金透財經(jīng) |鄭旦 中國金融網(wǎng)版權(quán)圖片

近期，美國金融市場陰云密布，一場 “迫在眉睫的債務(wù)危機” 正席卷而來，引發(fā)全球廣泛關(guān)注。國際信用評級機構(gòu)的接連動作，無疑為這場危機敲響了警鐘。

此前，惠譽和標(biāo)普已先后下調(diào)美國信用評級，而在5月16日，穆迪也宣布將美國主權(quán)信用評級從 Aaa 下調(diào)至 Aa1，同時調(diào)整評級展望從 “負(fù)面” 為 “穩(wěn)定”。這意味著美國失去了三大評級機構(gòu)中的 “最后一個 AAA 評級”，三大評級機構(gòu)均為美國主權(quán)信用亮起了 “紅燈”。評級下調(diào)背后，是美國日益嚴(yán)峻的債務(wù)問題。

近兩年，美債規(guī)模膨脹態(tài)勢驚人，與美國 GDP 之比飆升至 120% 以上，遠(yuǎn)超國際公認(rèn)的 60% 警戒線，目前美債規(guī)模已突破36萬億美元，并于今年1月初觸及 36.1 萬億美元的法定債務(wù)上限。美國財政部數(shù)據(jù)顯示，2025財年上半年，美國聯(lián)邦政府財政赤字已超 1.3 萬億美元，達歷史上第二高的半年度財政預(yù)算赤字。如此龐大的債務(wù)規(guī)模和高額赤字，使得美國在債務(wù)陷阱中越陷越深。

市場對美國債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂也在不斷加劇。一方面，美國財政部長貝森特此前警告財政資金或在8月耗盡，財政困局近在眼前；另一方面，特朗普減稅法案所需的大量財政資金，將進一步惡化財政狀況。這種情況下，全球 “去美元化” 進程加速。從美國財政部公布的3月國際資本流動（TIC）報告可見一斑，美國前三大海外 “債主”3月增減持美債動作不一，而各國央行出于外儲資產(chǎn)多元化配置需求，持續(xù)提升黃金配置占比，3月全球央行黃金儲備共增加35噸。

美債市場自身結(jié)構(gòu)性問題同樣突出。中信建投研報指出，長期來看，美債面臨結(jié)構(gòu)性需求下滑、降息預(yù)期受阻、財政持續(xù)性擔(dān)憂、下半年供給壓力等挑戰(zhàn)。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，2025年下半年美債收益率或再次走高。在評級下調(diào)等因素影響下，5月19日，美國市場再現(xiàn)股債匯 “三殺” 局面。30年期美債收益率向上突破 5% 的重要心理關(guān)口，美元指數(shù)承壓回落，美股三大期指齊跌。

與此同時，日本債券市場的動蕩也為全球金融市場增添了不穩(wěn)定因素。本周二，日本20年期國債迎來自2012年以來最差拍賣，投標(biāo)倍數(shù)跌至 2.5 倍，尾差飆升至1987年以來最高水平，引發(fā)日本長期國債全線暴跌。日本央行作為日本國債最大買家，目前持有日本國債市場 52% 的份額，隨著其逐步縮減債券持有量，誰來接盤日本國債成為關(guān)鍵問題。

在美國債務(wù)危機背景下，美債大跌引發(fā)業(yè)內(nèi)對政府出手救市的預(yù)期。此前美國五名共和黨眾議員聯(lián)名致信美聯(lián)儲主席鮑威爾，呼吁有針對性地調(diào)整 SLR 制度，讓銀行接盤國債。SLR 作為巴塞爾協(xié)議 III 的一部分，影響著銀行對國債的持有和市場流動性。但美聯(lián)儲官方暫時未對是否調(diào)整 SLR 表態(tài)。

美國這場 “迫在眉睫的債務(wù)危機”，已對全球金融市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，未來走向如何，全球投資者正拭目以待。