作者 | 劉銀平

編輯 | 付影

來源 | 獨角金融

博道基金的“王牌”基金經理楊夢，通過受讓原股東史偉3%的股份，持股比例升至5%以上，一躍成為公司的“大股東”。

楊夢是一名博道“老將”，目前管理17只基金產品，基金資產總規模為129.36億元，占博道基金全部產品規模的55.4%。持股比例上升，意味著其與博道基金的利益捆綁加深。

2017年6月成立的博道基金，是一家“個人系”公募，截至2025年4月末基金資產規模為233.51億元。和大部分“重債輕股”的基金公司不同，博道基金的權益基金表現更加突出，股票型、混合型基金規模占比達到86.93%，但近年來規模不穩。

作為公司的核心人物、唯一的百億基金經理，晉級為公司大股東后，將會給博道基金帶來什么?

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百億基金經理晉升“大股東”

博道基金5月15日公告，原公司股東史偉將其持有的3%股份轉讓于楊夢，本次股權變更后，楊夢直接及通過員工持股平臺合伙企業間接持有公司 5%以上股權。在《證券法》和《公司法》的相關規定中，持股5%以上通常被視為“重要股東”或“大股東”，股權發生變更時需經監管部門批準。

來源：博道基金公告

根據天眼查信息，該筆股權已于5月13日完成了工商變更登記。

博道基金在公司申請設立初期，就設計了目前的專業人士作為自然人股東加員工持股平臺的股權結構，從最新持股情況來看，楊夢通過員工持股平臺持有的股份合計占比4.5%，加上本次受讓的3%股份，持股比例升至7.5%。

原股東史偉2013年參與創立上海博道投資管理有限公司（以下簡稱“博道投資”），擔任高級合伙人、股票投資總監，2017年博道基金成立之后，又擔任博道基金的合伙人、股票投資總監、專戶投資經理，2020年4月擔任副總經理一職，2024年2月又卸任了副總經理，仍保留專戶投資一部總經理的職位。

博道基金表示，史偉因個人原因已于2024年離職，根據公司章程，需要轉讓其持有的股權，由公司現職員工作為股權激勵對象受讓此部分股權，體現出博道基金對核心人才長效激勵的重視。作為量化投資總監的楊夢，通過直接持股及員工平臺間接持股，合計持股超5%，成為公司重要股東，可以激發團隊活力，推動投研能力持續升級。

晉級為大股東的楊夢，是博道基金當之無愧的“招牌”，目前在博道基金官網首頁，四張大型輪播圖展示的全是楊夢。

來源：博道基金官網

楊夢被冠以“美女基金經理”的稱號，加入博道之前，曾擔任農銀匯理基金和華泰資管量化研究員，2014年11月加入上海博道投資管理有限公司，先后任投資經理助理、投資經理，2017年8月加入博道基金，現任量化投資總監兼量化投資部總經理。

和顏值相比，楊夢的投資業績更加突出。

2018年8月博道基金發行的第一只公募基金產品——博道啟航混合型證券投資基金，基金經理就是楊夢。作為公司核心員工，楊夢著手搭建了公司量化團隊和量化策略體系。

目前楊夢共管理17只基金產品，基金資產總規模為129.36億元，占博道基金全部基金資產總規模的55.4%，一人撐起博道基金的“大半邊天”。

圖源：罐頭圖庫

海南縱帆私募基金經理王兆江認為，如基金經理所管產品規模超過公司的一半，存在過度依賴單個基金經理的問題，一是會造成產品類型單一化，客戶缺少更多的投資品種和策略選擇，會流失很多潛在市場；二是核心基金經理的發揮會直接影響公司績效，不利于公司經營的穩定性；三是會影響基金公司后備力量的培養，限制基金公司的發展潛力。

楊夢管理的均為偏股型產品，擅長運用量化投資，運作指數增強型基金，且業績不俗，近一年、近兩年、近三年投資回報分別為15.23%、9.97%、12.89%，總回報81.48%，年化回報9.19%，均大幅跑贏滬深300指數。

數據來源：Wind

作為公司“老將”、絕對王牌，博道基金對楊夢寄予厚望，近半年新發了7只產品，除了1只債券基金，其余6只產品均由楊夢管理，其中有4只為量化/指數增強產品，如今又對其予以股權激勵，雙方利益捆綁進一步加深。

根據行業規定，主動管理型基金經理每人最多管理10只產品，被動型產品基金經理則最多同時管理15只產品。楊夢在管產品數量增至17只，是否存在管理數量過多導致精力不足的問題？

博道基金予以解釋，楊夢管理的量化基金產品并非依賴人工主觀判斷，可借助模型、AI賦能形成投資策略，不像主動基金那樣消耗人工精力。

王兆江表示，基金經理與公司深度捆綁，利大于弊，但需平衡。優勢是個人與公司利益一體化，有利于穩定投資團隊，提供穩定的發展平臺供基金經理發揮；劣勢是這種股權架構，會讓基金經理更傾向于個人利益最大化，但未必是公司利益最大化，比如產品設計、經營決策、人才培養，都會受個人主觀傾向影響。

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權益基金規模占比超8成，

投資“一把手”業績慘淡

博道基金是一家“私轉公”的個人系公募，創始人為莫泰山，人民大學學士，人民銀行研究生部經濟學碩士，歷任證監會基金監管部副處長、處長，交銀施羅德基金副總經理、董事、總經理。2010年轉戰私募領域，任上海重陽投資管理有限公司高級合伙人、總經理。

在公募、私募機構積累了豐富的行業經驗之后，2013年5月莫泰山參與創立了博道投資，任高級合伙人、董事長，并于2014年3月拿到了私募基金管理人牌照，但2019年3月主動注銷了私募牌照。

2017年6月，莫泰山又回到公募賽道，成立了博道基金，注冊資本1億元，莫泰山直接和通過博道投資間接持有股份合計60.5%。

和其他大部分處于初創期的小型公募基金公司不同，博道基金并未選擇從固收產品開始拓展市場，雖然2018年開展公募業務時適逢市場低迷期，依然堅持布局權益產品，并逐步形成以主動管理和量化增強為特色的權益類產品線。

圖源：罐頭圖庫

根據天天基金網數據，截至2025年4月29日，全部基金凈資產合計233.51億元，相較3月末增長了19.09%。其中，股票型、混合型基金規模分別為107.44億元、95.55億元，合計占比86.93%；債券型基金規模30.52億元，占比13.07%。

雖然博道基金走出了一條量化特色之路，但由于權益類產品占比過高，而這類產品又受股市影響較大，所以基金規模并不穩定，近幾年規模增長相對緩慢。

在2021年之前，博道基金規模持續增長，2021年末達到峰值240.35億元。但2022年以來A股震蕩下行，主要指數表現疲弱，公募基金規模與業績雙承壓，權益產品縮水，ETF及固收占比上升。博道基金主攻權益市場，2022年基金規模也大幅縮水至169.82億元，此后兩年規模也一直未能升到2021年的高峰水平。

數據來源：Wind

博道基金目前共有9名基金經理，楊夢是唯一一名女性，也是管理產品數量最多、規模最大的基金經理。固定收益投資總監陳連權是唯一一名管理債券基金的基金經理。

其他7名基金經理管理的均為偏股類基金，張迎軍、劉瑋明在管產品規模分別為30.6億元、27.12億元，在權益基金經理中排在二、三名。

劉瑋明管理6只股票及混合型產品，大部分投資業績在同類中處在中上水平，其中博道啟航混合自2024年4月27日管理以來，任職回報已高達22%左右，近一年同類排名優秀。不過劉瑋明資歷不深，管理的產品中任職時間最長也就剛滿一年。

張迎軍為研究總監兼基金投資部總經理，如果不算董事長莫泰山的話，是博道基金投資團隊的“一把手”，排在楊夢之前，具有25年證券、基金從業經驗，但和職位、經驗相比，投資業績卻十分沒有說服力。

在管的5只產品管理時間均在4年以上，有2只產品任職回報為負，博道嘉興一年持有期混合任職回報為-16.8%，博道嘉豐混合A、C份額任職回報分別為-35.99%、-38.16%，5只產品近一年、近兩年同類排名基本都在中下水平。

來源：天天基金網

張迎軍管理的規模最大的一只基金——博道嘉豐混合，自2021年2月成立以來就一直是張迎軍在管理，但是成立以來規模持續下降，截至2025年一季度末A、C份額規模共9.1億元，較成立初期39.84億元的規模下降了77.16%。

其他幾名權益基金經理整體投資業績并不差，不過整體面臨管理產品數量偏少或規模偏小的情況。

圖源：罐頭圖庫

縱觀博道基金的規模變化，與楊夢管理的產品規模高度關聯。楊夢成為公司重要股東之后，雖然與公司利益綁定、執業穩定性加強，但過度依賴單一基金經理也存在一定隱患。

此前也有不少手握股權的知名基金經理離職案例。比如昔日公募“頂流”周應波通過員工持股平臺持有中歐基金股份，2022年3月離開中歐基金后創辦了私募基金公司；原千億基金經理林森2019年參與了易方達基金的員工持股計劃，2022年5月離開易方達，也轉入私募基金公司。

雖然以上基金經理持有的股權比例沒有楊夢的高，但股權激勵并非員工留任的唯一因素，企業發展前景、管理水平、薪酬福利等都會影響員工的去留。

晉級為大股東，獨挑大梁，重擔之下，楊夢能否在量化領域尋求突破，帶領博道基金走向新的高度？