近年來，中國電商行業競爭格局深刻變革，老牌特賣電商唯品會正面臨前所未有的挑戰。最新財報顯示，2025年第一季度公司營收263億元，同比下降4.7%；Non-GAAP凈利潤23億元，同比下滑11.5%，這已是連續第四個季度出現營利雙降。作為曾經垂直電商的標桿企業，唯品會的"品牌折扣+限時特賣"模式在綜合電商與內容平臺的雙重夾擊下，競爭優勢正逐漸消解。

多方圍剿下的用戶流失困境

唯品會的核心困境首先體現在用戶與訂單量的持續下滑。2024年全年活躍用戶數8470萬，同比減少3.09%；訂單總量7.575億，下滑6.75%。這一趨勢在2025年Q1進一步加劇：活躍用戶數4130萬，同比降4.2%，環比降9.13%；訂單量1.672億，同比降6.3%，環比驟降23.13%。GMV同樣表現疲軟，523.8億元的成績同比微降0.11%。

這種下滑源于雙重擠壓：一方面，淘寶、京東等綜合平臺在服飾品類持續加碼，通過大促節點壓縮唯品會的價格優勢；另一方面，小紅書、抖音等內容平臺以"種草+直播"模式搶占Z世代心智。盡管唯品會推出"限時狂秒"等新促銷欄目，并強化買手制好貨戰略，但收效甚微，用戶流失態勢未得扭轉。

SVIP戰略的增量與瓶頸

面對困局，唯品會將SVIP(超級會員)運營作為核心突破口。2025年Q1通過20多場私享特賣活動吸引30萬SVIP參與，并新增長隆樂園等生活權益。數據顯示，SVIP貢獻了51%的線上銷售額，活躍用戶數同比有所增長。然而，這一戰略面臨根本性限制——消費場景過于單一。

唯品會75%以上的GMV來自穿戴品類，SVIP權益自然深度綁定服飾折扣。相較于淘寶88VIP的跨平臺生態、京東PLUS的全品類覆蓋，唯品會難以提供多元化消費價值。更棘手的是，千萬級用戶基數限制了SVIP的拓展空間，而部分用戶反映的"殺熟"問題及6萬多條投訴進一步損害了會員信任度。

轉型嘗試與增長困局

公司嘗試通過品類擴充和線下布局突破天花板。家電數碼品類在"國補"帶動下雖有增長，但僅貢獻GMV的1%，未能建立消費心智。線下方面，300多家門店（含收購的杉杉奧萊）收入占比僅7.5%，遠未形成規模效應。同時，毛利率持續承壓（23.2%，同比降0.5個百分點），營銷費用增長6%卻未能換來收入提升，反而加劇盈利壓力。

高管變動更添不確定性，商務副總裁孫格非的離職暴露出戰略執行層面的挑戰。零售專家指出，唯品會的核心矛盾在于：尾貨特賣模式既構筑了護城河，也鎖定了增長天花板。在電商競爭進入生態化、內容化的新階段，唯品會需要重新思考如何在不放棄核心優勢的前提下，構建更立體的用戶價值體系。否則，營利雙降的頹勢恐難根本扭轉。