老婆餅里面沒有老婆，可以。

但，如果以 “ 重組膠原蛋白 ”為賣點的醫(yī)美產(chǎn)品里，居然都沒有膠原蛋白，那...

沒錯，就是愛美女生們，挺愛買的可復(fù)美。

最近，可復(fù)美背后的公司巨子生物，有點麻煩。

先是對手華熙生物突然發(fā)難，發(fā)文怒懟券商 “玻尿酸過時論”，10篇研報全部 指向 “ 重組膠原蛋白第一股 ” 巨子生物。

沒隔兩天，自稱是 香港大學(xué) 化學(xué)博士、前“歐萊雅中國”科學(xué)傳播負(fù)責(zé)人的美妝大V大嘴博士，又 發(fā)文質(zhì)疑：

“可復(fù)美膠原棒 ”中，重組膠原 蛋白含量“僅0.0177%”，低于0.1%的添加量要求。

核心氨基酸成分 “ 甘氨酸 ”，甚至完全檢測不到。

質(zhì)疑巨子生物涉嫌嚴(yán)重造假 。

面對質(zhì)疑，巨子生物的回應(yīng)也來得很快：

1、嚴(yán)正駁斥，堅決否認(rèn)。

2、自檢是合格，會再委托 第三方檢測。

而大嘴博士也很快再度回應(yīng)：

1、質(zhì)疑巨子生物的檢測方式；

2、質(zhì)疑可復(fù)美為什么全面下架涉事產(chǎn)品；

3、要求巨子生物正面回應(yīng)“為何檢測不到膠原蛋白的核心氨基酸成分‘ 甘氨酸‘？ ”。

今天，巨子生物的股價跌了4個點。

真相到底是如何，不妨讓子彈再多飛一會。

巨子生物創(chuàng)始人之一的 范代娣，是中國生物化工專業(yè)第一位女博士。

她帶領(lǐng)的團(tuán)隊成功合成了重組膠原蛋白，中國的第一項重組膠原蛋白發(fā)明專利也由此誕生。

也是在2000年，范代娣與丈夫嚴(yán)建亞(二人同為西北大學(xué)校友)在西安共同創(chuàng)立了巨子生物。

技術(shù)產(chǎn)業(yè)化之路漫長 ， 直至2008年 ， 其品牌 “ 可麗金 ” 在醫(yī)學(xué)大會一炮而紅 ， 開啟商業(yè)化進(jìn)程 。

2011年 ， 范代娣又推出可復(fù)美品牌 ， 定位皮膚科級專業(yè)皮膚護(hù)理品牌 ， 主要產(chǎn)品是功效性護(hù)膚品和醫(yī)用敷料 。

但可復(fù)美的真正爆發(fā)，離不開直播電商的助推。

2019年后，隨著直播電商的火爆，巨子生物借直播電商“風(fēng)口”成功轉(zhuǎn)型C端，并通過綁定薇婭、李佳琦等頭部主播創(chuàng)造了銷售奇跡。

數(shù)據(jù)顯示，公司線上直銷收入占比從2019年的9.8%一路飆升至2024年的64.8%，推動巨子生物營收五年增長近5倍，達(dá)到了55.39億。

2022年 ， 巨子生物 登陸港交所，成為“膠原蛋白第一股。

此后市值一度超800億港元，也助推范代娣 、 嚴(yán)建亞夫婦成為了陜西新首富。

光影的背面是陰影。

2025年4月 ， 范代娣履新西北大學(xué)副校長 。

這個身份轉(zhuǎn)換背后 ， 是她長達(dá)二十余年的 “ 雙線作戰(zhàn) ” —— 既是手握國家技術(shù)發(fā)明獎的科學(xué)家 ， 又是市值百億企業(yè)的創(chuàng)始人 。

這也引發(fā)了一些爭議。

不僅如此，打著 重組膠原蛋白技術(shù)，醫(yī)用敷料旗號的可復(fù)美，以“一片面膜40元”而出名。

這也締造了巨子生物超80%的超高毛利率和37%的凈利率，賺錢能力堪比“茅臺”。

但其實，其研發(fā)成本僅1.07億 ， 占營收比重1.93%，遠(yuǎn)低于 華熙生物（7.13% ） 、 錦波生物（4.92% ）等同行 。

反倒是銷售及經(jīng)銷開支居高不下，去年甚至高達(dá)20.08億 ，占到了營收的36.25%，是 研發(fā)成本的近20倍 。

并且 ， 巨子生物的核心專利大多集中于2005年至2013年 ， 新品迭代緩慢。

目前，巨子生物的業(yè)績高度依賴大單品可復(fù)美，營收占比超八成。

但現(xiàn)在，可復(fù)美又陷入了“膠原蛋白產(chǎn)品里沒有膠原蛋白”的質(zhì)疑。

馬上就到618了，巨子生物能過這一關(guān)嗎？！

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