國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪宣布，將美國主權(quán)信用評(píng)級(jí)從Aaa下調(diào)至Aa1，理由是美國政府當(dāng)前的財(cái)政支出計(jì)劃無法讓強(qiáng)制性支出和赤字在未來出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減少。

值得注意的是，自穆迪1917年首次發(fā)布信用評(píng)級(jí)以來，美國一直保持著穆迪的最高信用評(píng)級(jí)，這意味著其堅(jiān)守了長達(dá)108年的3A金身徹底告破。

由于穆迪調(diào)降美國評(píng)級(jí)的消息是在上周五收盤后發(fā)布的，金融市場(chǎng)要到周一才能給出反饋。

美國遭遇“股匯債”三殺

5月19日，美國資本市場(chǎng)遭遇“股匯債”三殺！美股三大股指期貨盤前集體下挫，美元指數(shù)最低跌至100.06，歐元兌美元最高升至1.1288，10年美債收益率一度暴漲突破4.5%，30年美債收益率一度突破5%心理關(guān)口，到達(dá)2023年11月以來的最高水平。這說明，市場(chǎng)認(rèn)可穆迪的判斷，對(duì)美國的長期財(cái)政健康持悲觀預(yù)期。

暴漲不一定都是好事，美債收益率暴漲，就意味著美債價(jià)格下跌，同時(shí)也意味著美國政府要為債務(wù)付出更多的利息。當(dāng)債務(wù)總額是個(gè)天文數(shù)字的時(shí)候，利率暴漲，所要多支付的利息也是一個(gè)天文數(shù)字。

數(shù)據(jù)顯示，過去一年，美國國債總額平均每天增加44.2億美元，每小時(shí)增加1.8404億美元，每分鐘增加307萬美元，每秒增加5.1萬美元。

現(xiàn)在，美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額已超36.2萬億美元，占GDP比重達(dá)124%；2024財(cái)年利息支出首次突破1萬億美元，僅在2025財(cái)年上半年就已達(dá)5825億美元，成為第二大支出項(xiàng)。

2024年，美國政府要付的美債利息已經(jīng)比2024年（除美國外）全球前20名的國家軍費(fèi)之和還要多。2025年美國將有高達(dá)9萬億美元的巨額債務(wù)到期，這時(shí)候美債利率暴漲，對(duì)美國財(cái)政來說，絕對(duì)是雪上加霜。

財(cái)政赤字正以驚人的速度擴(kuò)大。2024財(cái)年赤字已達(dá)2.1萬億美元，占GDP比重超過6.4%，且在高利率環(huán)境下，預(yù)計(jì)2035年赤字占GDP的比重將攀升至9%。

2015至2025年美國聯(lián)邦政府債務(wù)數(shù)據(jù)

針對(duì)穆迪的評(píng)級(jí)調(diào)整，白宮發(fā)言人辯解道，“特朗普政府和共和黨正致力于解決拜登留下的爛攤子，削減政府中的浪費(fèi)、欺詐和濫用職權(quán)，并通過‘一項(xiàng)偉大而美麗的法案（The One, Big, Beautiful Bill，簡(jiǎn)稱大美麗法案）’，讓我們的國家恢復(fù)秩序。如果穆迪還有點(diǎn)信譽(yù)，他們就不會(huì)在過去四年的財(cái)政災(zāi)難爆發(fā)時(shí)保持沉默?！?/p>

問題是，大美麗法案是個(gè)減稅法案，不但延長了即將到期的2017年特朗普減稅政策，還將新增6630億美元的減稅額，涵蓋了特朗普在競(jìng)選時(shí)的大部分承諾，比如取消小費(fèi)、加班費(fèi)和汽車貸款利息的聯(lián)邦稅。

雖然法案試圖通過取消部分稅收抵免和增加部分稅收來籌集資金，但減收入多，削支出少，不可能改善美國財(cái)政狀況。

兩黨聯(lián)合稅收委員會(huì)認(rèn)為，該法案將在未來十年內(nèi)減少4.9萬億美元的政府收入。共和黨眾議員Chip Roy警告，該法案的最終減稅規(guī)模可能攀升至20萬億美元，從而加劇聯(lián)邦政府的赤字和債務(wù)。

“X日”將近，債市義勇軍出擊

債市義勇軍，源自美國西部文化。

19世紀(jì)時(shí)，在執(zhí)法力量不足的西部形成了一些自發(fā)組織的團(tuán)體，接管當(dāng)?shù)氐乃痉?quán)力，維護(hù)秩序和正義。

當(dāng)“鎮(zhèn)上的警長”沒有履行職責(zé)時(shí)，債市中也會(huì)有人挺身而出“親自執(zhí)法”。

加拿大歷史最悠久，曾擔(dān)當(dāng)央行的蒙特利爾銀行私人財(cái)富首席市場(chǎng)策略師稱：“當(dāng)美國國會(huì)辯論‘大美麗法案’時(shí)，‘債券義勇軍’可能會(huì)想辦法倒逼他們更遵守財(cái)政上負(fù)責(zé)任的原則，即通過讓政府借貸成本提高，來懲罰不良財(cái)政政策?！?/p>

美國歷史最悠久，規(guī)模最大的私人銀行之一，布朗兄弟哈里曼公司的首席投資策略師表示，“債券義勇軍”關(guān)注的一個(gè)關(guān)鍵問題是，國會(huì)會(huì)不會(huì)努力保證財(cái)政原則不被犧牲，“如果一項(xiàng)繼續(xù)揮霍資金的法案通過，可能會(huì)讓投資者改變購買長期美債的想法?！?/p>

除了“債市義勇軍”外，一些投資者已經(jīng)開始提前為X日布局了，這意味著美債收益率很可能隨時(shí)間逼近8月繼續(xù)上漲。

近日，美國財(cái)長貝森特表示，美國政府可能會(huì)在8月迎來所謂的“X日”，即在達(dá)到債務(wù)上限后，財(cái)政部耗盡所有非常規(guī)措施以及一般賬戶現(xiàn)金的日期。他呼吁國會(huì)“在7月中旬休會(huì)前提高或暫停債務(wù)上限，以維護(hù)美國的信用和信譽(yù)”。

資管巨頭古根海姆的首席投資官表示，如果美國政府沒有一個(gè)旨在大幅調(diào)整財(cái)政支出水平的、實(shí)質(zhì)性的程序設(shè)計(jì)，美國財(cái)政狀況不太可能得到有意義的改善，美國政府走的是一條不可持續(xù)的道路。

黃金將朝著4000或更高邁進(jìn)

華爾街著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫?qū)γ绹?jīng)濟(jì)提出的尖銳批評(píng)發(fā)人深省。他明確指出，美元和美國國債已經(jīng)是全球最大的金融泡沫。

他先從美國消費(fèi)者的心理狀態(tài)講起，“我認(rèn)為，那些因絕望而試圖借更多錢的人，可能根本不在乎自己無法償還債務(wù)。他們只想繼續(xù)借貸。事實(shí)上，一旦你借入的金額遠(yuǎn)超償還能力，且明知申請(qǐng)破產(chǎn)只是時(shí)間問題，你可能會(huì)選擇‘轟轟烈烈地結(jié)束’——盡可能申請(qǐng)更多信貸?！?/p>

許多深陷債務(wù)泥沼的人，根本不想抑制借貸。

他表示，美國同樣如此，正是美元和美國國債市場(chǎng)的泡沫助長了貿(mào)易失衡和美國制造業(yè)的衰退，而不是某些特朗普政府官員所說的外國“欺詐”或關(guān)稅。

而美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行的銀行壓力測(cè)試從未包括滯漲的情景，即經(jīng)濟(jì)疲軟和利率上升同時(shí)發(fā)生。如果出現(xiàn)真正不利的情況，銀行系統(tǒng)會(huì)崩潰。

希夫認(rèn)為，各國央行在拋售美元的同時(shí)，也在買入黃金，說明他們正在將儲(chǔ)備從美元轉(zhuǎn)移到黃金。這意味著他們不會(huì)購買美國國債或抵押貸款支持證券(MBS)。

美元儲(chǔ)備地位使美國上下都能夠透支消費(fèi)，如果這一情況改變，美國人將被迫回歸現(xiàn)實(shí)，“必須生產(chǎn)更多的東西，同時(shí)想辦法增加儲(chǔ)蓄?！?/p>

“我們正朝著4000美元甚至更高的金價(jià)邁進(jìn)。”

這個(gè)過程才剛剛開始。雖然已經(jīng)進(jìn)行了幾年，但還有很長的路要走。

周一美股開盤后，三大指數(shù)突然上漲，最終逆勢(shì)收高，美債收益率和金價(jià)也有所下降。美元指數(shù)反彈又下跌。市場(chǎng)是不是已經(jīng)擺脫了穆迪下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)的影響？

本周即將上線關(guān)于關(guān)稅戰(zhàn)金融市場(chǎng)大復(fù)盤的核心課，從金融視角看中美關(guān)稅戰(zhàn)的發(fā)展過程和內(nèi)在邏輯，有可能為大家提供一種全新的思路。

穆迪下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)，美債、美股、美元、黃金將何去何從？

外匯市場(chǎng)，人民幣和日元會(huì)怎么波動(dòng)？

山雨欲來，投資者需要注意美元環(huán)流的哪些數(shù)據(jù)指標(biāo)？

本周六（5月24日）晚9點(diǎn)，鴻學(xué)院將與您共同探討《美債108年3A評(píng)級(jí)金身已破，黃金王者歸來再造定海神針！》。穆迪下調(diào)美國信用評(píng)級(jí)，美債、美股、美元、黃金將何去何從？外匯市場(chǎng)，人民幣和日元會(huì)怎么波動(dòng)？山雨欲來，哪些指標(biāo)值得注意？本節(jié)課將預(yù)留半小時(shí)直播答疑。歡迎大家積極參與！