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金融投資報記者 劉慶華

備受市場關(guān)注的首批浮動費率產(chǎn)品已正式上報。

日前，來自26家基金管理公司的首批基于業(yè)績比較基準的新模式浮動費率產(chǎn)品正式上報，標志著《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》（以下簡稱《行動方案》）改革措施正式開始實施落地。

業(yè)內(nèi)人士分析稱，基于業(yè)績比較基準的浮動費率基金的發(fā)行，有助于打破傳統(tǒng)的固定管理費率基金“旱澇保收”的收費模式，改善基金行業(yè)“基金賺錢，基民不賺錢”的狀況，也有利于基金管理人注重長期投資，并不斷提升自身的投研能力。

創(chuàng)新型浮動費率產(chǎn)品上報

5月7日，中國證監(jiān)會印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，其中對浮動費率產(chǎn)品的推出做出了明確要求：建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動管理費收取機制。對新設立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準的浮動管理費收取模式。

同時，在未來一年內(nèi)，引導管理規(guī)模居前的行業(yè)頭部機構(gòu)發(fā)行此類基金數(shù)量不低于其主動管理權(quán)益類基金發(fā)行數(shù)量的60%。試行一年后，及時開展評估，并予以優(yōu)化完善，逐步全面推開。

隨后，基金公司積極上報浮動費率產(chǎn)品。

從此次上報的首批產(chǎn)品來看，26只基金中有25只為混合型基金，1只為股票型基金。

從基金管理公司來看，這些產(chǎn)品來自易方達、華夏、廣發(fā)、景順長城、博時、招商、嘉實、南方、富國、匯添富、工銀瑞信、鵬華、交銀施羅德等基金公司。這些公司多為業(yè)內(nèi)綜合性公司，管理規(guī)模靠前，在權(quán)益投資管理方面有較強實力。此外，也有一些在權(quán)益投資管理方面較有特色的基金管理公司。如宏利基金、安信基金、信達澳亞基金等。上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司則是唯一一家券商資管機構(gòu)。

此外，首批上報浮動費率基金主要對標滬深300、中證A500、中證500、中證800等主流寬基指數(shù)。

這批產(chǎn)品如何收費？《行動方案》明確，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。如持有期間產(chǎn)品實際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準的，適用基準檔費率；明顯低于同期業(yè)績比較基準的，適用低檔費率；顯著超越同期業(yè)績比較基準的，適用升檔費率。由此可見，此次申報的浮動管理費基金，將管理費與基民的持有時間及持有的結(jié)果進行了掛鉤。

與傳統(tǒng)的浮動費率基金將費率與基金規(guī)模、持有時長或基金業(yè)績掛鉤不同，此次上報的浮動費率基金首次將費率細化至每個客戶、每筆持有份額的維度，并按照每個投資者每筆基金份額的持有時間、持有收益分檔收取，有望實現(xiàn)差異化收費。

在業(yè)內(nèi)人士看來，浮動費率產(chǎn)品的上報，意味著公募基金行業(yè)管理費收取模式改革落地，有助于將投資者的利益和基金的利益保持一致，有利于提高基金的長期投資回報，也將推動行業(yè)從“重規(guī)模”向“重投資者回報”的模式轉(zhuǎn)型。在改革推動下，預期未來將會有更多浮動費率產(chǎn)品出現(xiàn)。

浮動費率產(chǎn)品已有探索

事實上，對投資者來說，“浮動費率”這一名詞并不陌生。

自2023年7月公募基金費率改革啟動以來，基金公司就開始探索成立浮動費率基金，自當年10月到當年年底，合計有20只權(quán)益類浮動費率基金成立（2024年以來無新品成立）。

從產(chǎn)品設計上看，這些基金的管理費收取模式有所差異。

有的基金產(chǎn)品管理費率與基金收益掛鉤。如交銀瑞元三年定開、匯添富積極優(yōu)選三年定開、南方前瞻共贏三年定開、大成至信回報三年定開等。其管理費主要由基礎管理費（又分為固定管理費和或有管理費）和業(yè)績報酬組成。如基礎管理費率為1%，其中0.5%為固定管理費率，每日計提，另0.5%是否返還，將根據(jù)每個封閉期末基金凈值與期初凈值來決定。業(yè)績報酬則在封閉期結(jié)束后計提。這類基金大都設計了三年封閉期，定期開放，封閉時間較長，對流動性有一定的影響。

有的基金產(chǎn)品則與規(guī)模等掛鉤。如招商精選企業(yè)、富國核心優(yōu)勢、華夏信興回報等3只基金為此類模式。這些基金根據(jù)基金總規(guī)模設置階梯式管理費率。當基金總規(guī)模超過一定值時，對于超出部分按較低的管理費率收取管理費。這些產(chǎn)品均未設置持有期，投資者的申贖操作相對靈活。

還有的基金產(chǎn)品則與持有期限掛鉤。如易方達平衡視野、廣發(fā)睿杰精選、中歐時代共贏等。這些產(chǎn)品的浮動費率機制是：根據(jù)持有時間進入不同的基金份額，對應不同的管理費率。

從業(yè)績表現(xiàn)看，自2023年四季度這些浮動費率基金成立以來，收益表現(xiàn)差異較大。

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2025年5月16日，20只基金中共有18只基金取得正收益。其中，嘉實創(chuàng)新動力A1取得了43.84%的回報，領(lǐng)先其他基金，年化回報率為28.45%，現(xiàn)任基金經(jīng)理為楊歡。富國核心優(yōu)勢A和中歐時代共贏A1分別取得了39.56%和39.19%的收益率，年化回報率為25.64%和25.25%，基金經(jīng)理分別為吳棟棟、劉偉偉。

大成至信回報三年定開、華夏瑞益A1和銀華惠享三年定開分別取得了30.49%、22.14%和18.23%的收益率，年化回報率為19.99%、14.77%、12.25%。

負收益的基金則是廣發(fā)睿杰精選A1和華安遠見慧選A1。

有業(yè)內(nèi)人士推測，在這些浮動費率基金的管理中取得好成績的基金經(jīng)理，未來不排除有更大可能成為改革后創(chuàng)新型浮動費率基金的基金經(jīng)理人選。

編輯|袁鋼

責編|賀夢璐

校檢|袁鋼

審核|廖小濤

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