近年來，“固收+”產品因其“穩中求進”的特性，成為中低風險偏好投資者的核心配置選擇。尤其在高息資產相對 稀缺、理財全面凈值化的背景下，投資者對“低波動率+適度收益增強”的需求激增，低波“固收+”策略的價值進一步凸顯。

作為公募行業“固收+”領域的先行者，博時基金通過精細化的低波“固收+”產品布局與平臺化的投研體系，為投資者在震蕩市中提供了兼顧穩健與力爭收益的優質配置工具。

震蕩市穩健之選

在理財凈值化轉型與高息資產日漸相對稀缺的大背景下，傳統銀行理財與純債基金的收益空間正在持續壓縮。與此同時，資本市場的波動加劇又讓許多投資者對權益類資產望而卻步。正是在這樣的市場環境下，能攻善守的低波“固收+”產品成為連接純債與權益之間的理想橋梁。

從市場表現來看，2024年債市走牛疊加股市結構性行情，為“固收+”策略提供了近年來難得的良好運作環境。通過嚴格的回撤控制與超越市場均值的收益表現，不少“固收+”產品吸引大量資金持續流入。

進入2025年，國內貨幣政策維持寬松基調，財政政策持續發力，疊加美聯儲進入降息周期的外部環境，使得債券市場具備較好的配置價值。與此同時，權益市場的結構性機會又為收益增強提供了可能。在此市場格局下，“固收+”策略再受關注。

Wind數據顯示，2025年一季度，滬深300指數年化波動率達11%的背景下，以偏債混合型基金為代表的“固收+”產品憑借股債動態平衡機制，平均回撤僅為1.38%，展現出較強的抗風險能力。另據天相投顧數據顯示，2025年一季度，“固收+”基金（包括偏債混合基金、可轉債債券基金和混債債券基金）規模增長為1060.15億元，相比上一季度上漲5.55%。

據了解，為了滿足不同風險偏好投資者的需求，博時基金充分發揮自身在固定收益和權益投資領域的雙重優勢，構建了全譜系“固收+”產品矩陣。博時“固收+”產品線按照風險收益特征與權益策略倉位，系統性地填補了從純債到股票兩大類資產中間的空白地帶，通過股債靈活搭配，創造出低波型、平衡型等不同策略組合。

在“固收+”前面加上“低波”這一定語，是更為清晰的產品策略定位。據了解，博時低波“固收+”產品巧妙搭配固收與權益資產，爭取使其產品在保持較低波動性的同時，又能夠在市場波動中靈活應對，力爭收益。

平臺化運作與“雙引擎”驅動

“固收+”產品的管理絕非簡單的“債券+股票”拼盤，其核心難點在于需要將精細的大類資產配置能力與深入的細分資產研究能力有機結合。博時基金深諳此道，通過構建體系化的投研架構與雙基金經理決策機制，確保旗下“固收+”產品能夠在控制風險的同時，有效捕捉市場機會，希望能為投資者創造持續穩定的回報。

首先，博時低波“固收+”投資體系建立在強大的平臺化運作基礎上，其核心是兩種關鍵能力：一是大類資產配置和相對定價能力；二是各類細分資產的定價能力。這兩大能力共同構成了博時“固收+”產品的核心競爭力。

在具體運作上，博時建立了一套完整的大類資產研判流程，強調動態溝通和即時組合調整，通過動態調整股債等大類資產的配置比例和節奏，力爭確保收益的穩定性和風險始終可控。

具體來看，博時的資產研判流程分為三個層次：首先是周度組合監測，每周召開“低波固收+”細分資產專門性會議，實時監測組合運行狀況；其次是月度大類資產追蹤，每月末召開研判會議，指導月度投資方向，給出投資基準，并定期復盤大類資產配置比例，評估調整必要性；最后是季度大類資產研判，每季末召開研判會議，充分整合內外部研究成果，對市場大勢進行全面分析，并確定大類資產配置比例。這種多層次、高頻度的研判機制，確保了投資決策的專業性和及時性。

同時，博時基金針對低波“固收+”產品的資產配置建立了專業化的細分資產定價體系。在利率債投資方面，已實現覆蓋宏觀至微觀的分析框架，并構建了外資動向監測體系。信用債投資采用差異化評級方法及模型，從信用評級、信用對比、信用定價和信用策略四維角度支持信用債的投資。轉債投資則構建轉債行業指數把握市場風格，同時成立專門小組整合資源精選個券，實現自上而下與自下而上相結合的投資策略。股票投資強調長期絕對收益導向，通過整個投研一體化團隊專業化分工與協同運作，在資源互補的基礎上選擇高風險收益比投資標的，并以嚴格的倉位管理守住低波“固收+”底蘊。

除了完善的細分資產定價體系外，博時低波“固收+”產品還普遍采用固收和權益雙基金經理決策架構，形成“雙引擎”驅動。固收基金經理主要負責債券底倉的穩健運作；權益基金經理則專注力爭收益增強，通過精選權益資產爭取提升組合回報。基于公司投資決策委員會和絕對收益投資委員會定期會議事項，固收和權益基金經理共同承擔責任、共同參與決策、共同執行策略，通過優勢互補實現1+1>2的協同效應，在保持較低波動性的同時，更好地把握各類資產的投資機會。

產品業績行穩致遠

博時基金旗下低波“固收+”產品線憑借嚴格的風險控制和穩健的投資策略，爭取為投資者創造持續優異的長期回報。

以博時穩健回報為例，該基金自2011年成立以來（截至2025年3月31日），A類份額累計回報達97.88%，顯著超越同期業績比較基準（70.11%）和混合債券型一級指數（69.16%）。

銀河證券數據顯示，該產品在不同時間維度均保持優異表現：近一年、近三年、近五年業績回報分別位居同類排名的35/249、81/212、12/166。作為以信用債為主的一級債基，該基金主要配置AA+以上中高等級信用債，并靈活運用騎乘等策略，從歷史業績來看在控制風險的同時實現了穩健增值。

另一拳頭產品博時穩定價值同樣展現出長跑健將的特質。這只以信用債為底倉的一級債基，通過靈活配置利率債和可轉債，自2007年成立以來，A類份額累計回報高達173.23%，遠超同期基準的108.11%。銀河證券統計顯示，該產品過去一年、三年、五年的業績回報分別排名45/249、73/212和25/166。

在二級債基領域，博時恒樂憑借出色的資產配置能力脫穎而出。該產品近一年實現7.78%的回報，超越業績比較基準（6.88%）和混合債券型二級指數（4.90%），銀河證券排名顯示其近一年業績位居同類前20%。此外，博時恒泰債券、博時恒澤、博時鑫泰靈活配置、博時穩健增利、博時雙季益6個月等低波“固收+”產品同樣表現亮眼，在嚴控風險的前提下持續為投資者創造價值。

博時低波“固收+”產品創造的較好歷史業績，離不開其強大的投研團隊支撐。這支由資深投資專家組成的團隊，多位基金經理證券從業年限超過10年，歷經多輪市場周期考驗，形成了成熟的投資理念和穩健的操作風格。

以張李陵為例，這位擁有12.7年證券從業經驗的固收投資老將，目前管理著博時穩定價值、博時恒樂等多只低波“固收+”產品。在10.8年的公募基金管理生涯中，張李陵形成了獨特的宏觀驅動、自上而下的投資框架?；趯洕鹑谥芷谏羁痰恼J知，他擅長自上而下運用各類固收工具力爭獲取超額收益。在具體投資實踐中，他不僅分析經濟和盈利周期，還分析政策和金融周期，通過綜合兩個周期的影響，在不同的組合中實施不同的資產配置策略，配置也在久期策略和信用策略之間實施切換。

再如，團隊中的信用債專家羅霄擁有12.7年證券從業經驗和2.5年公募基金管理經驗，他專注于信用債領域的深度研究，擅長對信用債品種進行分析和把握，規避其中的風險，致力于獲取持續的投資收益；另一位績優成員靜鵬已有8年公募投資管理經驗，其追求長期復合收益，追求投資方法和風格的一致性。此外，團隊中的王櫓舟、喬奇兵、李睿等基金經理也在各自擅長的領域貢獻專業力量。這支經驗豐富、優勢互補的投研團隊，通過定期交流、協同決策的機制，實現了固收與權益投資的有機融合，為博時低波“固收+”產品的優異表現提供了堅實保障。

在當前低利率、高波動的市場環境下，博時低波“固收+”產品以其獨特的“穩中求進”特性，正成為投資者穿越市場迷霧的優質之選。通過嚴格的風險管理和動態資產配置機制，博時低波“固收+”產品不僅為投資者構建了抵御市場波動的“防護盾”，更通過精準把握股債市場的結構性機會，力爭實現收益的穩健增長。展望未來，隨著資管行業凈值化轉型的深入推進和市場不確定性的持續存在，兼具防御屬性和收益彈性的低波“固收+”產品，有望持續為投資者提供穿越周期的配置價值。（金訊）

附:文中所涉及基金過去5年業績展示，數據來源基金定期報告，基金過往業績不代表未來收益，市場有風險，投資需謹慎。

博時穩健回報債券、博時穩定價值債券、博時恒樂債券風險等級為中低。（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級為準）

博時恒樂債券A類成立于2022年04月28日，C類成立于2022年04月28日，張李陵任職日期相同。A類2022—2024年年度收益率為：1.21%、2.16%、9.63%；C類2022—2024年年度收益率為：1.05%、1.80%、9.18%；2022—2024年同期業績比較基準收益率為：2.05%、2.02%、8.77%。

博時穩定價值債券2007年09月06日由博時穩定價值債券投資基金轉型而來。A類成立于2005年08月24日，B類成立于2005年08月24日，E類成立于2025年02月21日，張李陵任職日期為2015年05月22日至2020年02月24日，2023年09月01日至今，共同管理的基金經理為喬奇兵（任職日期為2024年12月10日）、羅霄（任職日期為2023年07月28日），陳凱楊任職日期為2020年07月23日至2023年07月28日，鄧欣雨任職日期為2020年02月24日至2023年10月20日，楊永光任職日期為2014年02月13日至2015年05月22日，張巖任職日期為2010年08月04日至2014年02月13日，張勇任職日期為2010年08月04日至2014年02月13日，過鈞任職日期為2005年08月24日至2010年08月04日。A類2020—2024年年度收益率為：6.51%、6.24%、0.73%、3.70%、5.77%；B類2020—2024年年度收益率為：6.15%、5.95%、0.44%、3.38%、5.46%；E類成立后業績未滿半年，不予披露。2020—2024年同期業績比較基準收益率為：2.97%、5.23%、3.32%、4.81%、7.89%。

博時穩健回報債券（LOF）2014年06月10日由博時裕祥分級債券轉型而來。A類成立于2014年06月10日，C類成立于2014年06月10日，高暉任職日期為2023年10月20日至今，共同管理的基金經理為羅霄（任職日期為2022年09月30日），鄧欣雨任職日期為2018年04月23日至2023年10月20日，過鈞任職日期為2014年06月10日至2018年04月23日。A類2020—2024年年度收益率為：10.28%、9.40%、-0.24%、3.53%、5.83%；C類2020—2024年年度收益率為：9.92%、9.02%、-0.58%、3.17%、5.46%；2020—2024年同期業績比較基準收益率為：3.05%、5.65%、3.49%、5.23%、8.83%。

風險揭示書

尊敬的投資者：

投資有風險，投資須謹慎。公開募集證券投資基金（以下簡稱“基金”）是一種長期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來的個別風險?；鸩煌阢y行儲蓄等能夠提供固定收益預期的金融工具，當您購買基金產品時，既可能按持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和本風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。根據有關法律法規，博時基金做出如下風險揭示：一、依據投資對象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預期，也將承擔不同程度的風險。一般來說，基金的收益預期越高，您承擔的風險也越大。二、基金在投資運作過程中可能面臨各種風險，既包括市場風險，也包括基金自身的管理風險、技術風險和合規風險等。巨額贖回風險是開放式基金所特有的一種風險，即當單個開放日基金的凈贖回申請超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國證監會規定的特殊產品除外）時，您將可能無法及時贖回申請的全部基金份額，或您贖回的款項可能延緩支付。三、您應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。四、特殊類型產品風險揭示：如果您購買的產品投資于境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。如果您購買的基金投資范圍為依法發行上市的股票（含中小板、創業板、科創板及其他經中國證監會核準上市的股票）等，科創板股票的特有風險包括流動性風險、退市風險及投資集中風險等。五、基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業績及其凈值高低并不預示其未來業績表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。博時基金提醒您基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由您自行負擔。基金管理人、基金托管人、基金銷售機構及相關機構不對基金投資收益做出任何承諾或保證。六、上述內容涉及的基金產品均由博時基金（以下簡稱“基金管理人”）依照有關法律法規及約定申請募集，并經中國證券監督管理委員會（以下簡稱“中國證監會”）許可注冊。本基金的基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要已通過中國證監會基金電子披露網站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人網站http://www.bosera.com/index.html進行了公開披露。中國證監會對本基金的注冊，并不表明其對本基金的投資價值、市場前景和收益作出實質性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風險。

數據來源：基金業績、基準、券種配置、證券從業經驗來源定期報告，公募投資管理經驗、排名來源銀河證券，混合債券型一級指數源自Wind，均截至2025年3月31日，具體分類為3.2.1 債券基金—普通債券型基金—普通債券型基金(可投轉債)(A類)，基金有風險，投資須謹慎，過往業績不代表未來收益。

數據來源：基金業績、基準、券種配置、證券從業經驗來源定期報告，公募投資管理經驗、排名來源銀河證券，混合債券型一級指數來源Wind，均截至2025年3月31日，具體分類為3.2.1 債券基金—普通債券型基金—普通債券型基金(可投轉債)(A類)，基金有風險，投資須謹慎，過往業績不代表未來收益。

數據來源：基金業績、基準、券種配置、證券從業經驗來源定期報告，公募投資管理經驗、排名來源銀河證券，混合債券型二級指數源自Wind，均截至2025年3月31日，具體分類為3.2.3 債券基金—普通債券型基金—普通債券型基金(二級)(A類)，基金有風險，投資須謹慎，過往業績不代表未來收益。