臨近端午節，由五芳齋代工生產的來伊份“蜜棗粽”因異物風波陷入食品安全爭議，一時間將“粽子第一股”五芳齋推上了風口浪尖。

事實上，五芳齋（603237）自上市以來業績表現并不理想，尤其是2024年營收、盈利雙雙下滑14%左右后，營收為2018年來最低，盈利則是近4年低點。業績下滑壓力的背后，五芳齋戰略轉型正面臨多重考驗，從核心產品深耕到“第二曲線”的探索，展現轉型決心的同時也是其重塑增長邏輯的關鍵，多元化戰略布局何時彰顯成效令人矚目。　　　

業績波動的背后：行業挑戰與戰略調整的陣痛

五芳齋品牌創始于1921年，是全國首批“中華老字號”企業，自2011年提出“三個轉型”戰略以來，公司始終在探索增長破局點。

2022年8月，浙江五芳齋實業股份有限公司在滬市主板上市，成為“粽子第一股”。上市當年，公司業績出現下降。2023年，五芳齋通過大單品戰略及加大“非粽”產品網店鋪設等舉措，業績重回增長。2024年，　　五芳齋業績再次回落，營收和凈利潤雙雙下降。對此，五芳齋回復《大眾證券報》記者采訪表示，受原料價格波動、消費者需求收縮、渠道競爭加劇等多重因素影響，營收及凈利潤表現較去年有所波動，后續公司將持續優化管理，立足優勢產品并豐富產品矩陣，提升經營能效，促進公司業績表現回穩并有質提升。

一直以來，五芳齋業績與粽子息息相關。2024年，五芳齋粽子銷量下滑至4.3萬噸，直接導致粽子銷售收入退至2019年水平，盡管公司通過提價策略推動整體毛利率提高了2個多百分點，但在銷量銳減的情況下，有限的增長無法彌補缺口，這也暴露出五芳齋長期依賴單一產品的問題。

就此，五芳齋向本報記者表示，粽子產品銷量波動主要與消費需求收縮、渠道競爭加劇等多種因素有關，但公司通過工藝創新與高端化戰略守住了基本盤：第二代裹粽線智能化升級使裹粽工效率提升40%；主導起草《粽子》國際標準，成為粽子行業領軍企業。　　　　　　

第二曲線探索：多元化與場景化仍待破局

五芳齋的多元化布局始于2019年的“糯+戰略”，2024年明確提出將速凍與烘焙作為第二增長引擎，近年來，五芳齋持續打造多元產品矩陣，但新業務的成長性仍待驗證。

近年來，五芳齋逐年加大研發投入，同時在品類創新、渠道下沉以及品牌年輕化等方面不斷嘗試，例如2024年公司研發費用同比大增35.53%。與此同時，　　　五芳齋陸續推出綠豆糕、桃酥、面包等烘焙食品，以及燒賣、餛飩、飯團等速凍產品群。公司表示，部分產品如奶香生椰流心糯月餅、爆料系列飯團等已獲消費者較高認可。

現階段，公司聚焦低糖、藥食同源等健康化方向，如GI值（升糖指數）降低30%的“輕養粽”已進入市場測試，甚至計劃通過“五小芳”子品牌加速下沉。

從五芳齋對本報的回復來看，其試圖以場景破局：把烘焙與速凍產品發展為第二增長引擎，以“有效增長”驅動轉型，圍繞“城市家庭早餐”場景，形成專業化速凍產品群；聚焦“茶點和輕送禮”伴手禮場景，試圖將消費場景從節令延伸至日常。

不過，公司重點布局的速凍、月餅、烘焙產品等“非粽”業務表現分化：速凍產品雖依托武漢基地擴產，但總體規模尚小，在華東以外市場的營收占比僅為12%，區域市場滲透率不足；月餅銷量增長背后是降價促銷帶來的毛利率下降，且月餅與粽子同樣面臨節日性困境；烘焙等品類收入全線下跌，新中式米糕、江南細點等產品缺乏全國認知度，餐食產品也存在場景單一的問題。而且從市場反饋看，五芳齋的“非粽”產品日常轉化率仍有待進一步提高。

五芳齋的轉型之路，是傳統老字號在新時代下的典型縮影。正如公司所言：“以企業內生力應對行業波動”，但在更加年輕化、市場化的浪潮中，能否真正破局，擺脫“粽子依賴”和開拓“第二增長曲線”，仍需時間驗證。

實習生 裴曉斐 記者 陳剛