導語：從實驗室撕到熱搜榜，兩個女首富價值千億的"臉面"之爭。

2024年5月17日深夜，華熙生物官方公眾號突然發布《概念總在重演，科技永遠向前》，點燃了一場波及資本圈與消費者的大戰。文章直指九大券商研報"踩一捧一"，將矛頭暗指異軍突起的巨子生物："某些研報通過對比研究刻意貶低玻尿酸、抬高重組膠原蛋白，甚至推動'玻尿酸過時論'。"

路線之爭：玻尿酸帝國的裂痕

華熙生物——這家掌控全球44%玻尿酸原料市場的"隱形冠軍"，曾是資本市場的寵兒。巔峰時期市值高達1500億，創始人趙燕也憑借"玻尿酸女王"的565億身家成為山東女首富。從故宮聯名口紅到潤百顏次拋，華熙成功將20元/千克成本的玻尿酸打造成千元級"液體黃金"。

巨子生物——以重組膠原蛋白技術異軍突起，2022年登陸港交所后股價飆升200%。旗下可復美品牌2024年銷售額突破45億，超越華熙四大品牌總和。其高達85%的毛利率讓資本市場趨之若鶩。其創始人范代娣曾登上陜西女首富之位。

然而市場格局正在劇變：華熙2024年凈利潤暴跌70.59%至1.74億元，市值縮水至250億；巨子卻以20億凈利潤反超，市值站上730億港元高位。行業報告顯示：玻尿酸市場陷入價格戰泥潭，膠原蛋白則成為資本新寵。

三篇檄文：科技話語權的生死博弈

面對困局，華熙在十天內連發三文：《概念總在重演，科技永遠向前》痛斥券商"炒作新題材"；《眼前之巔與群山之險——答媒體及各界朋友》暗諷膠原蛋白"虛火"；《關于支持郝宇博士維護消費者權益的聲明》，劍指“可復美”成分虛標。

"這就像問肝臟和腎臟哪個更重要。"華熙在文中強調，玻尿酸與膠原蛋白是細胞外基質的共生關系，并援引4.7萬篇科研論文佐證玻尿酸價值。安信證券等機構則堅持膠原蛋白"修復功效更強"，西部證券更直言"玻尿酸修復效果弱于膠原蛋白"。

成分羅生門：一支膠原棒引發的血案

口水戰在5月24日升級為產品狙擊戰。美妝博主"大嘴博士"突然爆料：售價不菲的可復美膠原棒檢測顯示重組膠原蛋白含量僅0.0177%，遠低于標注的≥0.1%。微博話題閱讀量瞬間破億。

巨子生物連夜反擊："檢測方法未經認證"，并出示藥典標準檢測結果證明含量達標。

隨后網友扒出華熙公司持股大嘴博士擔任法人的上海柳頁醫創。據天眼查，上海柳頁醫創醫療科技服務有限公司于2024年10月設立。第一大股東為海南海熙私募股權投資基金合伙企業（有限合伙），華熙生物持有該私募基金32.4%份額。郝宇則通過上海同色網絡科技持有上海柳頁醫創10%的股權。

6月1日19點30分，華熙生物在微信公眾號上發布文章《關于支持浩宇博士維護消費者權益的聲明》稱有一家“擅長網絡水軍運營”的公司，雖沒有點名，卻有所指。華熙生物還表示：“如相關企業無法正視自身問題，華熙生物將向全社會公開相關檢測結果?！辈⑶伊撩髯陨砗痛笞斓年P系："如求戰，便得戰！"

近3個小時后的22點27分，巨子生物在微信公眾號上發文，貼上了上海東譜檢測技術服務有限公司的聲明。巨子生物還在文中斥責：“一家上市公司居然堂而皇之地顛倒黑白，惡意指控?！?/p>

6月3日，華熙生物對每日經濟新聞表示：“膠原蛋白和‘重組的’膠原蛋白不是一個概念，‘重組的’膠原蛋白多數情況下依然是多肽，并不能‘重組’為膠原蛋白。華熙生物反對的是這類名稱游戲，不是膠原蛋白的科研和產業轉化。”

這場美妝領域頂級企業的輿論戰，本質是爭奪醫美行業行業定義權。"當華熙指責券商"制造玻尿酸過時論"時，巨子正用可復美45億年銷售額證明：技術路線背后，是消費市場用真金白銀投票。

歷史總是驚人的相似，還記得百事可樂當年將自己定位成“年輕一代”的可樂，其實也是在給可口可樂貼上“過時”的標簽。當然，華熙生物可不會忍氣吞聲，雙方的輿論戰越演越烈。

商戰經濟學：沒有輸家的流量盛宴

但是，需要注意的是，這場看似兩敗俱傷的戰爭，卻暗藏商業智慧：

· 可復美搜索指數暴漲，膠原蛋白品類認知度突破圈層。

· 華熙借勢強化"科研企業"形象，玻尿酸學術價值獲得全民關注。

· 天貓數據顯示，口水戰開始兩家旗艦店銷量環比顯著上升。

爭議即流量，流量即銷量。數據本質揭示了“商戰經濟學”悖論：

負面輿情 ? 全民關注 ? 自發驗證 ? 銷量躍升

技術路線之爭 ? 消費認知升級 ? 品類滲透率提高

還記得2018年“OLED vs LCD”屏幕論戰中，這場論戰中三星與LG電視銷量激增。

而2022年“白象方便面疑似塌房”事件后，其天貓旗艦店周銷量反漲205%。商業規律證明：頭部企業的公開博弈，往往加速市場教育進程，最終擴大行業蛋糕。

格力董明珠與小米雷軍的十億賭局催生制造業智能化浪潮；白象與白家粉絲的商標戰讓粉絲品類迅速深入人心。當華熙與巨子在微博熱搜、檢測實驗室、資本研報間多線作戰，中國美妝產業意外獲得全民級科普——這場價值千億的"美麗戰爭"，最終贏家或許是整個中國成分護膚賽道。

勝負之外：技術競賽的新起點

當然，風波背后也暴露出行業短板：重組膠原蛋白尚無統一檢測標準。目前巨子面臨產品信任危機，華熙則陷入轉型陣痛——其功能性護膚品業務2024年同比下滑31.62%，銷售費用占營收比重卻高達46%。

兩家企業不約而同加碼研發：華熙轉向"細胞外基質"研究，巨子加速技術迭代。中國整形美容協會緊急倡議"回歸科學本質"，多家券商撤下爭議研報。

這場千億賽道的生死斗，沒有簡單輸贏。但正如美妝行業觀察者所言："當玻尿酸女王放下身段參戰，膠原蛋白新貴被迫迎擊，中國美妝終于走出代工時代，進入核心技術競爭的新紀元。"（文 / 知頓 北溟）