有人說：嘴上說著不養老，其實悄悄攢了一百億。

梳理一季報數據，發現養老Y份額規模突破很大，從2024年底的91億漲到了113億，正式突破百億門檻，其中首批指數Y份額的累計規模已突破12億元。（數據來源：Wind，截至2025年一季報）

Y份額，是隨著個人養老金制度的落地而出現的。2022年11月發布的《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》中提到：

個人養老金基金應當針對個人養老金投資基金業務設立單獨的份額類別。

這里所說的“單獨的份額類別”，就是Y份額。

個人養老金作為新興事物，從局部試點到全面推開，從開戶到入金到投資，每一步都不容易，如今Y份額的百億跨越大抵算是里程碑之一。

從2022年底那個周五的盤后出發，這幾年間，養老“第三支柱“走進千家萬戶，個人養老金賬戶飛速增長，政策更是將“養老金融”列為國家戰略，從“養兒防老”到“未老先備”，觀念的遷徙與制度的創新同步涌動。

挖掘基作為首批“Y星人”，還能回憶起往事一幕幕，一起來聊聊~

#從不聽天由命

投給想要的未來

無論你是否愿意，社會都正在“變老”，正如每個人在一分一秒中走向老年。

2004年，在《2046》的發布會上，記者請王家衛用一句話概括電影情節。王家衛說2046代表著回憶，講述了梁朝偉扮演的周慕云，試圖忘記過去，但最終在回憶中越陷越深的故事。

如果你出生于1986年，那么大概可能會在2046年左右（一個模糊的說法）退休。2046年也并不是很遙遠，此時你正在讀的這篇文章寫于2025年，往后數21年，大概就是2046年，往前數21年，就是2004年。

2004年在你的記憶里有多清晰，2046年對你來說就有多迫近。

一代人有一代人的機遇，出生于上世紀60年代的舅舅屬于吃到了時代紅利的那批人，他的青年奮斗，幾乎全程都站在國家經濟增長的上升曲線上。

對于今年58歲的舅舅而言，存款曾經是他安全感和底氣的來源，他還能清晰記得，剛開始打拼那會，便領略了存款的神奇魔力。存進100元，第二年本金和利息就變成110元，再過一年變成122元。（僅供舉例使用）

每個人對于存款的記憶，似乎都刻有特殊的時代烙印。

最近，舅舅在銀行的一筆大額存單到期。客戶經理打電話告訴她，這筆存入時利率在3%以上的大額存單，如果續存三年，最新利率只有1.50%。（僅供舉例使用）

30年間，國內銀行體系發生著翻天覆地的變化，而個人手中的一張張存單也成為經濟變遷大浪潮下的一個個縮影。不可避免的，當前我們面臨的客觀環境是，市場的利率環境正在逐步走低。

居民主流理財方式預期收益率走低

來源：Wind，統計時點分別為2024.12.18/2023.12.31/2019.12.31。

當年奶奶那一輩，觀念可能還停留在養兒防老、積谷防饑，到了父母叔舅那一輩，可能會覺得買房養老、儲蓄養老；而現如今，儲蓄養老已經不能滿足很多人的需求了。

2024年底，個人養老金在全國正式鋪開，資產端最大的革新在于，可投產品更加豐富。投資者可以借助指數基金、FOF、理財、保險、儲蓄等更多元的資產形式，綢繆自己的養老問題。

目前四類主流個人養老金賬戶可投的養老金融產品的優勢和主要關注點如下：

從我們的調研報告來看，選擇購買多種個人養老金產品的投資者占比達47%，投資者開始嘗試多元化的養老資產配置。從組合選擇上看，“基金+”組合非常受到投資者青睞。

參照海外經濟體的經驗，隨著人口老齡化趨勢的加劇以及經濟增速進入新常態，低利率環境或是大勢所趨。

事實上，養老投資的收益率必須要跟上社會購買力的真實增長，而工資增速和GDP增長率才是整個社會購買力的核心決定因素。

即便考慮到經濟轉型步入新階段的因素，參照“十四五”規劃到2035年實現人均收入翻番的經濟增長目標，我們養老金投資的長期收益率也最好不低于6%。

正是基于這一長期收益率水平的要求，權益資產、投資類的基金產品就成為了我們必須要考慮的方向。

不論未來怎樣，本輪宏觀周期的收縮壓力，確實在一定程度上影響到了每個微觀主體的行為，大家想辦法提高賬戶收入，以期提高自己的風險應對能力，給自己的未來留一分后手。

#從不漫不經心

Y份額投資指南

指數基金豐富了個養投資“貨架”，也重燃了投資者的熱情。來源：Wind，統計區間2004.12.31-2024.12.18。指數歷史表現不預示未來走勢，不代表基金產品收益。

說起來，我們都在親手搭建一座橋——橋那頭是體面的晚年，這頭是此刻的清醒與較真。養老Y份額的百億跨越，是投資者理性給出的答案。

觀察Y份額從成立到現在的增速變化圖，可以清晰看到過程中有兩個增速比較快的區間。

圖：Y份額產品增長趨勢

（數據來源：Wind，截至2025年一季報）

第一個區間是2022年四季度到2023年一季度。也就是個養政策剛剛開始在36個試點城市推行的時間。

挖掘基還能清晰記得那幾個月，通過個人養老金購買養老FOF熱火朝天，成為一種風尚。

• 出租車里的交通廣播，粵語臺的財經頻道，喜馬拉雅的午后電臺，都能聽到專家們的連線解讀。
• 王先生家里吃的雞蛋和孫女士消費用的咖啡券，竟然也有了共通之處——盡數皆是個人養老金開戶的贈品。
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事實上，養老投資是一個長達十年甚至二、三十年的備老積攢過程，是一個真正長期限的投資，所以養老產品的設計也應該匹配這個長久期。

養老FOF的目標日期產品的設計思路就很好，隨著持有時間的延長和投資者個人年齡的增長，權益資產的配比會降低，而穩健資產的占比會加大。

只是FOF作為整體，也經歷了一些成長過程中的陣痛。2023年一季度往后，Y份額增速慢了下來，直到2024年四季度，進入到了第二個快速增長的區間。

2024年底，個人養老金在全國鋪開之際，資產端進行了革新把大家一直以來呼聲比較高的指數基金，尤其是寬基指數納入了個人養老金的投資范圍，賦予指數更多應用價值，自此擔負養老投資重任。

投資指數基金能夠分享社會經濟增長紅利，只要經濟的貝塔以及M2供給長期向上，表征核心資產的寬基指數中長期大概能走出不錯的趨勢，時代的歷史與未來在這里照見。

圖：個人養老金賬戶可選的部分寬基指數

數據來源：Wind，截至2025.5.16，采用全收益指數以反映指數歷史長期持有表現。注：科創50、科創創業50推出距今不足5年，故采用成立以來數據。指數歷史走勢不預示未來表現，不代表基金產品收益。

上圖統計采用全收益指數，即考慮了分紅在投資后的收益率。為鼓勵投資者長期持有，Y份額的收益分配方式默認為紅利再投資，以更好地分享長期復利效應。

核心寬基指數中匯聚了各行各業的領軍企業，這些公司通常擁有更為穩定的盈利和現金流，并傾向于定期將一部分利潤以股息的形式回饋給股東。投資者持有寬基指數基金，就可以間接享受到成分股的分紅收益。

更重要的是，獲得的股息分紅可以進行再投資，買入更多的寬基指數基金份額，以一種復利“滾雪球”的模式，在長期內顯著提高投資者的整體收益水平。

指數基金Y份額和養老FOF產品不太一樣的是，它沒有長持有期的約束，對于偏愛權益的投資者來說，操作更為便捷，彈性也更大。

指數寬基是目前個人養老金產品中能夠選到的權益占比最高的資產類別。投資指數Y份額，投資者亦可以借助市場波動，通過低買高賣獲取差價。這意味著在市場低估或合理時買入并持有，待價格回升至高估區間后逐步賣出以鎖定利潤。

這一過程直觀地體現在基金定投中的“微笑曲線”上——通過定投的方式來攤薄持倉成本，實現“低買”；在價格上漲到一定程度時賣出，從而獲得收益。

Y份額的日子慢慢好起來了，無論是養老FOF Y份額還是指數Y份額，都是專為個人養老金賬戶量身打造，在手續費等層面享受了更為顯著的優惠，我們想要通過杠桿去撬動、去喚醒更多人的養老意識。

圖：基金A份額、C份額、Y份額常見費率統計

注：以上僅供示例作為參考，以具體產品約定為準

從不聽天由命，從不漫不經心，Y份額首破百億之際，站在新的起點，未來價值的錨在哪呢？不禁思索。眼前不僅是數字的增長，更是千萬份對未來的鄭重承諾。

每一筆定投的堅持、每一次持倉的審視、每一分費率的精打細算，養老的長跑從未停歇，帶著清醒與堅定，錨定心中的選擇，奔向下一程山海。

風險提示

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