5月30日，比亞迪集團品牌及公關處總經理李云飛在其社交媒體發文表示，對看到大量文章、評論、視頻暗指比亞迪是“汽車圈恒大”，感到困惑。

他列舉資產負債率、總負債等系列信息對此觀點進行駁斥，并強調，整體來看中國主流車企的資產負債情況要好于國外車企，“中國主流車企根本不存在所謂的‘車圈恒大’，任何唱衰中國新能源汽車的言論都是不可取的！”此番表態引發廣泛關注。

“中國主流車企中不存在車圈恒大”

事件源于近日長城汽車董事長魏建軍關于“汽車界恒大已經存在”的言論。不少輿論將負債、資產負債率、賬期等財務數據一一列出，以此衡量企業經營健康度，意圖猜測所指為哪家車企，并引發資本市場連續震蕩，汽車股集體下跌。

實際上，將汽車行業簡單類比房地產行業存在認知偏差。汽車行業是重資產行業，從研發、生產到銷售，每個環節都需要巨額資金投入，因此全球車企普遍負債率較高，單以負債率這一數值得出中國車企高風險的結論不夠客觀。

從負債結構看，相比于國際主流車企，多數國內車企負債以無息負債為主，財務管理更加保守，這與房地產企業長期“高杠桿”經營存在明顯區別。

從無息負債中的應付賬款規模來看，截至2024年末，比亞迪、吉利控股等中國車企應付賬款占營收比重分別為31%和32%，在同業中處于較低水平；兩家企業127天的向上游供應商付款的平均周期明顯優于行業均值。

車企高研發投入形成的技術壁壘可穿越周期

汽車制造企業和房地產企業雖然同屬資本密集型行業，但其發展邏輯、核心競爭力以及長期價值不同。

房地產企業的核心競爭力主要依賴于資本運作和土地儲備，而非技術創新。而車企的長期可持續發展則依賴于技術研發和產品創新。

不論是在燃油車時代，德系車企、豐田等傳統車企以平臺化生產、發動機等技術，構建起的技術壁壘；還是在電動化、智能化變革中，比亞迪、吉利等車企通過自主研發核心技術賦予企業擁有穿越周期的核心競爭力與持續增長的內生動力，都表明唯有“技術硬實力”才能讓車企構建的核心競爭力抗風險能力更強、發展韌性更足。

在新能源轉型提速、市場競爭白熱化以及產品周期加速更迭的大環境中，中國車企高研發投入形成的技術壁壘可穿越周期，轉為長期競爭力。

2025年一季度，比亞迪等傳統車企的研發投入均超過了凈利潤，其中比亞迪凈利潤同比增長100.38%至91.55億元，同期研發投入達到142.24億元；長城汽車凈利潤17.51億元，研發費用為19.1億元。

業績表現穩健向好。比亞迪、吉利控股2024全年銷量再創新高，營收和凈利潤均實現雙增長；今年一季度持續維持增長態勢。

唱衰中國新能源汽車不可取

過去，汽車行業比拼的是規模與速度。智能電動時代，競爭的核心轉向技術創新能力和體系化能力。以比亞迪、吉利等為代表的中國車企通過技術創新，以“彎道超車”新優勢推動中國汽車產業高質量發展。

過去幾年，中國汽車品牌在國內的銷量持續增長，國內市場份額已超60%。新能源滲透率穩步提升，購買新能源汽車已經成為主流。在全球汽車產業鏈中，中國汽車品牌地位發生從追隨者逐漸轉變為引領者的根本性變化。

頭部車企的實踐證明，強大自身才是硬道理，可在變局中穿越周期。部分企業因戰略調整滯后、資源配置失衡仍在尋求利潤與銷量的平衡，并不能代表中國汽車行業的整體態勢。

中國汽車行業發展良好，勢不可擋。對于“車圈恒大論”的過度解讀或以其他危言聳聽的言論唱衰中國新能源汽車不可取，也不符合事實。

正如李云飛所說，“網上的各種節奏，相信大家已經有了自己的判斷。”

文/張冰

圖/董怡楠 任婉晴

編輯 岳彩周

校對 盧茜