有些人說的沒錯哦，特朗普可能是真的在“通俄”??！年初以來，俄羅斯盧布對美元的匯率由略微超過110比1，上漲至如今的77比1，漲幅居然超過了40%，是全球大型經(jīng)濟體中“貨幣匯率提升力度最高的國家”。

當前的俄羅斯盧布，正處在十字路口

接下來的走勢會如何呢？多位俄羅斯經(jīng)濟專家認為：最近5個月來的升值趨勢可能會在本月底逆轉(zhuǎn)，盧布匯率由之前的升值轉(zhuǎn)為貶值，并將在年底時跌至90附近——而這是俄專家最喜歡的節(jié)點。

推動盧布對美元匯率升至75至90區(qū)間的關(guān)鍵因素在于烏克蘭局勢進展。Gardar Capital投資策略師亞歷山大·巴赫京指出，由于特朗普積極調(diào)停俄烏之戰(zhàn)的影響，地緣政治風險的降低預(yù)期對盧布匯率產(chǎn)生了溢價。

也就是市場對俄羅斯經(jīng)濟與外貿(mào)有了更多的期待。若俄烏談判取得實質(zhì)性突破，哪怕僅僅是達成初步和平方案——30天的實質(zhì)性臨時停火協(xié)議，并有效執(zhí)行，這些都將刺激俄聯(lián)邦債券、股票等需求，從而推升本幣需求。

但快速突破的希望渺茫，因為談判才剛剛起步，雙方立場存在根本性的分歧。尤其是澤連斯基態(tài)度堅決，小動作不斷，想盡一切辦法——采取自己能想到的所有打擊手段試圖摧毀俄羅斯及其經(jīng)濟。

短期內(nèi)，真正的和平幾乎無法實現(xiàn)。這就是俄專家認為盧布匯率難以再有效提升的原因，畢竟利好因素都已差不多兌現(xiàn)完了。當市場對未來的走勢預(yù)期不再如年初時那么激動后，盧布的匯率又將會進入到貶值通道中。

支撐盧布匯率的另外一個傳統(tǒng)支柱，如今也已失效——國際市場的石油價格已跌破70美元關(guān)口，由于對友好國家的石油出口有優(yōu)惠，俄油出口均價多次跌到60美元區(qū)間，近期已跌至50美元區(qū)間，對盧布影響力消退。

俄羅斯財政近50%依賴油氣收入，油價每下跌10美元，財政年收入減少約190億美元。財政缺口可能迫使俄政府增發(fā)貨幣或動用外匯儲備，加劇盧布貶值壓力。

油價下跌將通過“收入—信心—通脹”三重通道沖擊盧布匯率，而俄羅斯經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一與政策空間收窄使匯率長期承壓。

我們繼續(xù)來看俄羅斯專家的分析

一旦俄央行啟動降息，盧布將開啟貶值通道。盡管本周五的利率決議存疑（部分市場預(yù)期維持21%不變），但巴赫京警告：即便利率不變，受第二和第三季度的貿(mào)易順差季節(jié)性萎縮及出境游外匯需求激增影響，盧布匯率在夏季仍將承壓。

高額利率，被認為是支撐盧布匯率走強的另外一個重要因素。但多位分析人士感覺這么高的利率難以長時間的維持。一旦開啟降息周期（市場預(yù)期2025年下半年），套息交易吸引力下降，將直接削弱盧布需求。

BCS投資專家德米特里·巴賓揭示近期盧布走強真相：出口商外匯拋售量遠超監(jiān)管要求，部分企業(yè)傾向?qū)⒊隹讷@得的外匯收入——包括人民幣、美元與歐元兌換為盧布，然后投入高息存款及債券。

Digit Broker首席分析師娜塔莉亞·貝里耶娃則認為：在今年6月上旬或中旬可能會試探75盧布兌1美元，成為年內(nèi)的高點。然后將逐步貶值至80盧布兌1美元、85盧布兌換1美元、90比1。

巴賓也持有類似的觀點，他認為盧布將逐步回歸經(jīng)濟基本面支撐的較低水平，今夏官方匯率或突破85，八月末恐逼近90。對出口商和財政預(yù)算而言，90以上的匯率更為理想。隨著關(guān)鍵利率下調(diào)和國際收支季節(jié)性惡化，這一水平可能在明年實現(xiàn)。

總之，年初以來的盧布匯率走強主要是受政治情緒主導，想要觸摸70比1，甚至能走的更強必須要有澤連斯基的配合。但從目前的情況來看，澤連斯基是不可能妥協(xié)的，真正的和平還需很長時間。

盧布匯率的中期受制于降息周期開啟、油價波動——本周五（6月6日）俄羅斯央行若釋放降息信號可能觸發(fā)盧布快速走弱。長期因經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡和制裁深化，90+的匯率水平更符合俄財政與出口商利益。本文由南生撰寫，歡迎轉(zhuǎn)載、轉(zhuǎn)發(fā)、評論、留言、分享、打賞！