邏輯正發生著根本性轉變。一方面，“藥物比價系統”的推行讓藥品價格更加透明；另一方面，線上買藥醫保支付政策的實施，極大地改變了消費者的購藥習慣。過去，地理位置是藥房吸引顧客的重要因素，但現在，消費者更傾向于選擇性價比高和配送便捷的購藥方式，不再局限于線下門店。

這種轉變使得連鎖藥房逐漸從傳統的零售模式向類似“前置倉”的倉儲模式轉變。藥房布局不再單純追求數量和密度，而是更注重運營效率，以實現區域性的高效覆蓋。這一戰略調整直接導致企業開始優化人員配置，降低運營成本，提高單店效益，“下崗潮”也隨之而來。

盡管目前營收層面仍保持相對穩定，但運營層面的變革已悄然發生。頭部連鎖藥房對行業未來的思考和行動已初現端倪，除了人員的縮減，新增門店數量也開始顯著降低，擴張步伐明顯放緩，企業們紛紛開始重新審視自身的發展戰略。

對于投資者而言，未來連鎖藥房的投資邏輯將發生變化，不再僅僅關注財務數字，更要深入分析企業在運營層面的調整和變革能力。而對于整個行業來說，“下崗潮”只是行業深度調整的一個縮影，隨著市場的進一步整合和企業戰略的轉型，連鎖藥房行業將迎來新一輪洗牌，只有那些能夠適應行業變革，成功從“規模為王”轉向“效率為王”的企業，才能在未來的市場競爭中脫穎而出 。

連鎖藥房不破不立，探尋行業轉型新路徑

在經歷了多年的高速擴張后，連鎖藥房行業正面臨著前所未有的挑戰。業績下滑、競爭加劇、政策變動以及電商沖擊，種種因素交織，使得曾經輝煌的連鎖藥房模式遭遇瓶頸。然而，危機之中亦蘊藏著轉機，部分連鎖藥房企業開始積極求變，以破局者的姿態探尋新的發展之路，展現出“不破不立”的行業新氣象。

2024年，連鎖藥房行業業績普遍受挫，除益豐藥房外，多家頭部企業凈利潤下滑，漱玉平民更是出現行業多年來的首次虧損。在營收與門店擴張速度放緩的同時，人力成本優化也成為行業趨勢，部分企業員工數量減少，單店人員配置降低，這一現象反映出行業正在對過往依賴規模擴張的發展模式進行反思與調整。

行業困境的背后，是多重因素的共同作用。藥品比價系統的推行和線上醫保支付政策的落地，打破了藥品價格的不透明性，消費者購藥習慣逐漸向線上轉移或更傾向于選擇性價比高的渠道 ，這使得傳統連鎖藥房依賴地理位置的優勢被削弱。而長期的“跑馬圈地”式擴張，導致門店密度過大，競爭激烈，運營成本攀升，規模效應難以轉化為實際的利潤增長，“規模負擔”日益凸顯。

面對困局，不少連鎖藥房企業積極轉型，探索新的發展模式。在門店策略上，不再盲目追求數量的增長，而是更加注重質量與效率。例如，部分企業開始關閉低效門店，優化門店布局，加強區域化集中管理，提升單店運營效益。同時，積極推進數字化轉型，拓展線上業務，實現線上線下融合發展。通過搭建O2O平臺、開展24小時配送服務等方式，滿足消費者多元化的購藥需求，提升客戶粘性。

在服務升級方面，連鎖藥房也在不斷發力。許多企業加大對專業人才的培養和引進，提升藥學服務水平，開展慢病管理、健康咨詢、用藥指導等增值服務，從單純的藥品銷售向健康管理服務平臺轉變，增強自身的差異化競爭力。此外，產品多元化也是不少企業的嘗試方向，在藥品基礎上，引入營養保健、美妝、母嬰等非藥商品，打造“大健康”消費場景。

以益豐藥房為例，其在2024 - 2025年通過合理的門店擴張與優化策略，保持了業績的穩健增長。持續推進數字化建設，線上業務取得顯著進展；同時，注重產品結構調整，提升高毛利產品占比，實現了毛利率的穩定提升。在服務創新上，積極拓展慢病管理等服務項目，贏得了消費者的認可與市場份額。

盡管轉型之路充滿挑戰，但行業專家認為，連鎖藥房通過“不破不立”的變革，有望在調整中重塑競爭力。未來，那些能夠快速適應市場變化、成功實現從“規模為王”到“效率為王”轉型的企業，將在激烈的市場競爭中脫穎而出，推動行業進入一個新的發展階段。連鎖藥房行業的變革，不僅是企業自身生存發展的需要，也將為消費者帶來更加優質、便捷和多元化的健康服務體驗，助力大健康產業的整體升級。