在經(jīng)歷短暫回調(diào)后，國(guó)際金價(jià)再次大漲！

5月21日，##現(xiàn)貨黃金再次站上3300美元/盎司大關(guān)，為5月9日以來(lái)首次。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，5/21

5月15日盤(pán)中金價(jià)曾經(jīng)一度跌破3123美元，來(lái)到近一個(gè)月低位，近期在多重因素作用下重拾升勢(shì)。

本周以來(lái)，全球地緣政治局勢(shì)驟然升溫，成為推動(dòng)黃金價(jià)格飆升的核心動(dòng)力。美元指數(shù)的持續(xù)疲軟為黃金上漲提供了另一大助力，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)通脹的分歧加劇了市場(chǎng)的不確定性，避險(xiǎn)情緒升溫。

面對(duì)金價(jià)巨幅波動(dòng)，不少投資人進(jìn)入到兩難境地：買(mǎi)入怕抄在半山腰，畢竟前期積累了較大漲幅，不買(mǎi)，又怕錯(cuò)過(guò)投資機(jī)會(huì)。黃金投資怎么辦？

橋水悄然加倉(cāng)，黃金配置價(jià)值仍在？

今年以來(lái)，黃金作為重要避險(xiǎn)資產(chǎn)，規(guī)模增長(zhǎng)迅猛。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，一季度全球黃金ETF流入總金額達(dá)210億美元，創(chuàng)下歷史第二高季度紀(jì)錄。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)增長(zhǎng)23.47噸，同比增長(zhǎng)327.73%。

中金分析認(rèn)為，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨百年變局，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)巨變可能不亞于70年代與21世紀(jì)初。與歷史上黃金牛市行情的幅度與時(shí)長(zhǎng)相比，當(dāng)前黃金行情可能演繹仍不充分，現(xiàn)在或仍處于黃金牛市的初期階段。黃金長(zhǎng)期中樞在3000—5000美元/盎司之間，建議不要低估黃金在未來(lái)1—2年的時(shí)間里觸及5000美元/盎司的可能性。

機(jī)構(gòu)動(dòng)向也提示黃金的配置機(jī)會(huì)。5月15日，全球最大對(duì)沖基金橋水公司發(fā)布最新持倉(cāng)動(dòng)向。這份報(bào)告顯示，今年一季度，這家華爾街投資巨鱷進(jìn)行了大幅調(diào)整：減持科技股，重倉(cāng)黃金。橋水建倉(cāng)SPDR黃金ETF（GLD），這也是一季度橋水最大的新建倉(cāng)持股，也是其第六大持倉(cāng)標(biāo)的，規(guī)模為3.19億美元。

短期內(nèi)，黃金市場(chǎng)存在一定交易過(guò)熱，短期價(jià)格波動(dòng)可能增大，或出現(xiàn)回調(diào)、驟升驟漲的情況，建議淡化交易思維，減少追漲殺跌，以配置思維投資黃金。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在全球動(dòng)蕩局勢(shì)下，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美國(guó)關(guān)稅政策、美元指數(shù)下跌、全球央行購(gòu)金潮及投資需求激增、美元信用體系動(dòng)搖及通脹預(yù)期擔(dān)憂等多重因素共振，看好黃金將中長(zhǎng)期走牛。

黃金如何配置？

在全球資產(chǎn)配置多元化的趨勢(shì)下，黃金作為資產(chǎn)組合中的穩(wěn)定器，其配置價(jià)值日益凸顯，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者和高凈值個(gè)人投資者為降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)持續(xù)增加黃金資產(chǎn)的占比，為金價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。

具體操作層面上，如果考慮配置黃金：

一是要注意倉(cāng)位控制，黃金更適合作為資產(chǎn)配置的一環(huán)而非重倉(cāng)或單一布局，通常的倉(cāng)位占比在5-10%即可；

二是要結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資預(yù)期和資金期限選擇適合自身的黃金品種（金條、紙黃金、黃金ETF、黃金股），以一個(gè)中長(zhǎng)期投資理財(cái)?shù)囊暯莵?lái)考慮這個(gè)問(wèn)題。

假設(shè)我們持有黃金ETF約一成倉(cāng)位（10%），并據(jù)此模擬過(guò)去五年黃金與其他資產(chǎn)組合的效應(yīng)。

01

滬深300+黃金

數(shù)據(jù)顯示，滬深300搭配黃金后近5年漲幅達(dá)+6.82%，原本的虧損直接轉(zhuǎn)為盈利了。在A股市場(chǎng)一度經(jīng)歷漫長(zhǎng)季節(jié)的投資者，因?yàn)辄S金的對(duì)沖，也能獲得不錯(cuò)的結(jié)果。

02

恒生指數(shù)+黃金

港股近幾年由于外資流動(dòng)性的擾動(dòng)，以及互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥板塊的估值、業(yè)績(jī)殺，一度走過(guò)了艱難的歲月，但特點(diǎn)也是波動(dòng)大、彈性大。

數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)搭配黃金后漲幅由-13%，轉(zhuǎn)為-2%，尤其在港股大幅回撤之際，如果及時(shí)增加黃金的配置，對(duì)沖效果可能更佳。

03

創(chuàng)業(yè)板指+黃金

創(chuàng)業(yè)板指在經(jīng)歷新能源板塊帶來(lái)的狂歡后，回撤一度超-50%，隨著AI帶來(lái)的應(yīng)用革新機(jī)遇，創(chuàng)業(yè)板指近半年又有所回升。

數(shù)據(jù)顯示，搭配黃金后更具韌性，尤其在高波動(dòng)的市場(chǎng)階段回撤更小。

04

純債+黃金

即便在債牛行情，因?yàn)榧尤肓它S金，組合也獲得了“固收+”的效果。

不難發(fā)現(xiàn)，盡管黃金資產(chǎn)過(guò)去5年的極端大牛市行情或難以復(fù)現(xiàn)，但至少可以明晰的是，資產(chǎn)組合之中植入黃金這類(lèi)相對(duì)獨(dú)立的資產(chǎn)，尤其是疊加高波動(dòng)的創(chuàng)業(yè)板指、弱經(jīng)濟(jì)周期里的滬深300以及一度遭遇估值業(yè)績(jī)波折的港股市場(chǎng)，的確產(chǎn)生了較好的對(duì)沖效果。

注:黃金ETF華夏的跟蹤上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨實(shí)盤(pán)合約Au99.99價(jià)格，其2020-2024年完整會(huì)計(jì)年度業(yè)績(jī)?yōu)椋?3.83%,-4.85%,9.84%,17%，28.42%，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示基金產(chǎn)品未來(lái)表現(xiàn)。

A類(lèi)基金申購(gòu)時(shí)一次性收取申購(gòu)費(fèi)，無(wú)銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)；C類(lèi)無(wú)申購(gòu)費(fèi)，但收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。二者因費(fèi)用收取、成立時(shí)間可能不同等，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能存在較大差異，具體請(qǐng)?jiān)旈啴a(chǎn)品定期報(bào)告。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、券商研報(bào)、華夏基金等。以上產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)：R4。風(fēng)險(xiǎn)收益特征：黃金ETF華夏為商品基金，90%以上的基金資產(chǎn)投資于國(guó)內(nèi)黃金現(xiàn)貨合約，黃金現(xiàn)貨合約不同于股票、債券等，其預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益不同于股票基金、混合基金、債券基金和貨幣市場(chǎng)基金。黃金ETF華夏實(shí)行T+0回轉(zhuǎn)交易機(jī)制，資金運(yùn)作周期縮短，可能帶來(lái)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；特有風(fēng)險(xiǎn)提示：上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，基金份額二級(jí)市場(chǎng)折溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，參與黃金現(xiàn)貨延期交收合約的風(fēng)險(xiǎn)，參與黃金出借的風(fēng)險(xiǎn)，申購(gòu)贖回清單差錯(cuò)風(fēng)險(xiǎn)，參考IOPV決策和IOPV計(jì)算錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)，退市風(fēng)險(xiǎn)，投資者認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，投資者贖回失敗的風(fēng)險(xiǎn)，代理買(mǎi)賣(mài)及清算交收的順延風(fēng)險(xiǎn)，基金份額贖回對(duì)價(jià)的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，基金收益分配后基金份額凈值低于面值的風(fēng)險(xiǎn)等。具體詳見(jiàn)《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件。黃金ETF聯(lián)接基金主要通過(guò)投資黃金ETF緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)，因此本基金的凈值會(huì)因黃金ETF凈值波動(dòng)而產(chǎn)生波動(dòng)。

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