市值3164億元的海光信息“突宣”將收購市值906億元的中科曙光，而這一世紀并購讓資本市場為之震驚。從股權結構來看，中科曙光背靠中科院，并“坐擁”海光信息第一大股東；而海光信息雖然沒有實控人，但其“國家隊”屬性不言而喻。那么，究竟是誰在背后導演這場世紀并購呢，相信不久之后便會知曉。

又一芯片巨頭即將橫空出世。

5月25日，海光信息官宣正在籌劃由公司通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光。根據公告，兩家公司將從5月26日開始停牌，停牌時間不超過10個交易日。

著眼規模，作為收購方的海光信息市值高達3164億元，身為被合并方的中科曙光同樣擁有906億元市值。假如市場給予估值溢價，那么兩者“合體”的新公司或將超四千億市值。

那么，如此大規模的交易背后是誰在導演呢？

據悉，海光信息與中科曙光“交集”非常密切。目前，海光信息雖然沒有實控人，但中科曙光是其第一大股東，持股比例27.96%；而中科曙光則背靠中科院。

當然，無論是海光信息還是中科曙光，兩者的“國家隊”屬性都非常明顯。

海光信息、中科曙光擬“合體”

5月25日，海光信息發布公告稱，正在籌劃由公司通過向中科曙光全體A股換股股東發行A股股票的方式換股吸收合并中科曙光，并發行A股股票募集配套資金。

截至公告前一交易日收盤，海光信息市值3164億元，中科曙光市值906億元，假如市場給予估值溢價，那么兩者“合體”后或將形成市值超四千億的巨頭企業。

目前，本次吸收合并交易的具體方案仍未披露。根據公告，因涉及事項較多、涉及流程較為復雜，海光信息與中科曙光A股股票將于5月26日開市時起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

據了解，海光信息與中科曙光的合并并非完全割裂，實際上兩者“交集”非常密切。

回溯歷史，中科曙光在2014年便聯合國科控股等方面發起設立海光信息；2018年11月26日，中科曙光競拍成都產投有限、成都高投有限在西南聯合產權交易所公開掛牌的海光有限出資額，分別均為9740萬元。

現如今，海光信息董事歷軍也在中科曙光擔任董事、總裁，公司董事沙超群、徐文超也都曾在中科曙光有過任職經歷。

股權方面，海光信息暫無實控人，中科曙光則是公司第一大股東，其持有6.5億股，持股比例27.96%。

而在握有大額股權基礎上，海光信息的股價變動對于中科曙光的業績及市值也有較大影響。

2024年年報顯示，中科曙光在權益法下確認海光信息的投資損益為5.4億元，同年中科曙光歸母凈利潤則為11.42億元。而按照最新市值計算，中科曙光手持海光信息股權價值約為884.65億元，相當于其總市值的98%。

據悉，海光信息是屬于高端計算芯片設計企業，主要產品是以海光3000/5000/7000系列的CPU和海光8000系列的DCU。而中科曙光的主要營收由高端計算機以及存儲產品為核心的IT設備業務貢獻，并輔以軟件開發、系統集成及技術服務。

因此，海光信息和中科曙光皆屬算力產業鏈。而著眼產業層面，兩者的“合二為一”將帶來多方面益處。據悉，海光信息與中科曙光進行整合將優化從芯片到軟件、系統的產業布局，匯聚信息產業鏈上下游優質資源，不僅是兩家企業資源的疊加整合，也是我國算力產業“補短板、鍛長板”的有益嘗試。

往后看，海光信息與中科曙光的換股比例將成為吸并事項的重要看點。目前，海光信息、中科曙光最新股價分別為136.12元、61.9元，兩者股價比值為1：0.455。

巨頭背后的“熟人”

巨頭的真實質地幾何呢？從業績來看，海光信息、中科曙光均為A股市場上績優科技標的。

數據顯示，自上市以來，海光信息與中科曙光均實現扣非凈利潤同比增速為正。再著眼2025年一季報，海光信息實現營收24億元，同比增長50.76%，扣非凈利潤4.422億元，同比增長62.63%；同期，中科曙光收入同比增長4.3%至25.9億，扣非凈利潤同比增長89.1%至1.07億。

此番情形下，海光信息與中科曙光也吸引了不少A股知名投資者前來投資，葛衛東家族便是其中之一。

回顧過往，葛衛東入手中科曙光的“故事”最早可追溯至2017年。當年四季度，其新進成為公司前十大股東，一舉手握1000.75萬股，占總股本比例1.56%。

此后，葛衛東對中科曙光的持股量經歷了“大起大落”。先是在2019年半年度，其進一步成為了中科曙光第二大股東，持股4385萬股，占比4.87%；隨后，來到2019年三季度末，他直接離開了公司前十大股東名單中。

梳理公開信息發現，葛衛東對于科技股的投資情有獨鐘。而對于A股市場上為數不多能展現出多年穩定增長的中科曙光，他自然不會輕言“拋棄”。

2023年，AI浪潮開始“席卷”A股，此時與葛衛東家族成員重名的投資人大舉買入中科曙光。

根據中科曙光2023年半年報，葛衛東和其妹妹葛貴蘭（暫未可知是否為同一人，下同）以及與其關系密切的近親戚葛貴蓮紛紛進入中科曙光前十大流通股東。其中，葛衛東、葛貴蘭、葛貴蓮持有公司1097.12萬股、979.83萬股、969.69萬股，彼時三者持倉市值超15億元。

不過，葛衛東家族并未對中科曙光進行長期持股。2023年四季度及2024年二季度，葛衛東與葛貴蘭先后退出公司前十大股東；2025年開始，葛貴蓮持續進行減持，截至一季度末其已經減持392.85萬股，尚存1285.61萬股。

另外，對于相較中科曙光成長性更為顯著的海光信息，葛衛東也早有布局。

海光信息招股書顯示，2020年7月，葛衛東控制的混沌投資以11.21元/出資額的價格參與增資，認繳4459萬元注冊資本，初始投資金額為5億元。

登陸資本市場后，海光信息股價一路水漲船高，而獲利眾多的葛衛東也對其進行一定程度“兌現”。據統計，自2023年至2024年年末，混沌投資通過賣出手中的海光信息股份獲得將近20億元現金。

截至2025年一季度，混沌投資仍持股1845.71萬。倘若至今未變動，那么其持股市值約為25.13億元。

值得一提的是，除了葛衛東家族外，赤峰黃金實控人李金陽對于海光信息非常青睞。

2024年第三季度，李金陽的名字出現在海光信息前十大股東行列里；此時，其持有海光信息約6573萬股，按照該階段76.94元/股均價估算，其持股市值超過50億元。

而在經歷了“924”行情以及“DEEPSEEK”行情后，當前海光信息的股價已經較彼時上漲超75%。依照李金陽6573萬股持股計算，其目前持股市值已經達89.4億元。

“算力航母”的資本版圖

在海光信息、中科曙光所組成的“算力航母”即將問世之際，一眾中科曙光麾下的“中科系”A股公司受到關注。

北交所上市的曙光數創便是其中之一。據悉，該公司由中科曙光持股62.07%，主營為液冷；根據《液冷數據中心白皮書》最新統計數據顯示，公司2023年度在液冷基礎設施市場份額達61.3%。

科創板上市公司中科星圖也由中科曙光直接持股15.7%，其總裁邵宗有曾任中科曙光副總裁。穿透業務來看，中科星圖是海光信息、中科曙光算力的直接應用出口之一。

此外，由于中科星圖具有33.52%持股，所以同樣身為北交所企業的星圖測控同樣擁有中科曙光屬性間接加持。

針對“中科系”的看法，德邦證券在點評海光信息吸并中科曙光事件時指出，上市公司在某一領域成為龍頭之后，市值的天花板一定程度上受限于所處行業，大賽道產生大市值龍頭，小賽道產生小市值龍頭，而中科系公司可以跨學科的有機結合，在新的交叉領域實現協同效應，有望打開各自的業務天花板和市值空間。

值得一提的是，“算力航母”的誕生符合時代潮流。

回溯歷史，多家A股科技龍頭公司已經率先開啟整合“大幕”。2025年3月，北方華創和芯源微紛紛發布公告稱，北方華創正在通過協議受讓芯源微17.9%股份并改組芯源微董事會，實現對芯源微的控制。

再往前看，科創板首單“A吃H”私有化港股案例也已經發生。2024年10月，美埃科技公告，旗下全資子公司通過自有資金加并購貸款方式收購在中國香港上市的捷芯隆并將其私有化退市；現在，這筆交易已經完成。

并且，科創板首單“A收H”的重大資產重組亦在2024年出現，交易的主角是亞信安全。根據公告，亞信安全將支付現金約13.85億港幣收購亞信科技20.316%的股份，并取得亞信科技9.605%的表決權，并最終間接控制亞信科技29.921%的表決權。

往后看，倘若“算力航母”順利落地，那么將進一步激發科技領域資產整合的熱度。

責任編輯丨陳斌