作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 倪大九

券商界大事件！南京證券憋了快兩年的50億定增終于有進(jìn)展了。

5月16日，南京證券（601990）公告透露，上交所當(dāng)天正式受理了其50億元定增事項(xiàng)，此時(shí)距離該公司2023年6月首次發(fā)布定增預(yù)案，已經(jīng)過去了近兩年時(shí)間。

作為2025年第二家定增“上岸”的券商，它的故事遠(yuǎn)不止“借錢擴(kuò)店”這么簡單。

隨著市場環(huán)境和行業(yè)需求變化，監(jiān)管部門似乎也正在逐漸對上市券商再融資松綁。一場關(guān)于券商如何“少花錢、多辦事”的生存實(shí)驗(yàn)，正悄然拉開帷幕。

根據(jù)南京證券5月16日晚間發(fā)布的公告，此次計(jì)劃向不超過35名特定對象發(fā)行A股股票，數(shù)量不超過本次發(fā)行前公司總股本的30%，也即不超過11.06億股（含本數(shù)，下同）。

其中，控股股東南京紫金投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡稱：紫金集團(tuán)）擬認(rèn)購金額為5億元。

按照公告的募集資金總額不超過50億元估算，此次紫金集團(tuán)預(yù)計(jì)將認(rèn)購總增發(fā)股份的10%。

同時(shí)，紫金集團(tuán)此次認(rèn)購股份設(shè)有60個(gè)月的限售期，其他持股比例不低于5%的、在5%以下的發(fā)行對象此次認(rèn)購的股份，則分別設(shè)有36個(gè)月和6個(gè)月的限售期。

從募資投向來看，南京證券對投行、財(cái)富管理、自營、資管四大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)分別計(jì)劃投入5億元。

其余30億元中，有13億元用于償還債務(wù)及補(bǔ)充其他營運(yùn)資金，10億元用于增加對另類子公司和私募子公司的投入，7億元用于信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入。

但在2023年6月發(fā)布的最初版本中，南京證券擬投入25億元發(fā)展證券投資業(yè)務(wù)，投入5億元發(fā)展資本中介業(yè)務(wù)；而發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)、增加對另類子公司和私募子公司的投入合計(jì)不超過6億元，信息技術(shù)及合規(guī)風(fēng)控投入也不超過5億元。

小強(qiáng)簡單總結(jié)一下，就是南京證券把“購物車”里的東西重新擺了擺——高資本消耗業(yè)務(wù)（比如兩融、股票質(zhì)押這種“吃錢怪獸”）的投入被明顯壓縮，而財(cái)富管理、投行、科技這些“輕資產(chǎn)”領(lǐng)域成了新寵。

舉個(gè)例子，2023年那份預(yù)案里，南京證券可能還想著“多開幾家營業(yè)部，多囤點(diǎn)股票做抵押”，但現(xiàn)在直接改成了“多研發(fā)點(diǎn)智能投顧系統(tǒng)，多幫企業(yè)發(fā)發(fā)IPO”。

用官方話說，這叫“優(yōu)化資本配置，提升資金使用效率”，用咱們的話說就是——不盲目燒錢，要花在刀刃上。

據(jù)了解，這是繼今年3月天風(fēng)證券（601162）之后，第二家獲上交所受理的上市券商定增事項(xiàng)。

隨著市場環(huán)境和行業(yè)需求變化，上市券商對再融資的規(guī)模、時(shí)機(jī)和資金用途都有了更深層次的理解，監(jiān)管部門似乎也正在逐漸對上市券商再融資松綁。

回想2023年，證監(jiān)會(huì)那句“券商再融資不可任性”還言猶在耳。當(dāng)時(shí)多家券商嚇得連夜改方案，有的砍規(guī)模，有的調(diào)方向。

現(xiàn)在南京證券和天風(fēng)證券接連獲批，是不是意味著監(jiān)管“開閘”了？

其實(shí)不然！仔細(xì)看，這兩家的方案都踩中了監(jiān)管的“G點(diǎn)”——不搞盲目擴(kuò)張，專注提質(zhì)增效。

說白了，監(jiān)管不是不讓融資，而是要你“借錢干正事”，別整天想著“圈錢套利”。

那券商再融資為何從“任性”到“理性”呢？

以前股市火的時(shí)候，券商隨便發(fā)個(gè)產(chǎn)品都能賣爆，現(xiàn)在呢？投資者越來越精，傭金率一降再降，券商不得不卷服務(wù)、卷科技。這時(shí)候再瘋狂借錢擴(kuò)規(guī)模，無異于“用大炮打蚊子”——成本都收不回來。

以前券商比拼的是“誰家營業(yè)部多、誰家杠桿高”，現(xiàn)在比的是“誰家APP好用、誰家投行單子多”。

南京證券這次定增，相當(dāng)于給行業(yè)打了個(gè)樣——未來券商的核心競爭力，不是錢多錢少，而是會(huì)不會(huì)花錢。

南京證券這50億定增，看似是券商圈的一件小事，實(shí)則是行業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影。券商們終于明白了一個(gè)道理：在資本市場上，會(huì)賺錢的不一定是土豪，但會(huì)花錢的，一定是高手。

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