隨著麥角硫因概念走紅，麗人麗妝股價(jià)斬獲五連板，股價(jià)暴漲背后，游資、量化接力炒作跡象明顯，國泰海通多個(gè)營業(yè)部現(xiàn)身。就在上個(gè)月底，阿里剛以6.9元/股的價(jià)格清倉出售公司股份，該筆交易尚未完成過戶登記，而麗人麗妝股價(jià)已經(jīng)漲了八成。

來源：攝圖網(wǎng)

麗人麗妝股價(jià)五連板，“含麥量”不足1%

5月21日，麗人麗妝（605136.SH）股價(jià)報(bào)12.55元/股，連續(xù)第五天漲停。從5月15日開始的5個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)到61%，市值增加超過19億元。

此次股價(jià)暴漲源于一種大眾較為陌生的抗氧化劑——麥角硫因。隨著科倫藥業(yè)（002422.SZ）董事長劉革新為自家抗衰老產(chǎn)品“麥角硫因膠囊”代言的視頻沖上熱搜，A股麥角硫因概念異軍突起。5月15日，麗人麗妝、川寧生物（301301.SZ）、拓新藥業(yè)（301089.SZ）、金達(dá)威（002626.SZ）、福瑞達(dá)（600223.SH）漲停，次日麗人麗妝、拓新藥業(yè)連板。到了第三天，只有麗人麗妝股價(jià)依然堅(jiān)挺。

5月16日晚，麗人麗妝發(fā)出第一份股票交易異常波動(dòng)公告，提示公司口服類“千金極光飲”等產(chǎn)品中含有麥角硫因成分，但麥角硫因僅為占比很少的輔助添加劑，且該產(chǎn)品占公司整體營業(yè)收入的比例很低。

5月19日、20日，公司連發(fā)兩份公告提示“千金極光飲”產(chǎn)品2025年第一季度累計(jì)成交金額（GMV）僅為400.60萬元，占整體營業(yè)收入的比例不到1%。

但多番提示也沒能澆滅炒作熱情。5月21日，麗人麗妝股價(jià)繼續(xù)漲停，當(dāng)天換手率達(dá)到28.55%。

龍虎榜數(shù)據(jù)曝光，國泰海通頻繁現(xiàn)身

5月20日，麗人麗妝登上龍虎榜。上交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5月19日至20日，公司股票累計(jì)成交金額12.18億元，買方前五合計(jì)買入0.84億元，賣方前五合計(jì)賣出1.14億元。

買賣前五營業(yè)部中，頭部券商國泰海通占據(jù)一半席位。買方前三依次為國泰海通上海長寧區(qū)江蘇路證券營業(yè)部、國泰海通總部、國泰海通南京太平南路證券營業(yè)部，共計(jì)買入5340.74萬元。賣方第一為國泰海通東莞總部一路證券營業(yè)部，賣三為國泰海通總部，合計(jì)賣出5801.59萬元。

資料來源：上交所官網(wǎng)

其中，國泰海通總部同時(shí)出現(xiàn)在買二和賣三席位，買入1767.48萬元，賣出2139.13萬元，凈賣出371.65萬元。隨著量化私募規(guī)模和交易量的快速增長，市場上涌現(xiàn)出一批“量化營業(yè)部”，而國泰海通總部被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是量化私募較為活躍的席位。此外，登榜的國泰海通上海長寧區(qū)江蘇路證券營業(yè)部、國泰海通南京太平南路證券營業(yè)部都是知名游資常用席位。

另據(jù)5月16日的龍虎榜數(shù)據(jù)，5月15日、16日，麗人麗妝股票累計(jì)成交金額3.23億元，買方前五合計(jì)買入1.20億元，賣方前五合計(jì)賣出0.64億元。

資料來源：上交所官網(wǎng)

買賣前五席位中，知名游資席位國泰海通上海松江區(qū)中山東路證券營業(yè)部同時(shí)現(xiàn)身買一、賣一，買入3766.25萬元，賣出4146.08萬元，凈賣出379.83萬元。買二為國泰海通東莞總部一路證券營業(yè)部，賣三為國泰海通總部，都是“老熟人”。

此外，甬興證券寧波和源路證券營業(yè)部、華鑫證券上海云錦路證券營業(yè)部、東北證券上海局門路證券營業(yè)部也同時(shí)出現(xiàn)在這兩天的龍虎榜上，集體從5月16日的買方主力變身為5月20日的賣方主力。

值得一提的是，國泰海通由國泰君安和海通證券合并而來，而國泰君安曾“閃現(xiàn)”麗人麗妝的前十大股東名單。根據(jù)麗人麗妝2023年年報(bào)，國泰君安持股0.26%，為第八大股東。到了2024年一季報(bào)，國泰君安即退出前十大股東。

阿里賣虧了？

麗人麗妝主營業(yè)務(wù)為電商零售和品牌營銷運(yùn)營服務(wù)，主要接受化妝品品牌的委托，在線上開設(shè)、運(yùn)營官方旗艦店。2021年起，公司開始孵化自有品牌，目前主推“玉容初”“美壹堂”，含有麥角硫因成分的“千金極光飲”就屬于“美壹堂”品牌。

2024年，麗人麗妝先后與后、雪花秀等品牌終止合作，與雅漾等品牌轉(zhuǎn)變了運(yùn)營模式，加之部分合作品牌銷售收入未達(dá)預(yù)期，本期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.28億元，同比下降37.44%。歸母凈利潤則出現(xiàn)虧損，主要由于公司傳統(tǒng)電商零售業(yè)務(wù)規(guī)模下降導(dǎo)致整體毛利減少，以及在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期間加大了對自有品牌的研發(fā)投入和營銷投入。

Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，麗人麗妝于2020年上市，當(dāng)年收入達(dá)到峰值46億元，次年開始進(jìn)入下行通道。歸母凈利潤則呈現(xiàn)一年盈利、一年虧損，2021年至2024年分別為4.11億元、-1.39億元、0.30億元、-0.24億元。

天貓平臺(tái)是公司最重要的運(yùn)營渠道。以2025年一季度為例，公司在天貓國內(nèi)、天貓國際實(shí)現(xiàn)的收入分別為2.14億元、0.13億元，合計(jì)占當(dāng)期營業(yè)收入的62.85%。

阿里創(chuàng)投早在2012年就入股麗人麗妝，以4500萬元拿下了20%股份，2015年改由阿里網(wǎng)絡(luò)持有。經(jīng)過幾輪增資及股權(quán)變更，在麗人麗妝上市前，阿里網(wǎng)絡(luò)為公司第二大股東，持有7037.67萬股股份，持股比例為19.55%，上市后稀釋至17.59%。2024年初，阿里再度變更持股主體，阿里網(wǎng)絡(luò)所持股份由杭州灝月受讓。

不過，阿里已經(jīng)拋棄麗人麗妝。2024年11月，麗人麗妝公告稱，杭州灝月計(jì)劃協(xié)議轉(zhuǎn)讓7037.67萬股公司股份，即其持有的全部公司股份。2025年4月底，麗人麗妝披露了本次交易的接盤方——北京琳瑯煥彩咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱：琳瑯煥彩）。

公告顯示，琳瑯煥彩成立于今年3月25日，其受讓麗人麗妝股份的價(jià)格為6.9元/股，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款總額為4.86億元。目前該筆交易尚未完成過戶登記，而麗人麗妝的股價(jià)已經(jīng)漲到了12.55元/股。