“恒大式危機”正在汽車業(yè)上演？最近，長城汽車董事長魏建軍的一番行業(yè)危機論，讓新能源汽車圈炸開了鍋。

在采訪現(xiàn)場他直言，行業(yè)需健康發(fā)展，首先不能過度被資本裹挾，“現(xiàn)在有些主機廠，在追求市值，抬高股價，在這上面下的功夫太大”，他呼吁行業(yè)應關注利潤。

他認為，中國汽車產(chǎn)業(yè)安全正面臨嚴重威脅，并聲稱：現(xiàn)在汽車產(chǎn)業(yè)里邊的“恒大 ”已經(jīng)出現(xiàn)，只不過沒爆而已。因為，他覺得純電動車大面積虧損，難以形成商業(yè)閉環(huán)，資本已獲利離場，留下產(chǎn)業(yè)困境。

這段話直指部分車企陷入“資本游戲怪圈”：表面靠融資堆高市值，實則用虧損換規(guī)模，與當年恒大的“高杠桿 - 高周轉”模式如出一轍。

盡管魏建軍未點名，但新勢力當中哪些是“借新還舊”的資金鏈模式，與恒大暴雷前的財務結構高度相似，其實我們也不難猜測。

比如某新勢力車企（不提名了）的財務數(shù)據(jù)——2024 年總負債940.98億元，全年虧損224億元，僅一年內需償還的債務就達98億元。其資產(chǎn)負債率87.45%，遠超 70%的行業(yè)風險警戒線。這玩的是什么游戲，懂的人都懂。

為何魏建軍會如此焦慮？

看看這些數(shù)據(jù)想必就能明白：

• 資本錯配：2024年新能源汽車行業(yè)融資 3800 億元，但 70% 流向營銷廣告而非研發(fā)，某新勢力單年花80億請明星代言，研發(fā)投入占比不足15%；
• 技術斷檔：車規(guī)級芯片 80% 依賴進口，某車企智能駕駛域控制器成本中，英偉達芯片占比高達 35%，一旦供應鏈波動，整車交付將直接受阻；
• 海外遇挫：歐盟反補貼稅讓中國電動車出口量在 2024 年12月環(huán)比暴跌 20%，某新勢力歐洲門店因合規(guī)成本過高，閉店率超 60%。

這些現(xiàn)象背后，是行業(yè)被資本裹挾的真實寫照：為了市值增長，不惜用虧損換銷量，用概念換融資，卻忘了汽車本質是需要盈利的制造業(yè)。

這有沒有“唱衰中國汽車”？

也許，有人可能會說：這是“唱衰行業(yè)”。但是，說之前不妨先看看中國汽車行業(yè)頭尾部企業(yè)的成績單：

頭部韌性遠超想象

• 盈利轉正：比亞迪 2025 年一季度凈利潤 91 億元，新能源車型毛利率達 18%，單車利潤超 1.2 萬元；
• 技術突破：零跑汽車靠 60% 自研率（如凌芯 01 芯片）和 80% 零件通用率，2024 年四季度毛利率達 14.9%，首次實現(xiàn)單季盈利；
• 全球化破局：比亞迪泰國工廠投產(chǎn)，2025 年一季度海外銷量占比 28%，宋 PLUS 在東南亞市占率沖進前三。

尾部危機已到臨界點

2024年，就有23家車企破產(chǎn)。就連曾經(jīng)的“銷量黑馬”哪吒汽車，如今工廠停工、欠薪傳聞不斷，2024年銷量同比暴跌58%；愛馳汽車因電池供應商斷供，交付量不足千輛。

更關鍵的是，資本正在加速撤離 ——2025 年一季度行業(yè)融資額環(huán)比下降 40%，靠“畫餅”融資的時代徹底終結。

這些都是真真實實的案例，所以，魏建軍的警示不是唱衰，而是對“虛火”的預警。

這似乎就像當年房地產(chǎn)需要擠泡沫，汽車業(yè)也需要告別“融資 - 燒錢 - 再融資”的惡性循環(huán)。正如比亞迪王傳福所言：靠補貼和資本堆起來的繁榮，終究是海市蜃樓。我覺得這話一點也不假。

如何破局？

當尾部企業(yè)在生死邊緣掙扎時，頭部玩家早已用三條路徑撕開困局：技術、全球化與生態(tài)重構。

1.技術降本：把錢花在“刀刃”上

比如，小鵬汽車的扶搖架構將整車研發(fā)周期縮短至18個月，成本優(yōu)化25%，硬是把城市NGP功能（導航輔助駕駛）塞進了15萬級的P5車型。

零跑C11全域自研：從電機、減速器到控制器實現(xiàn)100%自研；Leapmotor Pilot系統(tǒng)實現(xiàn)從感知硬件到算法的全鏈路自研；自研Leapmotor OS車機系統(tǒng)。將智能座艙、自動駕駛域控制器成本降低40%，在14.98萬的車上實現(xiàn)L2.9級駕駛輔助。

2.全球化 2.0：從“出口”到“本土化生根”

長城汽車在巴西采用“燃油 + 混動 + 純電”全動力布局，2024 年海外銷量45.3萬輛，皮卡市占率連續(xù)26年第一；比亞迪在印尼建立電池工廠，零部件本地化率超 60%，既規(guī)避了反補貼稅，又將單車成本降低 12%。

3.生態(tài)盈利：從“賣車”到“賣終身服務”

華為用 “軟件定義汽車” 重構價值鏈，通過智能駕駛訂閱服務、車機應用生態(tài)分成、跨終端協(xié)同增值，構建汽車生態(tài)，形成第二增長曲線；

比亞迪圍繞 “電” 的全場景應用形成生態(tài)閉環(huán)，比如：電池租賃模式升級、充電網(wǎng)絡增值服務、能源管理服務，讓比亞迪從 “整車制造商” 到 “新能源生態(tài)服務商”。

寫在最后

魏建軍的警告，本質是對行業(yè)的“逆耳忠言”：資本泡沫退去后，留下的一定是真正懂技術、會賺錢、能全球化的玩家。

下一個問題留給讀者：當 "汽車恒大" 出現(xiàn)時，你認為中國汽車需要的是 "政策兜底"，還是讓市場自然出清？歡迎在評論區(qū)留下你的觀點。