5月17日晚,華熙生物官方微信公眾號發文《概念總在重演,科技永遠向前》,炮轟多家券商為巨子生物站臺,鼓吹透明質酸鈉“過時論”。
上市公司直接公開抨擊另一家上市公司,這在A股市場上還不多見。
華熙生物點名幾家證券機構,指它們為了營造重組“膠原蛋白比透明質酸產業有更大預期”的觀點,直接針對中國透明質酸產業做了所謂的“對比研究”,并大量散播,為巨子生物站臺。華熙生物認為這些觀點是一場“謊言”,“本質上是一場由‘浮躁資本’構建的題材幻象”。
2024年,愛美客、華熙生物、昊海生科三家玻尿酸龍頭企業業績普遍不及預期:愛美客、昊海生科業績失速,華熙生物營收下降11.61%,歸母凈利潤銳減70.59%至1.74億元。但是,巨子生物去年營收增長57%,歸母凈利潤增長42%,巨子生物創始人最近范代娣則成功登頂陜西新首富。
從業績表現上看,醫美行業的確有“膠原蛋白取代玻尿酸”的趨勢。但華熙生物堅稱:重組膠原蛋白概念,只是資本選中的“幸運兒”。
巨子生物及相關機構目前暫未公開回應華熙生物的喊話。
玻尿酸VS膠原蛋白
華熙生物在公開信中,引用了券商對玻尿酸、膠原蛋白之間差異的點評:
圖源:華熙生物公開信
華熙生物言辭激烈,認為以上這些都是誤導性結論,而且通過廣泛傳播,形成了資本市場與消費市場的輿論共振:貶低玻尿酸,抬高膠原蛋白。
在公開信中,華熙生物將玻尿酸的研究和發現歷史一一陳列,表示不同分子量的透明質酸具備抗老、抗炎、修復維穩多種功效。玻尿酸的廣泛應用,源于中國制造的突破。據此,華熙生物認為這些言論傷害了幾代人努力的、一個中國優勢產業的市場轉化基礎。
直接發文抨擊對方,說明真的有點著急了。
玻尿酸和膠原蛋白都是醫美行業常用的活性成分,膠原蛋白的應用還要更早。但玻尿酸快速產業化,以華熙生物為代表的企業率先形成競爭優勢,借著十多年前國內美容經濟強力的增長勢頭,成為當時最火的美容產品。華熙生物號稱“全球最大玻尿酸原料供應商”,市值曾過千億。
一時爆火,抵不過概念更迭。在美白、補水這樣的細分領域,抗衰概念的適用面更廣,能發掘出更強的市場潛力。于是膠原蛋白的價值重新被開發出來,成為了近年來醫美界,乃至資本市場的新寵。2022年來,涉足膠原蛋白的企業陸續上市,巨子生物沖在前面,被稱作國內重組膠原蛋白第一股。
據弗若斯特沙利文數據預測,2026年,基于膠原蛋白的皮膚護理市場份額將超過透明質酸,年復合增長率達52.6%。
截至5月19日,巨子生物的總市值接近900億港元,遠高于華熙生物。2019年來,巨子生物營收翻了6倍,2024年達到55億元。
反觀華熙生物,自2023年以來業績一直沒有太大改觀。玻尿酸應用需求下降后,華熙生物曾開發過“玻尿酸飲用水”等消費級產品,但市場反饋很差。去年,愛美客、昊海生物也業績失速,引發了外界對玻尿酸行業的悲觀情緒。機構券商在研報中絲毫不吝對膠原蛋白賽道的溢美之詞,最終引發了這場罵戰。
醫美巨頭們的焦慮
在今年一季報中,華熙生物將業績下滑解釋為“偏離了在透明質酸及糖生物產業中的全球領先地位,未能充分利用核心科技優勢打造品牌”。
不論華熙生物是否承認,玻尿酸行業的確面臨系統性困境。去年以來,消費醫療行業普遍走弱。今年一季度,醫美、眼科、口腔、體檢行業大多數上市公司業績都出現大幅的下滑。玻尿酸三巨頭,華熙生物、愛美客、昊海生科都刷新了自己“最差”業績,華熙生物最為嚴重,營收、凈利潤分別下降20.77%、58.13%。
一方面在于玻尿酸行業的內卷。昊海生物總經理吳劍英曾指出:國內已有77個玻尿酸品牌,其中注冊填充47個,機構和消費者都不知道能選哪一個。
為了爭奪客源,玻尿酸行業先后打出價格戰來引流。吳劍英直言:“醫美行業已經變成快消行業?!?/strong>
但膠原蛋白的再度崛起,背后還有消費能力變化的問題。玻尿酸產品主要依賴注射,消費者要到美容醫院去做整形,成本動輒幾千元;而膠原蛋白產品目前主推的形式是面膜,不僅價格低,還可以在家“美容”。消費降級的背景下,玻尿酸自然成了受挫最明顯的類別,膠原蛋白就此成為更受追捧的醫美界“新星”。
2024年,巨子生物的膠原蛋白面膜“可復美”銷售收入45.41億元,占去年總收入的82%。敷爾佳、錦波生物、丸美生物等都在前仆后繼推進膠原蛋白產品的開發。華東醫藥、江蘇吳中也陸續進入這個賽道,競爭已漸趨白熱化。
未來膠原蛋白的爭奪,還會體現在產能之爭上。巨子生物之所以能沖進前排,是因為其率先研發了類人膠原蛋白并實現規模化生產應用。據披露,2021年巨子生物產能已達到11噸,成為全球范圍內擁有最大重組膠原蛋白產能的企業之一。根據公司的規劃,巨子生物未來三年產能超過200噸。
如今,膠原蛋白行業已漸漸顯現出玻尿酸曾經的競爭態勢,不知會不會走后者的老路。
撰稿丨楊曦霞
編輯丨江蕓 賈亭
運營|廿十三
插圖|視覺中國
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