作者| 星星

編輯| 劉漁

老百姓大藥房正處于陣痛期。

2025年5月7日，控股股東老百姓醫藥集團發布減持計劃，擬在三個月內減持2280萬股，金額達4.4億元。

此舉正值公司披露2024年財報的敏感時點——全年營收微降0.36%至223.58億元，歸母凈利潤暴跌44.13%至5.19億元，創上市以來最大跌幅。

減持公告發布后，公司股價應聲下跌，年內累計跌幅超過16%，市值縮水至145億元，較2022年高峰期腰斬。

老百姓大藥房成立于2001年，率先推出平價開架自選藥店模式。2015年4月23日登陸上交所，成為首家門店數突破萬家的民營連鎖藥房。截至2024年12月31日，公司門店總數達15,252家，其中直營9,844家，加盟5,408家。

依靠門店網絡的持續擴張，公司業績曾穩步增長。2015至2023年，營收與凈利潤保持雙升。2022年營收突破200億元，達201.76億元，同比增長28.54%；凈利潤7.85億元，同比增長17.29%。2023年延續增長勢頭，營收達224.37億元，凈利潤9.29億元，分別同比增長11.21%和18.35%。

但2024年，這一增長趨勢戛然而止。公司營收微降至223.58億元，同比下滑0.36%；歸母凈利潤則大幅下挫44.13%至5.19億元；扣非凈利潤亦同比下降41.18%，盈利能力明顯削弱。

業績承壓的核心在于新開門店拖累整體利潤。新店普遍集中在既有優勢區域，占比達84%，但面臨3至5年的培育周期，同時租金、人力和合規成本持續上升，造成現金流緊張。

2024年，單店日均坪效降至47元/平方米，較2020年的59元明顯下滑，部分中小門店甚至跌至36元，“開一家虧一家”已成行業常態。

外部環境也愈發嚴峻。行業競爭加劇，收入增長放緩、利潤承壓已成為行業共識。據中康科技數據，2024年全國藥店閉店3.9萬家，閉店率達5.7%，第四季度關店速度明顯加快。

老百姓大藥房同樣未能幸免，截至2025年一季度末，門店數量較2024年底減少25家，首次出現負增長。

面對壓力，老百姓大藥房啟動多項自救策略。

首先，公司果斷放緩擴張節奏，將2025年新增門店目標定為1000家，重點推進“老店轉加盟”模式，集中資源深耕湖南、陜西等核心市場，并積極拓展下沉區域。

該策略初見成效，2025年一季度，加盟店占比升至35.5%，其中62%為原直營門店轉化。

在“醫藥+”探索上，公司與體檢龍頭美年大健康合作，聯合百杏堂名醫館，推進“醫+藥”融合新業態；自有品牌SKU超過600個，2024年銷售占比達22%。

在專業化布局方面，公司加碼處方外流，2024年DTP藥房收入同比增長8%，達16.61億元。截至2025年一季度，公司擁有176家DTP藥房，門診統籌門店占比超過42%，并計劃深入縣域市場，填補特藥服務空白。

作為繼醫院與傳統零售藥房之后的第三種藥品銷售渠道，DTP藥房具備長期潛力。中康CMH-DTP數據顯示，2019至2023年，全國DTP門店數量從3936家增至7132家，年復合增長率達17%。

但采購成本高、醫保控價、運營費用上升等問題，仍使多數門店處于微利甚至虧損狀態，短期內難以拉動整體業績。

作為曾經的行業標桿，老百姓正面臨抉擇：是繼續在“藥店+咖啡”“健康便利店”等概念中試水，還是回歸主業，聚焦供應鏈效率與醫療服務價值，在洗牌中謀求重生。

免責聲明：本文內容僅供參考，文內信息或所表達的意見不構成任何投資建議，請讀者謹慎作出投資決策。

稿件內容溝通：禾苗 15601300818 （微信同號）

更多內容請關注