今年以來，金價一波三折，先是一路高歌猛進，屢次刷新歷史高位，隨后開啟波動調整模式，回歸四月初的水平，現行情又開始走強。金價的波動，讓不少投資者陷入了糾結：金價為何會持續波動？后續行情又將如何演繹？現在是保持觀望，還是趁機入場呢？

最近金價為何持續波動？

近期導致金價顯著調整的主要因素有三個方面：

因素1：全球關稅談判取得突破性進展

國際貿易關系一直是影響黃金價格的重要因素之一。自四月下旬以來，關稅問題逐步取得進展。關稅談判的突破性進展，顯著緩解了市場的避險情緒，導致部分資金從黃金市場流出，轉向其他風險資產。

因素2：地緣沖突緩和

近期全球地緣沖突呈緩和趨勢，風險偏好隨之上升，部分避險資金從黃金流出，促使金價下調。

因素3：前期增長過快，部分投資者獲利了結

部分投資者在前期已經積累了可觀的利潤，選擇獲利了結，落袋為安，等待下一次介入機會。這也加大了黃金的市場供應量，對金價造成一定的下行壓力，加劇了短期波動。

黃金的上漲行情結束了嗎？

盡管金價近期出現了回調，但從長期來看，依舊存在多重因素為金價表現提供支撐，黃金的投資機會依然值得關注。

因素1：全球資金“去美元化”進程下，黃金成為超主權貨幣

在全球經濟格局逐漸多元化的大背景下，全球資金“去美元化”的進程正在加速推進。一方面，俄烏沖突以來，各國開始審視美元風險，以中國央行為代表的東方經濟體央行紛紛減持美債回流外匯資產；另一方面，美國的一系列功利化政策，也在加速全球資金“去美元化”的進程。

全球央行已確認外匯儲備中美元占比持續下降

數據來源：wind，統計區間為2014.01.01-2024.12.31

隨著美元儲備貨幣的地位逐漸削弱，作為替代資產的黃金吸引力正在不斷上升，越來越多的投資者和機構開始將目光投向黃金，將其作為分散美元風險的重要工具。這種趨勢并非短期現象，而是有著深刻的經濟和政治根源，因此可能會在長期內對金價形成有力支撐。

因素2：全球央行增持黃金，支撐金價長期穩定

從全球視角看，各國央行購金熱情持續高漲，世界黃金協會數據顯示，2024年全球央行黃金凈購買量為1045噸，已經連續三年突破千噸大關。聚焦到我國，wind數據顯示，自2024年11月以來，中國央行已經連續6個月增持黃金了。

中國央行連續6月增持黃金

數據來源：wind，統計區間為2024.11.01-2025.04.30

長期來看，黃金依舊是值得考慮的資產配置選擇

既然央行依舊“愛買”，我們普通投資者是否可以“跟上”呢？答案是值得考慮，因為從資產配置和長期投資等角度看，黃金都是值得納入投資考量的選擇！

• 從配置角度看，黃金與其他大類資產相關性低，可有效分散風險

一般情況下，黃金與股票、債券等大類資產呈現低相關甚至一定程度的負相關性，比如在股市波動明顯時，黃金可能依舊保持上漲趨勢。若投資者在組合中適度配置黃金，有望有效分散單一資產對整體投資的影響，從而優化投資體驗。

近5年不同資產與人民幣金價的相關系數

數據來源：wind，統計區間為2020.05.17-2025.05.16，其中人民幣金價選用指標為AU9999

舉個例子，按照3:7的比例配置滬深300和中證全債指數，忽略交易成本，近5年組合漲跌幅約為17.14%；如果在組合中適當配置黃金，比如減少股債持倉、用20%倉位投資黃金，那么近5年組合的漲跌幅將提升至33.12%。（指數歷史表現不預示未來，不代表相關產品收益。）

股債組合vs股債金組合表現

數據來源：wind，統計區間為2020.05.17-2025.05.16，其中黃金資產選用指標為AU9999，股票資產選用滬深300指數（000300.SH），債券資產選用中證全債指數（H11001.CSI），本數據為回測數據，不代表實際投資情況，僅供參考。指數歷史表現不預示未來，不代表相關產品收益。

• 從長期投資角度看，黃金長期價值較穩定，可較好抵御不確定性

在不同宏觀經濟環境下，黃金的內在價值均較為穩定，以人民幣金價為例，在過去20年間，共有16年錄得正收益，或能有效抵御不確定性，追求良好的投資體驗。

過去20年間各年度人民幣金價漲跌幅情況

數據來源：wind，統計區間為2005.01.01-2024.12.31，其中人民幣金價選用指標為AU9999，指數歷史表現不預示未來，不代表相關產品收益。

此外，盡管金價短期難免波動，但若拉長觀測周期，就會發現相對許多其他資產而言，黃金的波動率水平較低，以近20年數據為例，人民幣金價的年化波動率為15.53%，顯著低于全球多國股市波動率水平，在長期投資中或可為投資者提供較好持有體驗。

全球多資產年化波動率水平對比

數據來源：wind，統計區間為2005.01.01-2024.12.31，其中人民幣金價選用指標為AU9999，指數歷史表現不預示未來，不代表相關產品收益

想買金，怕波動？不如試試定投

當不確定此刻是否是較好介入機會時，投資者可以考慮設置定投計劃，定期、定額買入黃金資產，從而平滑長期投資波動，避免受到短期情緒的影響追漲殺跌。

從長期來看，人民幣金價整體呈樂觀趨勢，盡管期間難免出現波動，但若在波動過程中持續積累本金，如果后續金價上漲，可以很好地把握上行機會；如果后續金價調整，則能不斷拉低成本，為下一次行情到來時做好鋪墊！

近10年人民幣金價走勢

數據來源：wind，統計區間為2015.04.17-2025.04.16，其中人民幣金價選用指標為AU9999，指數歷史表現不預示未來，不代表相關產品收益。

最后，如果看好黃金的長期投資價值，投資者不妨關注黃金ETF基金（代碼：159937）及其聯接基金（A：002610；C：002611），該產品本質是追蹤在黃金交易所上市掛牌交易的黃金現貨合約，力爭跟蹤誤差小，基金的表現將緊密跟隨黃金現貨價格的波動。其中聯接基金還可以設置自動定投，讓投資更具紀律性，減少決策壓力！

黃金基金ETF及聯接基金風險等級：中

近期黃金市場波動，提示投資者應當充分了解相關產品特性，根據自身風險承受能力謹慎決策。

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