重估中國相機(jī)。

相機(jī)行業(yè)從膠片到數(shù)碼的發(fā)展數(shù)十年里，中國廠商鮮有姓名。

而今隨著DeepSeek-R1、宇樹科技人形機(jī)器人等中國“硬科技”企業(yè)嶄露頭角，越來越多的中國制造正在占領(lǐng)全球高地。

讓普通人也能拍出“360無死角大片”影石創(chuàng)新（Insta360），就是其中的佼佼者。

5月30日，影石創(chuàng)新（Insta360）科創(chuàng)板IPO開啟申購，發(fā)行價(jià)為47.27元/股，總股本為3.60億，總市值為170.17億元，被稱為“全球智能影像第一股”。

作為全球最受歡迎的智能影像品牌之一，影石創(chuàng)新拿下了全景相機(jī)、運(yùn)動(dòng)相機(jī)領(lǐng)域的“雙料冠軍”，在全景相機(jī)領(lǐng)域更是連續(xù)六年坐穩(wěn)全球榜首，市占率達(dá)到67.2%。

但回顧其上市歷程并不順利，自2020年申報(bào)上市至今年已歷時(shí)超4年，一波三折、好事多磨。

01全球熱捧中國相機(jī)

在國內(nèi)，影石創(chuàng)新旗下專業(yè)級VR相機(jī)，成為新華社、中央廣播電視總臺、人民日報(bào)等主流媒體的常客；在慶祝新中國成立70周年閱兵、2018年全國兩會(huì)等多個(gè)國家級大事件，Insta360也是VR及全景報(bào)道的頂梁柱；甚至它還被廣泛應(yīng)用于VR看房、遠(yuǎn)程工程監(jiān)控等。

在大洋彼岸，影石創(chuàng)新新品X5發(fā)售當(dāng)日，紐約市民為了搶購這款中國全景相機(jī)，凌晨三點(diǎn)開始排隊(duì)，排了整整兩條街。

印象中上一個(gè)讓全球消費(fèi)者如此瘋狂的消費(fèi)電子產(chǎn)品，還是蘋果。足見其火熱程度。

X5全景相機(jī)歸屬于一個(gè)年輕的中國公司影石創(chuàng)新（Insta360），2015年在廣東深圳成立，創(chuàng)始人是一名90后，名叫劉靖康，被譽(yù)為“技術(shù)偏執(zhí)狂”。

在南京大學(xué)軟件工程專業(yè)就讀期間，劉靖康就曾因破解360創(chuàng)始人周鴻祎的手機(jī)號、編寫“人臉識別點(diǎn)名程序”等事件而被廣泛關(guān)注。

2013年，劉靖康在南京創(chuàng)立“名校直播”，投身視頻直播業(yè)務(wù)，后改為面向商用領(lǐng)域的“V直播”，卻發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)相機(jī)直播視頻清晰度不高，十分影響用戶觀感。同一時(shí)間，國外一家公司拍攝的360度全景視頻引爆網(wǎng)絡(luò)，讓劉靖康團(tuán)隊(duì)受到啟發(fā)。他當(dāng)即斷言，這種360°的內(nèi)容形式，必定是影像領(lǐng)域的未來發(fā)展方向，創(chuàng)造出“一鍵拍攝全景視頻相機(jī)”的種子就此萌芽。

2015年，虛擬現(xiàn)實(shí)風(fēng)頭正盛，就連賣白酒的老板都宣稱要轉(zhuǎn)型做VR，25歲的劉靖康帶領(lǐng)著15人團(tuán)隊(duì)去往人才更密集、產(chǎn)業(yè)鏈更健全的深圳，重新出發(fā)，成立了嵐鋒創(chuàng)視（影石創(chuàng)新的前身）。

公司初期瞄準(zhǔn)VR熱潮，但很快便精準(zhǔn)定位到全景相機(jī)領(lǐng)域，2015年底就推出了Insta360首款企業(yè)級VR全景相機(jī)4K beta，重70g，有著即拍即享、實(shí)時(shí)拼接等創(chuàng)新功能。

在Insta360產(chǎn)品問世之前，同臺競技者是GoPro、大疆以及后來的日本理光全景相機(jī)。

運(yùn)動(dòng)相機(jī)界的老大哥GoPro，在2010年便推出了GoPro Hero HD攝像機(jī)，GoPro幾乎成了當(dāng)時(shí)運(yùn)動(dòng)相機(jī)的代名詞，每年銷量都會(huì)增長一倍以上，2014年?duì)I收飆升至100億元，強(qiáng)勢登陸納斯達(dá)克市場。

航拍無人機(jī)知名選手大疆，在2014年推出了消費(fèi)級航拍無人機(jī)Phantom 2 Vision，推動(dòng)消費(fèi)級航拍無人機(jī)逐漸形成規(guī)模。

全球首款全景相機(jī)的提出者日本理光，在2015年底發(fā)布了旗下THETA的升級版THETA S，推動(dòng)市場的快速發(fā)展。

作為新手的影石創(chuàng)新，如何在強(qiáng)者林立、歐美日壟斷的市場中拼殺出一條血路，與其精準(zhǔn)的戰(zhàn)略定位分不開。

02精準(zhǔn)定位 成功上位

運(yùn)動(dòng)相機(jī)早期的使用者多是極限運(yùn)動(dòng)人群以及專業(yè)攝影師。

近幾年隨著短視頻火熱，人人都是Vloger，普通人開始隨時(shí)隨地記錄生活。你發(fā)現(xiàn)有人把它綁在頭頂，當(dāng)做戶外滑雪、徒步的記錄儀，有人用它拍攝通勤騎行的城市街景，有人將它綁在寵物項(xiàng)圈上記錄“貓狗視角”的平凡一天，甚至有人把相機(jī)塞進(jìn)洗衣機(jī)滾筒拍攝末日逃亡。

影石創(chuàng)新無疑是這一風(fēng)潮的受益者，而強(qiáng)大到能向全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)王者的地位發(fā)起挑戰(zhàn)，離不開Insta360對于產(chǎn)品與市場的精準(zhǔn)把控。

其一，對產(chǎn)品的精準(zhǔn)定位。

智能手機(jī)時(shí)代，雖然三星、理光等廠商已經(jīng)推出了全景相機(jī)，痛點(diǎn)也是非常明顯的，比如相機(jī)與手機(jī)只能通過WiFi相連，照片發(fā)送到手機(jī)再等待較長時(shí)間拼接后，才能實(shí)現(xiàn)全景的效果，效率很慢。

影石創(chuàng)新在2016年發(fā)布的Nano全景相機(jī)就攻克了這一難題。它將Nano插入iPhone閃電接口即可自動(dòng)連接專用控制App，實(shí)現(xiàn)了即插即拍、無需后期、一鍵分享到社交網(wǎng)絡(luò)等便捷操控。劉靖康指出，“這也是為什么我們公司叫Insta360，Insta，就是及時(shí)的意思，即拍即得，這是我們的起點(diǎn)。”

2019年發(fā)布的穿戴式運(yùn)動(dòng)相機(jī)GO以18.3克重量、拇指大小尺寸的物理設(shè)計(jì)并結(jié)合防抖技術(shù)功能，為影像設(shè)備的微型化、可穿戴化提供了新的想象空間；2020年發(fā)布的ONE R模塊化運(yùn)動(dòng)相機(jī)，首度實(shí)現(xiàn)了在一臺相機(jī)中全景、廣角、徠卡等多款鏡頭便捷切換的功能；Ace Pro系列，強(qiáng)調(diào)高畫質(zhì)、全功能、易用，補(bǔ)齊了影石在運(yùn)動(dòng)攝影領(lǐng)域的最后一塊產(chǎn)品拼圖；最新款旗艦全景相機(jī)X5的最高分辨率可達(dá)8k，而作為競品的GoPro Max則僅有5.6K……

在軟件服務(wù)上，影石創(chuàng)新的Insta360應(yīng)用自帶AI剪輯、“隱形自拍桿”等功能，可以識別超120個(gè)場景、150個(gè)物體、20個(gè)動(dòng)作分類，準(zhǔn)確率在90%以上。

劉靖康無意之中找到了一種新的相機(jī)細(xì)分方法，“我們落在了一個(gè)相對簡單的事情上，品類簡單，是一臺相機(jī)，但也是一種工具，背后所代表的記錄和攝影文化是普適的，沒有太高壁壘。”

利用硬件+軟件能力去解決用戶的真實(shí)需求，影石創(chuàng)新解鎖更多玩法的同時(shí)，迅猛增長。

其二，早早出海，避開國內(nèi)低價(jià)內(nèi)卷。

劉靖康很早就意識到海外市場的重要性，“在我們決定做智能硬件第一天，就決定把市場或目光放到全球，思考你做的東西是否屬于大部分人都會(huì)有的需求。”

2017年，影石將相機(jī)綁在老鷹身上，觀眾得以清楚地看到老鷹的頭部以及周圍360°全景景色，該視頻在海外各大社交平臺上被瘋狂傳播，此后每年影石都會(huì)重飛一次，極具創(chuàng)意的敘事方式讓的敘事方式品牌在海外社交媒體平臺上積累了超800萬粉絲。

影石創(chuàng)新的產(chǎn)品現(xiàn)已銷往超200個(gè)國家和地區(qū)，海外市場也確實(shí)為影石避開國內(nèi)內(nèi)卷，贏得市場領(lǐng)先地位。據(jù)招股書，2022年至2024年影石創(chuàng)新的境外銷售收入分別為15.96億元、29.03億元和42.23億元，海外占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為79.43%、80.83%和76.35%。

當(dāng)然，科技公司的造神運(yùn)動(dòng)不只是單純的技術(shù)炫技，還在于技術(shù)平權(quán)、技術(shù)下放。

影石背靠國內(nèi)完善的供應(yīng)鏈，實(shí)現(xiàn)在保留防抖、8K分辨率、AI算法、全景拼接等核心技術(shù)的前提下，舍棄部分極端配置，降低成本成本去支持技術(shù)進(jìn)入消費(fèi)級市場。

如今，全球每3臺全景相機(jī)，就有2臺來自影石，中國品牌奪回一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域市場。“也許在未來，是中國品牌做到世界第一。”劉靖康放出豪言。

03上市一波三折

據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)QYResearch數(shù)據(jù)，2024年全球運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場銷售額達(dá)到了22.92億美元，預(yù)計(jì)2031年將達(dá)到34.49億美元，年復(fù)合增長率（CAGR）為6.1%（2025-2031），前景廣闊。

乘著這股東風(fēng)，影石創(chuàng)新2024年實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利潤分別為56億元、10億元。2025年一季度，影石創(chuàng)新的收入達(dá)到13.55億元，同比增長了超4成，而昔日王者GoPro的收入只有前者的7成左右。

不過，歸屬于母公司股東的凈利潤、扣非凈利潤分別為1.76億元和1.61億元，較去年同期分別小幅下降2.50%和4.79%。公司表示主要是研發(fā)和營銷費(fèi)用的上漲。今年一季度，其研發(fā)費(fèi)用率、銷售費(fèi)用率分別同比增長了3.21%、3.18%。

在運(yùn)動(dòng)相機(jī)市場，影石創(chuàng)新早已成功打破壟斷，在2021年成為全球第二，緊追GoPro。

全景相機(jī)領(lǐng)域，從2018年影石超越日本理光和韓國三星，一直是全球全景相機(jī)出貨量第一，且市場份額持續(xù)上升。

得益于優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，在一級市場，影石創(chuàng)新的融資一直比較順利，但在二級市場就曲折得多。

早在2019年，影石創(chuàng)新就提出了上市計(jì)劃，首次上會(huì)卻因社保未足額繳納、向海關(guān)申報(bào)幣制為美元而實(shí)際貨值為日元被海關(guān)處罰等問題，遭暫緩審議，讓影石創(chuàng)新被貼上“治理不成熟”標(biāo)簽。

2021年9月二次上會(huì)“免試”通過，然而，一直到2024年底，該公司IPO都沒能更進(jìn)一步，引發(fā)不少人的質(zhì)疑。

為此，影石創(chuàng)新創(chuàng)始人劉靖康不得不發(fā)朋友圈回應(yīng)市場關(guān)注，稱“不求批文，僅求公道定性；別讓真正想通過科技讓全世界認(rèn)識到中國智造和科技崛起的2000個(gè)90后傷了心。”

2025年2月，在提交注冊3年后，影石創(chuàng)新終于拿到了注冊批復(fù)。成功上市后，影石計(jì)劃將10億元募資中的70%用于研發(fā)（如8K全景技術(shù)），試圖用技術(shù)護(hù)城河對抗越來越卷的市場。

截至2024年底，影石公司創(chuàng)新研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模超千人，公司研發(fā)技術(shù)人員占比高達(dá)57.68%。積累了境內(nèi)外授權(quán)專利900項(xiàng)，其中發(fā)明專利189項(xiàng)，實(shí)用新型348項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)363項(xiàng)。

隨著大疆和GoPro等大廠跨界競爭全景相機(jī)，價(jià)格戰(zhàn)隨之升級，影石面對二者的圍剿，壓力依舊不小。

此外，影石創(chuàng)新海外收入占比過大帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

2024年，美國GoPro曾對影石特定相機(jī)產(chǎn)品發(fā)起了“377調(diào)查申請”，指控影石創(chuàng)新侵犯其技術(shù)專利，盡管影石創(chuàng)新表示“勝訴信心十足”，但其海外銷售難免還是受到了侵權(quán)官司的影響。

卡審4年終于拿到上市資格的影石創(chuàng)新，路漫漫其修遠(yuǎn)兮。

無論如何，中國經(jīng)濟(jì)騰飛的腳步不會(huì)止步，在“中國制造”向“中國智造”的升級轉(zhuǎn)變過程中，越來越多的中國企業(yè)家正在全球市場實(shí)現(xiàn)理想，從TikTok的張一鳴，大疆的汪韜，安克創(chuàng)新的陽萌，SHEIN的許仰天到劉靖康和影石創(chuàng)新，是時(shí)候

重新評估中國科技企業(yè)的實(shí)力與潛力了。