北京現(xiàn)在可能準備探索自己的穩(wěn)定數(shù)字貨幣版本，作為對華盛頓穩(wěn)定幣主導(dǎo)地位的戰(zhàn)略平衡。

穩(wěn)定幣是一種與法定貨幣或大宗商品等儲備資產(chǎn)掛鉤的加密貨幣，近年來因其相對價格穩(wěn)定性而在全球范圍內(nèi)獲得了顯著發(fā)展。其用例包括在法定貨幣較弱的國家充當(dāng)價值存儲手段，以及用于減少企業(yè)級跨境支付中的摩擦。截至本月，全球穩(wěn)定幣市場規(guī)模估計已達到2380 億美元，創(chuàng)歷史新高，凸顯了其在數(shù)字經(jīng)濟中日益增長的作用。

這一增長很大程度上得益于美元支持的穩(wěn)定幣的流行，而這些穩(wěn)定幣本身也得到了美國良好監(jiān)管環(huán)境的支持。相比之下，盡管中國擁有高度數(shù)字化的支付生態(tài)系統(tǒng)，并廣泛實施了數(shù)字人民幣——央行數(shù)字貨幣（CBDC），但中國尚未接受穩(wěn)定幣。

隨著中國日益關(guān)注人民幣國際化以及香港成為 Web3 實驗中心，中國現(xiàn)在可能準備探索人民幣支持的穩(wěn)定幣，作為對華盛頓穩(wěn)定幣主導(dǎo)地位的戰(zhàn)略平衡。

近年來，私營部門對穩(wěn)定幣的興趣日益濃厚，各大公司也渴望抓住其帶來的市場機遇。目前熱門的穩(wěn)定幣包括Tether的USDT、Circle的USDC和EURC，以及Paxos的PAXG，這些發(fā)行機構(gòu)持有數(shù)十億美元的美國國債。PayPal和XRP賬本區(qū)塊鏈的創(chuàng)建者Ripple等金融科技公司也已獲得監(jiān)管機構(gòu)的全面批準，推出了各自的穩(wěn)定幣。

就連社交媒體巨頭 Meta本月也宣布，正在探索使用穩(wěn)定幣進行跨境支付的可能性，這將使這家社交媒體巨頭能夠向全球創(chuàng)作者進行小額支付，而無需支付電匯和傳統(tǒng)支付方式通常產(chǎn)生的費用。與此同時，銀行等主流金融機構(gòu)也對穩(wěn)定幣的應(yīng)用越來越感興趣，將穩(wěn)定幣視為進入 Web3 的低波動性切入點。

2025年1月下旬，美國總統(tǒng)唐納德·特朗普發(fā)布了題為“加強美國在數(shù)字金融技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位”的行政命令，禁止創(chuàng)建美國央行數(shù)字貨幣，同時明確推動發(fā)展“全球合法的美元支持的穩(wěn)定幣”。

緊隨其后的是《2025年美國穩(wěn)定幣國家創(chuàng)新指導(dǎo)與建立法案》（GENIUS法案），旨在規(guī)范和促進美國穩(wěn)定幣的采用和使用。該法案加速了國內(nèi)對美元支持的穩(wěn)定幣項目的興趣和投資。最引人注目的是，Tether首席執(zhí)行官Paolo Ardoino透露了2025年推出與美元掛鉤的穩(wěn)定幣的計劃。此前不久，有消息稱，與特朗普有關(guān)的加密貨幣企業(yè)World Liberty Financial推出了一款穩(wěn)定幣，該穩(wěn)定幣被一家阿布扎比投資公司用于其對加密貨幣交易所幣安的20億美元投資。

盡管美國已成為加密貨幣領(lǐng)域的領(lǐng)先者，但中國消費者在全球加密貨幣市場參與者中仍占相當(dāng)重要的份額。盡管中國政府禁止加密貨幣挖礦，但中國仍占據(jù)全球比特幣挖礦哈希率的21%以上。因此，盡管穩(wěn)定幣在中國仍然被禁，原因多種多樣，包括可能被用來規(guī)避政府的外資管制，但穩(wěn)定幣的使用率無疑正在上升，并實現(xiàn)了諸多用例，例如讓中國公民能夠使用Tether購買比特幣。

然而，全球范圍內(nèi)對美元支持的穩(wěn)定幣的日益普及，可能會削弱中國在國際數(shù)字金融領(lǐng)域的影響力。中國國家金融與發(fā)展實驗室副主任張明在3月底發(fā)表了一篇評論文章，重點闡述了這些擔(dān)憂以及其他一些問題。在文章中，他提出了一項由三部分組成的戰(zhàn)略，以擴大人民幣在數(shù)字領(lǐng)域的影響力，包括擴大中國的央行數(shù)字貨幣（CBDC）、嘗試中國支持的穩(wěn)定幣，以及利用本土主要金融科技平臺促進人民幣的全球使用。

因此，開發(fā)與人民幣掛鉤的穩(wěn)定幣將符合北京長期以來挑戰(zhàn)美元在全球金融領(lǐng)域霸權(quán)的目標。在支付寶、微信支付和中國銀聯(lián)等熱門金融科技平臺的推動下，中國的數(shù)字支付生態(tài)系統(tǒng)已在國內(nèi)支持廣泛的無現(xiàn)金交易。將人民幣支持的穩(wěn)定幣整合到這些現(xiàn)有的支付系統(tǒng)中，可以為人民幣支持的穩(wěn)定幣的國際化應(yīng)用提供一條無縫銜接的途徑，其用例將側(cè)重于跨境貿(mào)易和外國直接投資 (FDI)。

此外，與數(shù)字人民幣掛鉤的穩(wěn)定幣將提供一種由政府支持的替代美元掛鉤代幣的方案，從而有可能引導(dǎo)國際需求轉(zhuǎn)向中國的數(shù)字資產(chǎn)。這將提升中國在受監(jiān)管的數(shù)字金融領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，中國也將以截然不同于西方的方式，為這項新興技術(shù)提供清晰的監(jiān)管。

鑒于香港日益成為北京數(shù)字金融和區(qū)塊鏈創(chuàng)新的試驗場，中國從香港入手實屬明智之舉。香港將繼續(xù)明確自身定位為全球 Web3 中心，2025 年 4 月香港 Web3 節(jié)期間，香港財政司司長陳茂波將致開幕詞，并確認香港即將通過全面的穩(wěn)定幣立法。

2024年末，香港金融管理局（HKMA）啟動了其電子港幣試點項目第二階段，與21家金融機構(gòu)合作，為其CBDC和代幣化存款開發(fā)了11個用例，該項目此階段擁有自己的沙盒。香港此前也在國際清算銀行（BSI）牽頭的mBridge項目中發(fā)揮了關(guān)鍵作用。mBridge項目是多家央行合作開發(fā)的多CBDC平臺，用于測試跨境支付和結(jié)算。mBridge項目于2024年中期達到了最低可行產(chǎn)品階段。

這些例子說明中國將香港用作大中華區(qū)的通用沙盒，在其監(jiān)督下推動金融科技和 Web3 等行業(yè)的創(chuàng)新。

盡管美國日益支持穩(wěn)定幣創(chuàng)新，并因此鞏固了美元在 Web3 中的主導(dǎo)地位，但中國必須決定，是袖手旁觀，還是在日益壯大的數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)中扮演更積極的角色。國家批準的人民幣穩(wěn)定幣或?qū)⒃鰪娭袊M一步推進人民幣國際化的雄心，為美元穩(wěn)定幣提供主權(quán)替代方案，同時將中國定位為數(shù)字金融領(lǐng)域的領(lǐng)軍人物。

然而，值得注意的是，圍繞穩(wěn)定幣的監(jiān)管對于各國政府促進這些新興技術(shù)的成功應(yīng)用仍然至關(guān)重要。在這方面，適度的試驗，尤其是在香港創(chuàng)新金融科技生態(tài)系統(tǒng)的幫助下，或許能有所裨益。在適當(dāng)?shù)闹С窒拢嗣駧胖С值姆€(wěn)定幣或許能成為中國政府經(jīng)濟治國方略的戰(zhàn)略工具。

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