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文 | 惠裕全球家族智庫

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前 言

利率，一項最基本的金融參數，此刻正以“剪刀差”的形式撕裂全球資本市場的方向感，讓很多高凈值家族感到疑惑——

2025年5月20日，國內一則看似例行的金融新聞掀起新一輪市場波瀾：中國人民銀行下調一年期和五年期LPR，配合多家國有大行同步下調存款利率，釋放出一個強烈信號：新一輪國內降息和貨幣寬松周期已經啟程。

幾乎在同一時間，英國央行則邁出了兩年來首次降息的一步，而美聯儲卻選擇繼續“按兵不動”，維持高利率至今未松口，澳大利亞與加拿大則紛紛步入寬松路徑。

在過去兩年里，全球主要央行經歷了從“鷹”到“鴿”的快速輪回，但2025年上半年的走勢顯示，利率正在變得“各自為營”。為了幫助讀者更加詳細地了解當前的全球利率狀況，《家族辦公室》雜志梳理了5月份以來，全球主要經濟體的利率政策。

全球利率政策概覽（2025年5月）

1

中國：啟動新一輪降息周期

最新政策調整：2025年5月20日，中國人民銀行將一年期貸款市場報價利率（LPR）下調10個基點至3.0%，五年期LPR下調10個基點至3.5%，這是自2024年10月以來的首次下調 。

背景因素：此次降息旨在降低企業融資成本，刺激消費和投資，以應對持續的經濟下行壓力和房地產市場的疲軟 。

銀行存款利率同步下調：多家國有大行同步下調存款利率，三年期和五年期存款利率下調25個基點，短期存款利率下調15個基點 。

2

美國：維持高利率以控制通脹

當前利率水平：美聯儲在2025年5月的會議上維持聯邦基金利率目標區間在4.25%至4.5%之間，未作調整 。

政策考量：盡管通脹有所緩解，但仍高于目標水平，勞動力市場緊張，促使美聯儲維持高利率以防止通脹反彈。

未來展望：市場預期美聯儲可能在2025年下半年開始逐步降息，但具體時點仍取決于經濟數據的表現。

3

英國：開始降息，內部意見分歧

最新政策調整：2025年5月8日，英國央行將基準利率下調25個基點至4.25%，這是自2023年以來的首次降息 。

內部分歧：貨幣政策委員會以5比4的投票結果通過此次降息，其中兩位委員支持更大幅度的50個基點降息，另有兩位委員主張維持利率不變，顯示出對經濟前景的不同看法 。

經濟背景：英國經濟增長放緩，通脹壓力減輕，為降息提供了空間，但對未來政策路徑仍存在不確定性。

4

澳大利亞：連續降息以刺激經濟

最新政策調整：2025年5月20日，澳大利亞儲備銀行將現金利率下調25個基點至3.85%，為2023年5月以來的最低水平 。Reserve Bank of Australia

政策動因：通脹回落至目標區間內，經濟增長放緩，促使央行采取寬松政策以支持家庭支出和企業投資 。

未來展望：預計澳大利亞央行將在2025年下半年繼續降息，以應對全球經濟放緩帶來的挑戰。

利率的不確定性與財富傳承的再平衡

由于各國利率走勢劇烈分化，家族全球資產配置正面臨“匯率波動”與“利差風險”雙重沖擊：

• 以美元為錨的傳統配置體系（美元債、離岸美元保險、美元私募）面臨估值壓力；

• 海外資產收益不再穩定，甚至因匯率損耗本幣回報；

對家族辦公室而言，利率的劇烈波動不只是影響借貸或存款收益，它直接沖擊以下三大核心問題：

1

傳承架構如何應對變化？

過去幾年，許多家族設立的信托、保險、年金等長期結構，都基于“利率穩中有升”的假設。但如今，如果利率快速下行，這些結構的現金流預測、折現價值與再投資收益率將全面重估。同時，家族信托等長期架構的流動性與稅務效率正被重新審視。

2

全球資產配置如何避險？

由于主要經濟體利差拉大，匯率波動與跨境資產流動性風險明顯上升。如何同時對沖美債調整、中概股不確定、人民幣匯率壓力？傳統資產組合已經無法提供全面安全感。由于各國利率走勢分化，家族資產配置正面臨匯率波動與利差風險雙重沖擊，傳統的美元主導配置正受到挑戰，部分高凈值家族已轉向主權數字貨幣、戰略資源掛鉤基金等更具對沖性質的工具。

3

新型資產是否值得布局？

黃金的回歸——在人民幣匯率壓力、美債收益率波動及地緣緊張的三重背景下，黃金被視為跨國家、跨制度、跨信用的終極安全資產。國際金價在2025年3月突破歷史高位，每盎司觸及2400美元。

戰略資源型基金——以鋰、鈷、稀土等關鍵資源為底層資產的基金正受到家族資本關注，其邏輯不僅是“稀缺性+價格上漲預期”，更在于其抵御通脹+對沖技術冷戰帶來的供應鏈重構風險。

主權數字貨幣——在越來越多國家開始推動CBDC（中央銀行數字貨幣）試點之后，數字貨幣賬戶成為高凈值人群配置中一個新興選項，尤其是在應對資本流動性受限、資產轉移難度增加的風險場景中，具備制度性優勢。

從“高回報”到“強韌性”，如何布局全球“免疫系統”

2025年，越來越多的家族開始意識到：在這個黑天鵝頻發、政策劇烈搖擺的時代，真正重要的不是賺多少錢，而是——能不能穿越周期、活得更久。有遠見者，已經開始重塑多代財富傳承架構，引入高波動環境下的對沖工具與風險隔離機制。

在通脹、利率、地緣沖突與政策轉向交匯的背景下，家族辦公室對資產的選擇標準正從“回報最大化”回歸“結構穩健性與跨周期存活能力”，這意味著傳統投資顧問模型也必須進化。家族辦公室必須回答的問題，不只是“資產該投哪里”，而是：

我們的資產結構在未來五年內的抗沖擊力有多強？

面對全球流動性枯竭與地區性風險上升，我們是否擁有一個可以“平移”的財富避風體系？

我們的多代傳承結構是否足夠靈活，應對不同國家稅改、利率周期和地緣事件？

答案未必存在于單一市場或產品中，而應回歸到家族系統對“不確定性”的集體響應機制--

? 跨周期的資產組合思維

? 傳承架構對政策和市場的適應能力

? 全球“資產免疫系統”的布局——既要避險，又要增長

“破局·共生·進化”2025家族辦公室全球資產配置戰略發展論壇

全球利率的此起彼伏，是一場深層次的結構性震蕩。挑戰背后，也正是新一輪資產重構的機會窗口。從“保值”到“保勢”——誰能率先構建出穿越黑天鵝沖擊的家族資產韌性系統，誰將在全球格局重塑中掌握主動權。

在這樣一個混沌的當口，由惠裕全球家族智庫主辦的“破局·共生·進化”2025家族辦公室全球資產配置戰略發展論壇將于在6月4-5日在上海舉辦，我們榮幸邀請彭博 Bloomberg 宏觀經濟學家在論壇上帶來前瞻性主題演講：《關稅風暴中的坐標系：如何構筑跨周期的韌性資產防線》。演講將圍繞兩個關鍵主題展開：

地緣沖突下的資產避風港策略：黃金、主權數字貨幣、資源基金誰更具“免疫力”？

利率震蕩下的財富傳承新路徑：信托、保險、結構化對沖工具如何適配新周期？

敬請期待，特別適合希望提升家族資產“韌性指數”的核心成員與資產掌門人參加。歡迎掃描下方海報二維碼報名！

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