本報訊 端午節假期剛剛過去，央行和統計局發布的最新經濟數據，猶如一顆投入湖面的石子激起漣漪。與此同時，各大機構也對A股6月走勢發表了各自的看法，A股“中期盼結構牛、短期震蕩或難免”成為多機構共識。

端午假期經濟數據：樓市與制造業的新信號

央行發布的數據顯示，2025年一季度末，金融機構人民幣各項貸款余額265.41萬億元，同比增長7.4%，一季度人民幣貸款增加9.78萬億元。其中，人民幣房地產貸款余額53.54萬億元，同比增長0.04%，增速比上年末高0.2個百分點，一季度增加6197億元。這一數據表明，房地產貸款雖然增速緩慢，但已有回升跡象。

國家統計局公布的5月份制造業采購經理指數(PMI)為49.5%，比上月上升0.5個百分點，制造業景氣水平有所改善。不過，從企業規模看，大型企業PMI為50.7%，高于臨界點;中型企業PMI為47.5%，低于臨界點;小型企業PMI為49.3%，也低于臨界點。業內人士指出，不同規模企業的發展狀況存在差異，經濟復蘇的基礎還需進一步鞏固。

機構論市：A股中期盼結構牛，短期震蕩或難免

上周滬指下跌0.03%，深證成指下跌0.91%，創業板指下跌1.40%。進入全新的6月，未來A股將如何運行?

申萬宏源策略認為，現階段市場對宏觀變化不敏感，政策寬松空間有限，但A股對宏觀擾動有“隔離墻”，中期有望重回結構牛，但仍依賴科技產業趨勢突破。短期來看，科技尚未擺脫調整波段，新消費行情擴散有阻力，繼續看好醫藥和貴金屬景氣行情，關注華為汽車鏈主題機會。

與此同時，廣發策略將焦點轉向科技板塊的調整與反攻條件。該機構指出，科技產業的變化就尤為重要，目前科技股尤其是AI相關板塊，經過3個月調整，基本面已具備反攻條件。6月大廠發布會的成色可能關鍵，其表現或決定科技股能否擺脫窄幅震蕩區間。

在政策支持與資金流入的背景下，光大策略建議關注三類資產：穩定類資產(高股息、黃金)、產業鏈自主可控(國產替代)、內需消費(人民幣升值預期受益板塊)。這一觀點與銀河策略的“攻守兼備”策略不謀而合。銀河策略預計6月A股大概率震蕩上行，但過程可能曲折，建議關注消費、科技和紅利三條主線。

市場變數：多因素交織，A股六月待破局

在樂觀預期與風險預警并存的背景下，國金策略發出謹慎提示。該機構指出，海外風險抬升可能導致A股和港股“分子端”下行壓力加劇，信用收緊或進一步壓制流動性，預計企業“盈利底”最快需等到2025Q3下旬，全球權益市場“波動率”或趨于上行。

綜合來看，機構觀點呈現“結構性機會與防御性配置并存”的特點。一方面，科技產業趨勢、消費旺季、政策支持成為多機構共識;另一方面，地緣政治、外部事件不確定性仍需警惕。投資者需密切關注政策落地節奏、科技產業催化事件以及市場流動性變化，靈活調整持倉結構。

值得注意的是，華金策略從基本面角度切入，認為6月A股可能延續震蕩偏強趨勢。端午假期和“618”消費旺季或帶動消費增速，海外補庫可能使出口增速回升，政策落地將推動制造業和基建投資。與此同時，中泰策略維持“高低切換”觀點，對科技板塊相對樂觀，建議逢低布局AI算力、服務器等高景氣領域。

浙商策略則提出券商板塊可能成為“破局者”，認為當前位置較低的券商板塊在政策面和基本面催化下，有望打破當前“上下兩難”的僵局。西部策略則強調“安全資產”與“科特估”的配置價值，認為并購重組可能成為6月重要機會。