隨著穩增長政策落地顯效，制造業采購經理指數（PMI）較上月回升，制造業景氣水平有所改善，經濟運行回穩。

國家統計局5月31日發布的數據顯示，5月份，制造業PMI為49.5%，比上月上升0.5個百分點；非制造業商務活動指數為50.3%，比上月下降0.1個百分點；綜合PMI產出指數為50.4%，比上月上升0.2個百分點，我國經濟總體產出保持擴張。

制造業生產經營活動預期指數為52.5%，比上月上升0.4個百分點，制造業企業對近期市場發展信心總體保持穩定。

中國物流與采購聯合會特約分析師張立群認為，5月份PMI指數出現回升，表明加緊實施更加積極有為的宏觀政策綜合成效已開始顯現。生產指數、采購量指數、新訂單指數均出現回升，表明在多項政策綜合效應下，企業預期趨向改善，生產經營活動有回暖跡象。同時也要注意到，價格指數仍小幅回落，表明市場供大于求格局仍較突出，需求收縮導致的宏觀經濟總量失衡尚未改變。

張立群強調，要著力加強和鞏固經濟回升向好的基礎，特別要通過政府公共產品投資力度持續加大，顯著增加市場需求，增加企業訂單，有效有力帶動企業生產投資持續回暖，就業形勢持續好轉，盡快激活超大規模國內市場，盡快實現擴大內需目標，全面暢通國內經濟大循環，加快構建新發展格局。

制造業生產止降回升

5月份，在中美日內瓦經貿會談達成協議后，我國制造業出口下行態勢放緩，新出口訂單指數為47.5%，較上月上升2.8個百分點。加上國內需求繼續穩定釋放，市場需求整體趨穩運行，新訂單指數為49.8%，較上月上升0.6個百分點。

財信金控首席經濟學家伍超明分析，雖然5月新增30%關稅效應釋放，但暫停90天關稅政策，搶出口效應有助于制造業生產。高頻數據顯示，美東、美西航線集裝箱運價指數5月環比分別上漲3.0%和8.9%，反映海外需求短期回升可能帶動出口修復。另外，當前內需政策發力傳統動能有所趨穩，如高頻數據顯示汽車零售和傳統行業開工率保持穩定。

隨著出口降勢放緩、需求整體趨穩運行，制造業企業生產活動也止降回升，生產指數為50.7%，較上月上升0.9個百分點，在短暫降至50%以下后回到擴張區間。

中國物流信息中心專家文韜表示，從行業大類來看，新動能的生產活動保持較快增長，消費品制造業生產活動也持續穩中有增，共同支撐制造業生產活動整體回升。

數據顯示，裝備制造業生產指數較上月上升超過4個百分點，升至54%以上，連續10個月保持在50%及以上；高技術制造業生產指數雖較上月小幅下降0.2個百分點，仍保持在52%左右的相對較好水平，同樣連續10個月保持在50%及以上；消費品制造業生產指數較上月上升超過1個百分點，連續15個月運行在擴張區間。

分企業規模來看，大型企業PMI為50.7%，較上月上升1.5個百分點，其中生產指數較上月上升1.7個百分點至51%以上，新訂單指數較上月上升3個百分點至52%以上，顯示大型企業供需兩端較快上升。小型企業也有所改善，小型企業PMI為49.3%，較上月上升0.6個百分點，其中新訂單指數較上月上升1.6個百分點至接近50%，生產指數也運行在接近50%。

價格方面，5月份在需求回穩、生產上升的帶動下，市場價格快速下降態勢有所放緩。購進價格指數為46.9%，較上月小幅下降0.1個百分點；出廠價格指數為44.7%，同樣較上月小幅下降0.1個百分點，兩個價格指數的環比降幅均較上月明顯收窄。

文韜表示，5月份，我國制造業經歷了上月短暫波動后呈現回穩跡象，但后期走勢仍需觀察。外部環境依然復雜嚴峻，外貿回穩仍有不確定性。從PMI表現來看，制造業PMI仍處于50%以下水平，多數分項指標及部分行業仍處于低位。

文韜強調，當前政策層面，仍需加碼推進各項穩經濟政策措施，加快構建“雙循環”新發展格局和全國統一大市場。一方面，多措并舉擴大內需，穩住國內基本盤，做強國內大循環。另一方面，推進高水平對外開放，拓展新的外需增量。兩方面著力提振經濟運行動力，強化經濟運行韌性，提升抗風險能力，確保宏觀經濟行穩致遠。

非制造業總體延續擴張態勢

5月份，非制造業商務活動指數為50.3%，比上月略降0.1個百分點，仍高于臨界點，非制造業總體延續擴張態勢。

隨著中美日內瓦經貿會談達成協議，基建相關海外需求和水上運輸相關需求得到釋放，帶動行業活動明顯回升。

數據顯示，土木工程建筑業新出口訂單指數升至60%以上，環比升幅明顯，商務活動指數連續2個月上升，升至62%以上，顯示基礎建設相關海外需求集中釋放，并帶動基礎建設相關活動活躍趨升。水上運輸業商務活動指數升至60%以上，新訂單指數和新出口訂單指數均升至50%以上，顯示水上運輸供需活動集中釋放。

5月，電信運營服務業商務活動指數升至60%以上，環比升幅超5個百分點，連續16個月運行在55%以上；新訂單指數連續3個月環比上升，并連續6個月穩定在55%以上。互聯網及軟件服務業商務活動指數連續2個月穩定在56%以上，新訂單指數連續2個月上升，并升至51%以上，創出自2024年3月以來新高。

中國物流信息中心專家武威分析，綜合數據變化，以信息服務業為代表的新動能行業供需增長潛力持續釋放。在政策支持疊加市場需求持續釋放的雙驅動下，新動能相關行業將繼續發展壯大，提升對經濟增長的貢獻度。

武威表示，總體來看，5月份非制造業繼續在擴張區間平穩運行，中美日內瓦經貿會談達成協議利好帶動相關行業需求集中釋放，同時節日消費對相關行業的帶動作用明顯，信息服務業在繼續發展壯大，我國經濟具備繼續回升向好運行的基礎。

值班編輯：蘇小