5月30日，今日看到有媒體梳理了博道基金基金經理張建勝近期的觀點，筆者認為比較有意思，一起來欣賞一下：

1）張建勝是誰，他是博道基金的基金經理，曾任職安永、申銀萬國，2015年加入上海博道私募，2017年8月開始擔任投資經理，2021你那開始在博道基金管理基金。

看規模并不大，只有5.62億，任職回報有超額，收益率16.18%，近一年收益都接近30%，業績還是可以的。

2）博道基金是誰？它是一家“私轉公”的個人系公募，公司創始人是莫泰山， 他曾任職于證監會基金部，此后投身公募，在交銀施羅德擔任總經理，后來又加入知名私募重陽投資，擔任高級合伙人、總裁，2013年5月創立上海博道投資。

2017年，莫泰山創立博道基金，隨之2019年注銷了博道投資。根據最新持股，莫泰山直接持有博道基金35%，通過博道投資控制25%股份，實際控制60%股份，為公司實控人。目前，該基金規模234億，屬于一家小型基金公司。

3）說到博道基金就想起了前兩天金石雜談寫的一篇文章《》。 5月15日，博道基金公告，公司原股東史偉將所持3%股份轉讓給基金經理楊夢，股權變動后，楊夢直接或通過員工持股平臺持有公司5%的股份，成為公司大股東。

金石雜談查詢發現，楊夢并非一般的基金經理，在只有233億規模的小型公募中，楊夢管理13只基金，規模高達130億，占到了該公募管理規模56%。她目前已是量化投資總監兼量化投資部總經理。

4）重點來了，張建勝到底說了啥？金石雜談認為有幾點比較有意思：①投資風格：“均衡里找成長”，不追熱點，長期持有那些還沒被市場發現的金子。

目前持倉來看，他持有中國互聯網巨頭騰訊，處于調整至30日均線的百傲化學，農業股、醫藥股、食品股、半導體股，持股比較分散，近三個月漲幅來看，多數上漲，也有兆易創新大跌16%的情況。

2）他表示目前持倉主攻科技、消費、醫藥，比如科技中的3D堆疊，買了國產替代標的，去年和某企業工程師聊了三個月才敢開始配置，現在成本價比市場低30%。

比如消費，一手茅臺都沒有，但曾炒過短線；新消費他特別提到了九號公司，主要賣的是電動兩輪車、滑板車等，張建勝認為出海品牌敢給高估值，它的滑板車在海外占比就超60%。

比如醫藥，他認為，現在創新藥是最肥的魚。他關注的是：不買管線早期，只挑有雙抗藥物進入FDA優先審評的，按PS估值法算現在還有30%空間。此時我想到了百濟和康方。

比如港股，持倉40%，他說頂配，他認為當前騰訊是比茅臺便宜的，茅臺40倍，但騰訊只有20倍。

3）曾在光模塊賣飛。張建勝表示，光模塊是吃過虧的，2020年那波行情，25塊進去32塊賣出的，結果漲到了80塊。不敢追高是因為這個行業技術迭代非?？臁Ｋ硎?，我現在寧可蹲在3D堆疊這種“慢賽道”。

4）雷軍說汽車業務三年內不考慮盈利，立馬就減倉了。手機IOT業務增速從40%掉到20%，汽車還在燒錢，現在PE30倍太貴了。

2024年Q3還有24.4萬股，Q4就只剩16.78萬股了，2025年Q1直接跌出前十大持倉。但是2024年底到今天，小米股價再度暴漲48%，無疑他的邏輯還是有問題的。當時你覺著貴，現在少賺了50%。

5）錯過泡泡瑪特十倍股。他反思，當初18塊買了一些觀察倉，但25塊覺著貴，結果股價漲到80。看樣這個交流時間很久了，大概是2024年11月的機構交流。

張建勝反思：一是認知偏差，總是覺得潮玩是“小孩玩意兒”，沒有看到它 IP孵化的潛力。二是估值錨定錯誤，將其和傳統消費比，應該給40倍估值，（金石注：現在已經90倍了）。

本文交流內容借鑒自百億基金經理內參。