被稱為“互聯(lián)網(wǎng)女皇”的 Mary Meeker 在沉寂數(shù)年后，于 2025 年 5 月 30 日再次發(fā)布了其標(biāo)志性的深度趨勢(shì)報(bào)告。這位曾經(jīng)的摩根士丹利明星分析師，如今的風(fēng)險(xiǎn)投資公司 Bond Capital 創(chuàng)始合伙人，在 2019 年之后首次發(fā)布了長(zhǎng)達(dá) 340 頁(yè)的重磅報(bào)告，而這一次，她的目光聚焦在了當(dāng)前最炙手可熱的領(lǐng)域——人工智能。

圖丨Mary Meeker（來源：Wikimedia Commons）

Mary Meeker，這位在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期便以其前瞻性分析奠定行業(yè)地位的傳奇人物，曾因其年度《互聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)報(bào)告》被無數(shù)創(chuàng)業(yè)者和投資者奉為圭臬。在執(zhí)掌凱鵬華盈（Kleiner Perkins）的增長(zhǎng)基金期間，她成功投資了 Facebook、Spotify、Ring 和 Block（前身為 Square）等如今的科技巨頭。2018 年，她創(chuàng)立了自己的風(fēng)險(xiǎn)投資公司 Bond Capital，繼續(xù)活躍在科技投資前沿。

在此次發(fā)布的這份題為《趨勢(shì)——人工智能》（Trends——Artificial Intelligence）的報(bào)告中，Meeker 以“史無前例”（unprecedented）一詞貫穿始終，強(qiáng)調(diào)了 AI 技術(shù)發(fā)展、采納、投入和應(yīng)用速度之快，已遠(yuǎn)超以往任何技術(shù)革命。雖然其中的許多觀點(diǎn)不算新鮮，但延續(xù)了 Meeker 報(bào)告一貫的數(shù)據(jù)翔實(shí)的風(fēng)格，非常值得一讀。

（來源：Bond Capital）

Meeker 在報(bào)告開篇的“背景”部分就指出，最初只是想?yún)R編一些關(guān)于 AI 的基礎(chǔ)趨勢(shì)數(shù)據(jù)點(diǎn)，但很快發(fā)現(xiàn)這項(xiàng)工作演變成了一項(xiàng)艱巨的任務(wù)，因?yàn)椤懊扛乱粋€(gè)圖表，往往就需要更新另一個(gè)——這是一場(chǎng)數(shù)據(jù)方面的‘打地鼠’游戲……這種模式絲毫沒有停止的跡象……并且隨著科技巨頭、新興攻擊者和主權(quán)國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng)加速，它將變得更加復(fù)雜”。她引用了“互聯(lián)網(wǎng)之父”之一 Vint Cerf 在 1999 年的比喻——“互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一年就像狗的一年，相當(dāng)于普通人的七年”，并強(qiáng)調(diào)，如今 AI 用戶和使用趨勢(shì)的增長(zhǎng)速度要快得多，機(jī)器的進(jìn)步甚至能超越我們。這份報(bào)告的核心觀點(diǎn)是：“與人工智能技術(shù)演進(jìn)相關(guān)的變革步伐和范圍確實(shí)是史無前例的，數(shù)據(jù)亦可佐證?！?/strong>報(bào)告中一系列用戶、使用量和收入圖表，它們都呈現(xiàn)出“向右上角”飆升的趨勢(shì)，而這些增長(zhǎng)背后，往往是同樣“向右上角”增長(zhǎng)的支出圖表。

報(bào)告主體部分，Meeker 通過八個(gè)核心主題，輔以大量圖表和數(shù)據(jù)，系統(tǒng)性地闡述了 AI 帶來的深刻變革。

變革是否比以往任何時(shí)候都快？是的！

報(bào)告的第一個(gè)核心章節(jié)“變革似乎比以往任何時(shí)候都快？是的，確實(shí)如此”開宗明義地指出了當(dāng)前 AI 發(fā)展的驚人速度。為了印證這一觀點(diǎn)，報(bào)告展示了領(lǐng)先芯片制造商生態(tài)系統(tǒng)中開發(fā)者數(shù)量的增長(zhǎng)圖表。

（來源：Bond Capital）

數(shù)據(jù)顯示，從 2005 年到 2025 年的二十年間，其生態(tài)內(nèi)的開發(fā)者數(shù)量從幾乎為零激增至約 600 萬，尤其在近幾年呈現(xiàn)出指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，直觀地反映了 AI 技術(shù)擴(kuò)散和人才聚集的迅猛勢(shì)頭。

Meeker 在近期接受 Axios 采訪時(shí)也提到，她所見證的 ChatGPT 用戶增長(zhǎng)，尤其是在美國(guó)以外地區(qū)的增長(zhǎng)，是前所未見的，這充分顯示了全球技術(shù)和分銷動(dòng)態(tài)已經(jīng)發(fā)生了改變。她坦言：“我雖然沒有親歷大型機(jī)或小型計(jì)算機(jī)的演進(jìn)，但我研讀過相關(guān)歷史，并且親身經(jīng)歷了 PC、桌面互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算的發(fā)展，直到現(xiàn)在的 AI。AI 的變革速度要快得多。”

用戶、使用與資本支出齊飛

緊接著，報(bào)告深入探討了“AI 用戶 + 使用量 + 資本支出增長(zhǎng) = 史無前例”的現(xiàn)象。Meeker 在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，ChatGPT 在短短 17 個(gè)月內(nèi)用戶數(shù)便達(dá)到驚人的 8 億，這一速度是前所未有的。報(bào)告中的圖表清晰地勾勒出美國(guó)領(lǐng)先的基于大語(yǔ)言模型的用戶增長(zhǎng)曲線，呈現(xiàn)出陡峭的上升軌跡，至 2025 年 4 月已達(dá)到 8 億的周活躍用戶。

（來源：Bond Capital）

同時(shí)，另一張圖表對(duì)比了互聯(lián)網(wǎng)和美國(guó)領(lǐng)先大語(yǔ)言模型（LLM，Large Language Model）在北美以外地區(qū)總用戶滲透率的演進(jìn)?；ヂ?lián)網(wǎng)在發(fā)展到第 23 年時(shí)，其北美以外用戶占比達(dá)到 90%；而領(lǐng)先的 LLM 應(yīng)用僅用了 3 年時(shí)間，其北美以外用戶占比也達(dá)到了 90%，再次印證了 AI 全球化普及的驚人速度。

（來源：Bond Capital）

或者我們可以對(duì)比其他互聯(lián)網(wǎng)同類產(chǎn)品的用戶采納速度，可以更明顯地看到這一趨勢(shì)。

（來源：Bond Capital）

與用戶和使用量激增相伴隨的是資本支出的急劇膨脹。報(bào)告特別關(guān)注了美國(guó)六大科技公司（蘋果、英偉達(dá)、微軟、Alphabet、亞馬遜 AWS 及 Meta）的資本支出。圖表顯示，這些科技巨頭的合計(jì)資本支出從 2014 年相對(duì)平緩的水平，在 AI 浪潮的推動(dòng)下急劇攀升，預(yù)計(jì)到 2024 年將達(dá)到 2120 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 63%。這表明，為了支撐 AI 的巨大算力需求和應(yīng)用發(fā)展，科技巨頭們正在進(jìn)行空前規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施投入。

（來源：Bond Capital）

高昂的訓(xùn)練成本與驟降的推理成本

報(bào)告第三部分深入探討了當(dāng)前 AI 模型經(jīng)濟(jì)學(xué)中一個(gè)核心的矛盾現(xiàn)象：模型訓(xùn)練成本持續(xù)高企甚至不斷攀升，而模型推理（即應(yīng)用）成本則在迅速下降。

訓(xùn)練最先進(jìn)的 LLM 已經(jīng)成為人類歷史上最昂貴、資本最密集的活動(dòng)之一。Anthropic 的 CEO Dario Amodei 在 2024 年中期就曾表示，當(dāng)時(shí)的模型訓(xùn)練成本已達(dá) 1 億美元，而訓(xùn)練中的模型成本已接近 10 億美元，他預(yù)計(jì)到 2025 年可能會(huì)出現(xiàn)耗資百億美元的訓(xùn)練項(xiàng)目。這種軍備競(jìng)賽式的投入，使得頭部模型的門檻越來越高。

（來源：Bond Capital）

然而，與訓(xùn)練成本的高漲形成鮮明對(duì)比的是，AI 模型推理成本的速降。根據(jù)美國(guó)斯坦福大學(xué)的研究，每百萬 token 的推理成本在過去兩年內(nèi)下降了驚人的 99%。報(bào)告本身也指出，以英偉達(dá)的 GPU 為例，其 2024 年的 Blackwell GPU 每生成一個(gè) token 所需的能耗比 2014 年的 Kepler GPU 低了 10.5 萬倍。硬件的飛速進(jìn)步，加上模型算法效率的突破，共同推動(dòng)了推理成本的雪崩式下跌。

（來源：Bond Capital）

這種成本結(jié)構(gòu)的變化帶來了深遠(yuǎn)影響。一方面，更低的推理成本極大地激發(fā)了開發(fā)者和用戶的熱情，使得 AI 應(yīng)用的創(chuàng)建和普及變得更加容易，推動(dòng)了用戶和使用量的進(jìn)一步增長(zhǎng)。另一方面，它也給模型提供商帶來了巨大的商業(yè)化壓力。訓(xùn)練投入巨大，服務(wù)價(jià)格卻在快速下滑，定價(jià)權(quán)旁落，商業(yè)模式面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

高增長(zhǎng)、高消耗、高估值下的商業(yè)模式探索

“AI 使用量 + 成本 + 虧損增長(zhǎng) = 史無前例”（AI Usage + Cost + Loss Growth = Unprecedented）是報(bào)告的第四個(gè)觀察點(diǎn)。盡管 AI 應(yīng)用的使用量在飛速增長(zhǎng)，但其商業(yè)模式仍面臨挑戰(zhàn)。數(shù)據(jù)顯示，一些頭部的 AI 公司如 OpenAI 和 Anthropic，以及一些專注于特定 AI 應(yīng)用場(chǎng)景的初創(chuàng)企業(yè)，如 AI 編程領(lǐng)域的代表 Cursor 和醫(yī)療臨床對(duì)話工具 Abridge，確實(shí)實(shí)現(xiàn)了令人矚目的營(yíng)收增長(zhǎng)。例如，OpenAI 的年化收入據(jù)稱已達(dá)數(shù)十億美元，而一些垂直領(lǐng)域的 AI 應(yīng)用在短時(shí)間內(nèi)年度經(jīng)常性收入（ARR，Annual Recurring Revenue）就突破了千萬甚至上億美元大關(guān)。

（來源：Bond Capital）

然而，高增長(zhǎng)的背后是同樣高昂的成本和巨大的現(xiàn)金消耗。報(bào)告中引用 The Information 的數(shù)據(jù)顯示，OpenAI 的計(jì)算費(fèi)用幾乎與其收入增長(zhǎng)同步，甚至在某些階段可能出現(xiàn)虧損運(yùn)營(yíng)的情況。即便是微軟、亞馬遜、Alphabet 和 Meta 這樣的科技巨頭，在加大 AI 投入后，其自由現(xiàn)金流利潤(rùn)率也面臨下行壓力。盡管風(fēng)險(xiǎn)投資正以前所未有的速度涌入 AI 領(lǐng)域，但 AI 公司和云服務(wù)提供商同樣在以驚人的速度燒錢。

這種“高增長(zhǎng)、高消耗、高估值”的現(xiàn)象，讓 Meeker 聯(lián)想到了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展史上的諸多先例，如亞馬遜、谷歌、Uber 和特斯拉，它們都曾經(jīng)歷過漫長(zhǎng)的燒錢階段，最終通過構(gòu)建強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)和技術(shù)壁壘實(shí)現(xiàn)了盈利。“只有時(shí)間才能揭示，當(dāng)前的這些 AI 追逐者中，哪些最終能夠成功地站在盈利等式的正確一邊，成為下一代可持續(xù)發(fā)展的科技巨頭?！?/strong>

群雄逐鹿：白熱化的競(jìng)爭(zhēng)、中國(guó)和開源的崛起

在報(bào)告的第五部分，Meeker 強(qiáng)調(diào)當(dāng)前 AI 領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度是“前所未有”的。無論是初創(chuàng)公司還是科技巨頭，都在以前所未有的力度投入這場(chǎng)競(jìng)賽。

（來源：Bond Capital）

首先體現(xiàn)在模型的快速迭代和發(fā)布上。多模態(tài)模型、語(yǔ)言模型、視覺模型等各類大模型層出不窮，僅在 2025 年 5 月的某個(gè)星期，谷歌、微軟、Anthropic 和 OpenAI 就密集發(fā)布了一系列新產(chǎn)品和功能。這種“你追我趕”的態(tài)勢(shì)，使得技術(shù)領(lǐng)先的窗口期極短。

其次，開源模型的強(qiáng)勁勢(shì)頭正在重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。Meta 的 Llama 系列模型下載量在短短 8 個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng)了 3.4 倍，Hugging Face 等平臺(tái)上可用的 AI 模型數(shù)量在兩年內(nèi)激增 33 倍。開源模型以其低成本、高靈活性和可定制性，受到了開發(fā)者、初創(chuàng)企業(yè)和學(xué)術(shù)界的青睞。

（來源：Bond Capital）

尤其值得關(guān)注的是中國(guó)的崛起。報(bào)告指出，中國(guó)在大型 AI 模型的發(fā)布數(shù)量上正迅速追趕美國(guó)，尤其是在開源領(lǐng)域。DeepSeek、阿里巴巴的 Qwen、百度的 Ernie（文心一言）等模型在性能上與西方頂尖模型差距不斷縮小，甚至在某些基準(zhǔn)測(cè)試中表現(xiàn)更優(yōu)。

（來源：Bond Capital）

同時(shí)，中國(guó)在本土半導(dǎo)體研發(fā)、工業(yè)機(jī)器人部署等方面也取得了巨大進(jìn)步。從 2014 年到 2023 年，中國(guó)的工業(yè)機(jī)器人裝機(jī)量增速迅猛，并在近幾年超越了美國(guó)和世界其他地區(qū)的總和。

（來源：Bond Capital）

AI 在物理世界的加速滲透

報(bào)告的第六個(gè)主題是“AI 與物理世界加速融合 = 快速 + 數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”。AI 不僅在數(shù)字世界掀起波瀾，也正在深刻改變物理世界。

自動(dòng)駕駛是其中的典型代表。報(bào)告以美國(guó)舊金山運(yùn)營(yíng)區(qū)域內(nèi)共享出行服務(wù)與自動(dòng)駕駛出租車提供商的市場(chǎng)份額對(duì)比為例。圖表顯示，從 2023 年 8 月到 2025 年 4 月，自動(dòng)駕駛出租車提供商的市場(chǎng)份額（以總預(yù)訂金額計(jì)算）從幾乎為零快速增長(zhǎng)至約 27%。

（來源：Bond Capital）

在國(guó)防領(lǐng)域，像 Anduril 這樣的公司正在通過 AI 驅(qū)動(dòng)的自主系統(tǒng)重新定義防務(wù)概念，其營(yíng)收在過去兩年均實(shí)現(xiàn)了翻倍增長(zhǎng)。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，Carbon Robotics 利用計(jì)算機(jī)視覺和 AI 算法進(jìn)行精準(zhǔn)除草，已處理超過 23 萬英畝土地，避免了大量除草劑的使用。Halter 則通過智能項(xiàng)圈和 AI 算法優(yōu)化放牧管理，其新增簽約項(xiàng)圈數(shù)量同比增長(zhǎng)超過 150%。這些案例共同揭示了一個(gè)趨勢(shì)：AI 正在將物理世界的資本資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)檐浖x的智能端點(diǎn)，使智能從屏幕走向現(xiàn)實(shí)，變得可感知、可行動(dòng)。

（來源：Bond Capital）

AI 驅(qū)動(dòng)全球互聯(lián)網(wǎng)用戶增長(zhǎng)進(jìn)入新階段

報(bào)告的第七部分展望了“AI 驅(qū)動(dòng)全球互聯(lián)網(wǎng)用戶增長(zhǎng)進(jìn)入新階段 = 前所未見的增長(zhǎng)”。目前全球仍有約 26 億人尚未接入互聯(lián)網(wǎng)。隨著低成本衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)（如 SpaceX 的 Starlink）的普及，這些新用戶接入互聯(lián)網(wǎng)的門檻正在降低。Meeker 認(rèn)為，這些新用戶很可能直接跳過傳統(tǒng)的瀏覽器和搜索引擎時(shí)代，他們的首次互聯(lián)網(wǎng)體驗(yàn)將是 AI 驅(qū)動(dòng)的、以母語(yǔ)進(jìn)行的、通過智能代理實(shí)現(xiàn)的交互。這將徹底顛覆現(xiàn)有的應(yīng)用生態(tài)和平臺(tái)霸權(quán)。

（來源：Bond Capital）

報(bào)告中一張描繪美國(guó)的先進(jìn) LLM 應(yīng)用（以 ChatGPT 為例）按全球主要地區(qū)劃分的用戶增長(zhǎng)圖，清晰地展示了其在全球范圍內(nèi)的迅猛滲透態(tài)勢(shì)。從 2023 年 5 月該應(yīng)用發(fā)布到 2025 年 4 月，無論是東亞與太平洋地區(qū)、歐洲與中亞地區(qū)，還是拉丁美洲與加勒比地區(qū)、南亞地區(qū)、撒哈拉以南非洲地區(qū)等，均貢獻(xiàn)了顯著的用戶增長(zhǎng)，甚至印度地區(qū)如今已經(jīng)成為 ChatGPT 月活用戶最多的的地區(qū)。

（來源：Bond Capital）

這一現(xiàn)象表明，AI 應(yīng)用從其誕生之初就具備了強(qiáng)烈的全球化擴(kuò)張基因，其增長(zhǎng)模式與早期互聯(lián)網(wǎng)主要依賴發(fā)達(dá)地區(qū)逐步向欠發(fā)達(dá)地區(qū)擴(kuò)散的模式截然不同，呈現(xiàn)出一種遍地開花、多點(diǎn)同時(shí)爆發(fā)的態(tài)勢(shì)。

AI 與工作變革=真實(shí)+迅速

最后一個(gè)主題聚焦于“AI 與工作變革 = 真實(shí) + 迅速”（AI & Work Evolution = Real + Rapid）。AI 對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的影響是廣泛討論的議題。報(bào)告中的圖表對(duì)比了 2018 年 1 月至 2025 年 4 月美國(guó) AI 相關(guān) IT 職位與非 AI 相關(guān) IT 職位發(fā)布數(shù)量的變化。數(shù)據(jù)顯示，AI 相關(guān) IT 職位數(shù)量在波動(dòng)中整體呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，漲幅高達(dá)約 448%；而非 AI 相關(guān) IT 職位則在同期內(nèi)下降了約 9%。Shopify 和 Duolingo 等公司已開始將 AI 使用能力作為員工的基本要求。

（來源：Bond Capital）

這表明，AI 正在重塑勞動(dòng)力市場(chǎng)的技能需求結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造新崗位的同時(shí)，也對(duì)傳統(tǒng)崗位構(gòu)成了挑戰(zhàn)。正如英偉達(dá) CEO 黃仁勛所說：“你不會(huì)因?yàn)?AI 而失業(yè)，但會(huì)因?yàn)闀?huì)使用 AI 的人而失業(yè)。”

擁抱不確定性，迎接 AI 定義的未來

綜合整份報(bào)告以及 Meeker 在 Axios 的訪談內(nèi)容，可以看出她對(duì) AI 革命的幾個(gè)核心判斷：

首先，速度是 AI 變革最顯著的特征。無論是用戶增長(zhǎng)、技術(shù)迭代、資本投入還是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，AI 都展現(xiàn)出超越以往任何技術(shù)周期的迅猛勢(shì)頭?！笆窡o前例”是她反復(fù)強(qiáng)調(diào)的關(guān)鍵詞。

其次，競(jìng)爭(zhēng)格局空前激烈且高度動(dòng)態(tài)。不僅有 OpenAI、Anthropic 這樣的新興獨(dú)角獸，也有谷歌、微軟、Meta 等科技巨頭攜重資入場(chǎng)，更有來自中國(guó)等國(guó)家力量的全面競(jìng)爭(zhēng)。Meeker 認(rèn)為，這是一個(gè)充滿財(cái)富創(chuàng)造和財(cái)富毀滅機(jī)遇的時(shí)期。她特別提到，微軟對(duì) OpenAI 的早期資本注入和云平臺(tái)支持，對(duì)于 OpenAI 能“做出瘋狂的事情”至關(guān)重要。

再次，開發(fā)者是贏得這場(chǎng)競(jìng)賽的關(guān)鍵。Meeker 在 Axios 的訪談中，特意回顧了微軟前 CEO Steve Ballmer 在早期 Windows 開發(fā)者大會(huì)上，反復(fù)高呼“開發(fā)者！開發(fā)者！開發(fā)者！”的經(jīng)典場(chǎng)面，以此強(qiáng)調(diào)開發(fā)者生態(tài)對(duì)于平臺(tái)興衰的決定性意義。她堅(jiān)信，在當(dāng)前的 AI 時(shí)代，那些能夠最有效地吸引、賦能并留住全球最優(yōu)秀開發(fā)者的公司或平臺(tái)，將更有可能在這場(chǎng)日趨激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，最終贏得未來。

（來源：Youtube）

最后，不確定性與機(jī)遇并存。AI 的快速發(fā)展帶來了巨大的機(jī)遇，但也伴隨著對(duì)就業(yè)、社會(huì)乃至地緣政治的潛在沖擊。正如 Meeker 所說，現(xiàn)在是 AI 的“比賽時(shí)間”，而且只會(huì)越來越激烈，“精靈已經(jīng)從瓶子里出來了，回不去了”。對(duì)于身處這場(chǎng)變革浪潮中的每一個(gè)人和每一個(gè)組織而言，理解并適應(yīng) AI 帶來的變化，將是未來生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

“對(duì)于我們其他人來說：抓緊你們的帽子?！?/p>

更多詳細(xì)內(nèi)容，參見報(bào)告原文：https://www.bondcap.com/reports/tai

參考資料：

1. https://www.bondcap.com/reports/tai

2. https://www.axios.com/2025/05/30/mary-meeker-trends-report-openai

運(yùn)營(yíng)/排版：何晨龍