國際三大評級機構之一的穆迪將美國信用評級從“AAA”下調至“Aa1”。

在2025年5月16日穆迪選擇下調美國信用評級，從“AAA”下調至“Aa1”，理由是過去數十年來美國赤字和利息成本不斷上升。

至此，美國失去了最后一個完美的信用評級，國際三大評級機構都將美國信用評級下調至“Aa1”。

對美國而言，這是自1917年以來保持的百年完美評級記錄被全部打破。

而這，也許是美國衰落的開始。

穆迪早在2023年就曾警告稱，美國可能會被下調評級，而更早此前，另外兩家評級機構惠譽和標準普爾分別在2023年和2011年就采取了類似的措施。

對美國來說，這是百年歷史中的首次。

為什么三大評級機構都全部下調美國信用評級？債務和償債利息支出，是主要因素。

截至目前，美國聯邦債務總額已經突破36萬億美元，占GDP比重高達124%，利息支出更是占美國財政收入比例從2021年的9%攀升至2024年的18%。

在短短的三年時間里，美債利息支出就翻了兩倍，這個速度是非常罕見的。

按照穆迪的測算，如果美國現在的債務規模和利息支出延續的話，到2035年，美國債務占比將升至134%，利息支出可能會消耗30%的財政收入。

這意味著什么？

以個體為例，這意味著一個人每賺100元，就要把其中的30元去償還債務利息，且這還僅僅只是利息，債務本金還在不斷增高。

這一模式，幾乎是不可延續的，如果這個趨勢繼續發展下去的，美國信用極有可能破產。

短期來看，美國債務壓力也非常大。

2025財年上半年美國財政赤字已超1.3萬億美元，為半年度歷史第二高；今年6月，美國還將有6.5萬億美元國債到期，短期再融資壓力陡增。

在過去，美國信用可以說是全球最好的信用，沒有之一；而貨幣的本質其實就是信用，所以我們才能夠看到美元在全球范圍內大行其道，非常受歡迎。

但今天，隨著債務不斷走高，利息開支不斷加大，對美國而言，它已經處在衰退的邊緣。

美國人自己急不急呢？當然也急，這一點從特朗普上任的一系列操作也可以看出來；為了緩解美國的債務赤字和利息，特朗普就試圖解決這一系列問題。

特朗普是怎么做的？

首先，就是解決美國的貿易逆差問題。美國是全球最大的貿易逆差國，今年的貿易逆差在1.2萬億美元左右，意味著一年有萬億美元外流出去了，疊加美元的國際性，這也導致美債必然會上漲。

而特朗普在貿易逆差上做文章，目的就是為了放緩美債上漲的趨勢。

除此之外，特朗普還試圖增加關稅稅率，以此來增加美國的財政收入；對內，特朗普則精簡行政部門，縮減美國行政開支。

目前，特朗普上任不過五個月左右，這一系列操作下來，具體能夠取得多大的成效，還不得而知；但就關稅和貿易逆差問題來看，進展并不順利。

換句話說，特朗普有心解決美國債務問題，但卻無力解決這一點。

除了國際上的阻力之外，還有美國國內的分歧。

國會兩黨持續未能就赤字削減達成實質性協議。共和黨提出的十年期減稅4萬億美元計劃遭民主黨聯合否決，而《2017年減稅與就業法案》若延期將使未來十年財政赤字額外增加4萬億美元。

按照穆迪的說法，美元作為儲備貨幣地位短期內難以撼動，但長期來看，美元融資成本正在螺旋上升，這次穆迪評級下調或推高美債發行溢價，形成“赤字擴大—評級下調—利率攀升”的惡性循環。

另外美國高債務占比也限制了財政刺激能力，關稅政策與貿易保護主義還加劇了美國經濟不確定性。

就在穆迪下調美國信用評級后，美股三大指數期貨跌幅超0.4%，美元指數短線挫15點，反映市場對美元資產信心的動搖。10年期美債收益率上漲5個基點至4.49%，也意味著未來美國融資成本上漲。

這次穆迪下調美國信用評級，也讓美債作為全球核心避險資產的地位進一步削弱，投資者開始要求更高的風險溢價，預計未來發行新債將面臨更高利率壓力。

美國的百年信用，如今被穆迪扯下了最后一塊遮羞布。

美國主權信用已失去三大評級機構全部AAA評級，美債作為全球資產定價錨的地位受到根本性挑戰，對美國而言，幾乎就意味著一場大衰退的到來。

經濟增長如逆水行舟不進則退，對美國這樣的大國而言，更是如此。

當三大評級機構都不約而同下調美國信用評級時，這就意味著，擺在美國面前的挑戰，已經很大很大。

債務和利息支出何解，以及美國人還愿不愿意過苦日子來還債，這些都是大問題之所在。

更關鍵的是，在即將到來的6月份，美國還有6.5萬億債務即將到期，而眼下，美國已經“巧婦難為無米之炊”。

對美國而言，穆迪下調信用評級，可能是比2008年更危險的信號；隨著全球投資者開始拋售美債，一切都才剛剛開始。

和2008年相同的是，都是因為債務帶來的危機；但不同的地方則在于，一個是房貸債務，一個則是美國國債。

后者，顯然要比前者危險的多。

歷史經驗已經表明，一個大國的崛起背后，必然會有另一個大國衰退，今天美國的衰退已經驗證了這一點。

接下來，我們只需要讓子彈再飛一會兒。

end.