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騰訊投他,要 IPO 了

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作者:楊文靜

來源:天天IPO(ID:pedailyIPO)

月子中心要去IPO了。

投資界-天天IPO從中國證監會最新披露信息獲悉,高端母嬰護理品牌圣貝拉(SAINT BELLA Inc.)已正式獲準啟動港股IPO進程,擬在香港聯合交易所發行不超過1.92億股普通股。

主打高端月子中心,圣貝拉留給外界的印象,更多是戚薇、唐藝昕、吉娜、李艾等一眾明星都曾入住這里。信息顯示,這里28天的月子套餐起步價13.8萬元,而電商平臺上“女王套餐”更是高達50多萬元,被稱為“月子界愛馬仕”。

讓人意外的是,創辦這家月子中心的是一位80后男士——向華。從牛津大學生物工程系畢業后,他在職業生涯里發現了高端月子中心的市場空缺,此后圣貝拉應運而生。更令人意外,圣貝拉身后出現了騰訊、高榕創投的身影。

01

始于杭州

他開月子中心,要IPO了

圣貝拉的故事要從一個80后說起——十多歲時,向華離開家赴國外求學,此后考上英國牛津大學生物工程學,并拿到了本科和碩士學位。

2010年畢業后,向華任職于瑞士銀行香港分行的副董事,負責亞洲地區股權融資及并購業務,此后開始進入醫療健康領域的融資并購。正是這段經歷讓向華逐漸意識到,當90后、95后進入生育年齡,市場上的月子中心并不能滿足當下高端客戶的真正需求。


(向華)

創業的念頭開始萌生。于是在2017年,向華離開瑞士銀行,與來自麻省理工、牛津大學等名校的醫療顧問在杭州成立貝康國際。同年,杭州開第一家月子中心——圣貝拉正式誕生

最開始,向華提出了一個新模式——月子中心+高檔酒店,然而不論合作方還是投資人都對這一模式并不買賬。在長達半年的時間里,向華一家家拜訪國內高端酒店,終于在多次被拒之后敲開杭州柏悅酒店的大門。

此后,圣貝拉商業化的大門也隨之開啟。與傳統月嫂供給的月子中心模式不同,租賃酒店這種“輕資產”模式不僅能節省自建花費的大量時間和現金流,同時也更契合高端定位。從第一家酒店開始,圣貝拉逐漸形成規模化。


成立一年后,高榕創投和唐竹資本為這家公司帶來了2000萬元的pre-A輪和A輪融資。這一年年底,圣貝拉的月子中心網絡擴展至華北、華中、長江三角洲和珠江三角洲四大區域。此后高榕創投接連多輪融資加注。

2021年,圣貝拉完成 2億元的C輪融資,騰訊領投,高榕創投跟投,成為母嬰護理服務行業最大規模的單筆融資。圣貝拉迅速買下月子餐品牌“廣禾堂”,隨后將這一業務重心轉向電商平臺零售,借此正式進軍女性健康功能性食品零售賽道。

自此,向華憑借早年在投行的經歷,帶著圣貝拉開啟了通過投資收購擴展品牌的路徑——

2022年,圣貝拉買下功能性內衣品牌S-bra并成立產后修復服務品牌;2023年戰略投資杭州一家婦兒醫院,隨即增加了包括孕產檢和兒科檢查等一系列增值服務;2024年投資一家位于香港的媒體公司Nexus Media,擴充其營銷業務……

也是在這段時間里,圣貝拉接連拿下超億元的兩輪融資,新增投資方除了代表國內險資首次進入母嬰護理賽道的中國人壽外,還有C資本,英國太古地產創新基金、神騏資本和Mirae Asset(未來資產)等等。

如今8年過去,圣貝拉正式走到了IPO大門前。回看創業之初,向華曾在媒體采訪中提到,“我們要做護理界的LVMH。”

02

定位高端,13萬元起

騰訊領投C輪

翻開招股書,圣貝拉將自己定義為一家綜合家庭護理品牌集團,同時也是中國最大的產后護理及修復集團。公司業務涵蓋了三大板塊:月子中心(提供產后護理和修復服務)、家庭護理服務,以及女性健康功能性食品。

其中,月子中心為公司的主營業務,收入占比超過80%。這一板塊旗下又有三大品牌,分別是旗艦超高端品牌圣貝拉、心理健康方向的艾嶼Bella Isla、小貝拉。目前,圣貝拉已經在20多個城市開出約70家高端月子中心,其中50多家為自營。


市面上,圣貝拉也被稱為“最貴”月子中心,其中旗艦品牌圣貝拉28天套餐價格起步就是13.88萬元;稍低一些的Bella Isla和小貝拉套餐價格也達到了8.88萬元和6.88萬元


招股書顯示,2021年-2023年,以及2024年上半年,圣貝拉實現營收分別為2.59億元、4.72億元、5.60億元,及3.58億元;毛利分別為0.79億元、1.41億元、2.05億元,及1.22億元。其中,2021年到2023年的收入漲幅達116%,公司在招股書中表示,收入增長主要由于其月子中心網絡擴張所致。

但即便如此,圣貝拉仍然連年虧損。2021年-2023年,以及2024年上半年,圣貝拉虧損分別為1.22億元、4.12億元、2.39億元、4.80億元,僅以上述報告期內計算,公司虧損總額就高達12.53億元。


由于所開設的月子中心通常在高端酒店,圣貝拉每年在租房、人力、酒店餐食等方面都有一筆不小的開支,尤其是占比較大的租金部分。

招股書顯示,報告期內圣貝拉的銷售成本居高不下,分別為1.79億、3.30億、3.55億、2.36億,其中平均每年的租賃成本就超過1億,且仍在逐年增長中,而這一板塊在銷售成本中占比已經接近40%。招股書也表示,“公司財務狀況尤其受到租金波動的影響。”

而在資金來源上,以招股書統計,圣貝拉在2017年成立以來共拿下7輪融資,累計融資金額超3億元,背后站著包括騰訊、高榕創投、C資本、國壽投資、浙商資產、新鴻基、唐竹資本、神騏資本等一眾投資方。

值得一提的是,從2021年至今,圣貝拉完成了包括月子餐品牌“廣禾堂”、S-bra內衣等在內的多筆投資與并購,將業務擴張至7個子品牌,而部分子業務增長也在一定程度上貢獻了營收增長。

IPO前,向華通過Primecare BVI及Xiang SPV合計持股42.4%,為公司控股股東;騰訊與高榕創投分別持股分別為11.6%、8.3%。

03

生育大計

月子中心是好生意嗎?

這條看似并不顯眼的賽道上,圣貝拉并不是單打獨斗。

時間回到2019年,知名月子中心愛帝宮將88.5184%股權以8.88億元售予同佳健康,完成借殼上市,成為國內唯一一家連鎖月子中心上市公司。三年后,高瓴以2.25億港元拿下愛帝宮7.99%的股份,一躍成為第四大股東。

愛帝宮的創始人是一位擁有近30多年產科臨床工作經驗的深圳醫院助產師朱昱霏,2007年創業,朱昱霏帶領的愛帝宮同樣走租賃酒店的輕資產擴張模式,定位高端月子中心。直到上市與融資塵埃落定后,朱昱霏在2023年順勢提出了“五年五十城”全國擴張計劃。

就在愛帝宮向外擴張之際,成立于2022年的JEAN錦恩健康宣布拿下數千萬種子輪融資,瞄準的同樣是90、95、00后新時代年輕女性,同樣定位于高端市場。在此之前,還有意想不到的猿輔導母公司轉型,也把月子中心作為布局方向之一。

根據弗若斯特沙利文報告,截至2023年底,中國約有6000家月子中心。資本爭相涌入,月子中心是一門好生意嗎?

在大家的普遍認知里,母嬰類消費與服務市場面臨著一個巨大趨勢——中國新生兒數量在下降。數據顯示,2018年到2023年期間,中國新生兒數量從1500多萬下降至2024年的900多萬。

從生育意愿來看,這似乎并不是一門具備較大想象力的生意。但曾有投資人告訴投資界,“盡管生育人數減少,但新一代中產及以上女性對于高端服務的需求仍在增加”,而圣貝拉、愛帝宮等高端月子中心的布局正是循著這一需求而來。

此外,作為“月子”來源地的中國,這一業務在20多年來尚未跑出頭部大公司。從數據來看,即便是老牌公司愛帝宮的市場占有率也不超過5%,而國內前五大月子中心的市占率仍然只有10%左右。

圣貝拉在招股書中將自己囊括進家庭護理這一領域,根據弗若斯特沙利文報告,該領域在中國內地的滲透率由2018年的6.9%上升至2023年的16.2%,其中月子中心由1.0%上升至5.5%。似乎還有很大增長空間。

正如圣貝拉在招股書中提到,“由于消費者的需求日益復雜,對專業化和定制化服務的需求不斷增長,高端產后護理服務市場預計將以高于平均水平的速度增長。”

不過,也正是因定制化服務的特殊性,意味著這或許不是一門能夠迅速規模化擴張的生意。從愛帝宮與圣貝拉目前的擴張進展來看,人工成本、租賃成本等仍然是無法繞過的檻;而難以量化的高端服務也一再引發爭議。

在此之前,向華曾在一次采訪中說過一句話:“成為媽媽并不是女性人生的全部,90后、95后相較她們的媽媽(60后、70后)更加獨立自主,她們愛護孩子,但也毫不吝惜投資自己。”

大家期待的是,隨著90后、95后開始邁入生殖的高峰期,她們第一次當媽媽,想要更專業的指導,也不想要面對兩代人觀念碰撞導致的家庭矛盾,這些因素都有望讓月子中心迎來一波爆發。

THE END

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