最近，看了許多投行觀點(diǎn)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、地產(chǎn)、消費(fèi)等提出一些有見(jiàn)解的觀點(diǎn)，我們陸續(xù)做一些解讀，方便大家下半年的投資。

　　野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺的觀點(diǎn)，比較簡(jiǎn)潔，邏輯性強(qiáng)，他認(rèn)為

　　未來(lái)一、二個(gè)月，中國(guó)濟(jì)良好，原因是二個(gè)，搶出口還會(huì)持續(xù)，以舊換新還發(fā)力，真正影響在下半年，主要的挑戰(zhàn)會(huì)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　　一、出口方面，與去年相比，美國(guó)對(duì)我們的稅肯定是要高了35左右，小包裹從0關(guān)稅變成54，這對(duì)外貿(mào)是利空。

　　二、耐用品消費(fèi)方面，以舊換新后，刺激力退去，下半年，可能會(huì)因?yàn)橹耙荒晗M(fèi)刺激形成透支，比如因?yàn)橛醒a(bǔ)貼，你買(mǎi)了一臺(tái)電腦，下半年就不會(huì)再買(mǎi)一臺(tái)，耐用品是用得時(shí)間久，消費(fèi)金額大的產(chǎn)品，如果集中在上半年買(mǎi)了，下半年會(huì)形成銷(xiāo)售真空。

　　三、地產(chǎn)進(jìn)入第五年的萎縮，目前下行幅度在10左右，新房開(kāi)工下行在22，在這種情況下，內(nèi)需起，有難度，因?yàn)榉康禺a(chǎn)對(duì)地方政策財(cái)政有貢獻(xiàn)，財(cái)政收入有影響，怎么刺激經(jīng)濟(jì)；第二層面，對(duì)消費(fèi)有影響，因?yàn)榉績(jī)r(jià)跌了，財(cái)富少了，更不想買(mǎi)了

　　結(jié)論是，不需要擔(dān)心最近一二個(gè)月，挑戰(zhàn)會(huì)在今年下半年，這和我之前視頻中多次講的，下半年謹(jǐn)慎AH，邏輯上是一至

　　他認(rèn)為下半年經(jīng)濟(jì)的差異大約在一個(gè)百分點(diǎn)左右，比如原來(lái)6，現(xiàn)在5，如果原來(lái)5，現(xiàn)在4

　　對(duì)于下半年的預(yù)期政策。

　　第一個(gè)，地產(chǎn)可能需要穩(wěn)定，邏輯是，過(guò)去出口下滑，是靠地產(chǎn)支起來(lái)的，相反也是，過(guò)去四五年，出口增45，地產(chǎn)萎縮50多，出口對(duì)沖了地產(chǎn)下行，未來(lái)可能面臨二者都下滑，這就給經(jīng)濟(jì)很大的壓力。

　　所以，地產(chǎn)的穩(wěn)定，比以前更重要。除了利率，買(mǎi)房?jī)?yōu)惠等，還要讓市場(chǎng)出清，就是該破產(chǎn)的破產(chǎn)，這可能是長(zhǎng)期的。

　　短期我覺(jué)得是二個(gè)問(wèn)題，一是房?jī)r(jià)下跌預(yù)期怎么改變，二是怎么解決老百姓收入問(wèn)題，如果收入減少，就算房?jī)r(jià)上去，也沒(méi)信心買(mǎi)，買(mǎi)房子是買(mǎi)對(duì)未來(lái)的信心。

　　消費(fèi)方面，以舊換新的空間已不大，要結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇消費(fèi)，推進(jìn)社保體制改革，主要是農(nóng)村，每個(gè)月平均只有243塊，讓這塊錢(qián)大幅度提升，讓1.7億老人消費(fèi)提高，也有助于中國(guó)3億農(nóng)民加大消費(fèi)，

　　整體思路，過(guò)去通過(guò)基建、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在通過(guò)內(nèi)需，就需要社保體系做一個(gè)后顧無(wú)憂

　　這些其實(shí)都沒(méi)錯(cuò)，但應(yīng)該都是長(zhǎng)期的機(jī)制，短期上面，下半年要面對(duì)的，還是挺有挑戰(zhàn)，消費(fèi)的關(guān)鍵還是老百姓要有錢(qián)，又回到上面第一個(gè)問(wèn)題，如何讓老百姓對(duì)未來(lái)有信心，收入有提高，這樣才會(huì)有效長(zhǎng)期刺激消費(fèi)

　　第三點(diǎn)，財(cái)政改革關(guān)鍵，賣(mài)地收入下滑11，地方財(cái)政錢(qián)少，財(cái)政刺激就沒(méi)力，另外營(yíng)商環(huán)境也會(huì)有影響，

　　我總結(jié)一下，

　　一、這一二個(gè)月是好的，接下來(lái)有點(diǎn)難，換句話說(shuō)，可能這一二個(gè)月是今年最好的二個(gè)月

　　二、后續(xù)，出口和地產(chǎn)，會(huì)有壓力，消費(fèi)需要發(fā)力，政策上可能在穩(wěn)地產(chǎn)和保證消費(fèi)上用力

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