利潤(rùn)率每況愈下，給汽車行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)敲響了警鐘。

在過去幾年談到中國(guó)的汽車行業(yè)，總是給人一片欣欣向榮的景象。比方說在2024年，中國(guó)的汽車出口量超過日本，成為全球出口量第一的國(guó)家。這在過去的幾十年的確不可想象，這也是一個(gè)象征性的指標(biāo)，很多人把它解讀為中國(guó)汽車行業(yè)在全球的崛起。

如果來看國(guó)內(nèi)的汽車銷量，在最近幾年也保持了相對(duì)比較穩(wěn)健的增長(zhǎng)。比方在2025年的一季度，根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)的總體的汽車銷量同比增速達(dá)到了11.2%。新能源汽車的銷量表現(xiàn)更加搶眼，同比增速達(dá)到了47.1%。在過去的幾年時(shí)間，新能源汽車每年的銷量同比增速都保持在30%以上，高的年份甚至超過了50%以上。所以面對(duì)這樣的數(shù)字，在整個(gè)大的工業(yè)門類里面很少能夠找到有行業(yè)保持這么幾年的這種比較高速的增長(zhǎng)了。

但是如果我們轉(zhuǎn)向整個(gè)汽車行業(yè)的賺錢能力，確實(shí)呈現(xiàn)每況愈下。比方說在2020年的時(shí)候，汽車行業(yè)的總的凈利潤(rùn)率是6.2%。到2021年降到了6.1%，到2022年進(jìn)一步降到了5.7%，2023年降到了5%，2024年就降到了4.3%了。那根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)最新的數(shù)據(jù)，2025年的一季度，整個(gè)汽車行業(yè)的凈利潤(rùn)率進(jìn)一步降到了只有3.9%。

如果不出意外的話，2025年全年整個(gè)汽車行業(yè)的凈利潤(rùn)率將會(huì)只有3點(diǎn)多了。這意味著在過去的幾年時(shí)間，整個(gè)汽車行業(yè)的凈利潤(rùn)率從6%降到5%，降到4%，再次降到了3點(diǎn)多這樣一個(gè)區(qū)間。很顯然呈現(xiàn)了一個(gè)非常清晰的趨勢(shì)性的下滑，沒有絲毫的反彈。

在過去幾年，隨著汽車行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，汽車進(jìn)入到千家百戶，給整個(gè)社會(huì)帶來了很大的方便。但是就汽車行業(yè)本身而言，由于整個(gè)的產(chǎn)能過剩，這種產(chǎn)能過剩可以從幾個(gè)角度來觀察。

一個(gè)角度是，隨著新能源汽車行業(yè)產(chǎn)能的快速建設(shè)，以及銷量的快速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)的汽柴油汽車產(chǎn)能呈現(xiàn)了明顯的過剩。今天有不少傳統(tǒng)的汽柴油汽車的生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)能利用率甚至只有百分之二三十這樣的水平。

另外，隨著最近幾年新能源汽車產(chǎn)能的快速建設(shè)，相對(duì)于整個(gè)銷量的增長(zhǎng)來看，新能源汽車的產(chǎn)能供應(yīng)過剩也開始逐漸露出端倪。

所以，站在新能源汽車的不少企業(yè)角度來看，可能會(huì)認(rèn)為通過降價(jià)的方式，至少可以大魚吃小魚，把那些相對(duì)來說競(jìng)爭(zhēng)力比較小、還比較弱的新能源汽車企業(yè)比下去。還有另外一種思路，認(rèn)為新能源汽車有滲透力的不斷提高，整個(gè)的蛋糕還在越來越大，通過降價(jià)的方式可以把傳統(tǒng)汽車更快地?cái)D出歷史舞臺(tái)。

但實(shí)際上，以2025年的一季度數(shù)據(jù)來看，在汽車行業(yè)里，像廣汽集團(tuán)，它的銷售凈利潤(rùn)率只有負(fù)的5.6%，已經(jīng)虧損了。像上汽集團(tuán)，它的銷售凈利潤(rùn)率為2.91%，的確也算是相對(duì)要低一些。像長(zhǎng)安汽車是3.56%，都比整個(gè)行業(yè)的3.9%要低。這些數(shù)字告訴我們，隨著汽車行業(yè)的這種降價(jià)的內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，傳統(tǒng)的汽車企業(yè)越來越式微了，經(jīng)營(yíng)的壓力越來越大。

但是新能源汽車企業(yè)也不一定就好到哪兒去。比方像最近新一輪降價(jià)的企業(yè)比亞迪，在國(guó)內(nèi)的汽車行業(yè)里邊表現(xiàn)幾乎是最搶眼的，但實(shí)際上，它的銷售凈利潤(rùn)率也只有5.54%。

另外，像賽里斯，最近幾年算是汽車行業(yè)的一個(gè)新貴了，它在2025年一季度，它的凈利潤(rùn)率也只有3.87%。再看造車新勢(shì)力里面，比如像理想，在2025年的一季度，理想的銷售凈利潤(rùn)率也只有2.49%。像小鵬還是虧損的，負(fù)的4.2%，蔚來也是虧損的，負(fù)的34%。

所以以上這些數(shù)字告訴我們，其實(shí)新能源汽車行業(yè)發(fā)動(dòng)的一輪又一輪的價(jià)格戰(zhàn)，雖然可能對(duì)傳統(tǒng)的汽柴油汽車企業(yè)造成了壓力，但是新能源汽車企業(yè)也并沒有從中獲得多大的好處。

今天新能源汽車總體的滲透率在國(guó)內(nèi)已經(jīng)將近50%了，銷量也相當(dāng)之多。比方說在2025年的一季度，新能源汽車在國(guó)內(nèi)的銷量已經(jīng)超過了300萬輛，意味著在全年大概就能達(dá)到1200萬輛這么一個(gè)大的規(guī)模。但是整體這個(gè)行業(yè)總體來說并不怎么賺錢。

2% - 3%的銷售凈利潤(rùn)率意味著對(duì)于20萬這樣價(jià)位的汽車，如果降價(jià)6000塊錢，那么幾乎就已經(jīng)不賺錢了。當(dāng)然，有人會(huì)說看到汽車企業(yè)降價(jià)1萬、降價(jià)2萬后還在賺錢。其實(shí)在我看來，這不排除里面會(huì)有一部分偷工減料的情況。也就是說，價(jià)格戰(zhàn)一方面會(huì)表現(xiàn)為行業(yè)里面的企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況每況愈下，另一方面會(huì)表現(xiàn)為這個(gè)行業(yè)里面的產(chǎn)品品質(zhì)質(zhì)量可能會(huì)帶來新的隱患。

應(yīng)該說在全世界范圍內(nèi)，光伏行業(yè)中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力也是排在首屈一指的位置。但是今天整個(gè)光伏行業(yè)全行業(yè)的普遍虧損現(xiàn)象，恐怕也是汽車行業(yè)在未來不希望出現(xiàn)的。

不知道以上這期分析的討論，對(duì)你是否會(huì)有啟發(fā)和幫助呢？