美國在賣，歐洲在買，亞洲突然“變臉”，黃金市場接下來要有大動作？

世界黃金協會在周四發布的月度ETF報告中指出，全球黃金ETF出現了19.1噸的資金流出，價值18.3億美元。這次資金外流主要由北美地區的基金所驅動，因為投資者對不斷變化的關稅威脅做出了反應。

報告顯示，北美上市的基金共流出15.6噸黃金，價值15億美元。

分析師們表示：中美之間好于預期的暫時性關稅緩和改善了投資者的風險偏好，這導致了股市的強勁反彈，但削弱了對黃金的避險需求。;

展望未來，世界黃金協會警告稱，美聯儲當前的中性貨幣政策立場可能會在夏季對黃金構成逆風。然而，分析師們也指出，通脹擔憂和不可持續的債務水平可能會減輕這些風險。

報告指出：市場現在預期到2025年底利率會更高，這導致美國國債收益率上升，并增加了持有黃金的機會成本。;盡管從歷史上看，美國國債收益率走高對黃金ETF需求不利，但當前的發展并不一定意味著壞消息。例如，日益加劇的滯脹擔憂可能會促使投資者轉向黃金，因為歷史表明黃金在這類時期表現良好。;

與全球趨勢背道而馳，歐洲上市的ETF出現了1.6噸的溫和資金流入，價值2.24億美元。

世界黃金協會指出，法國的ETF引領了歐洲的資金流入，因為投資者尋求在經濟活動遲緩、消費者信心惡化以及對國家債務和地緣政治不確定性日益擔憂的情況下尋求保護。

報告中最大的意外來自亞洲，該地區錄得自2024年11月以來的首次資金外流。亞洲的黃金ETF報告了4.8噸的凈流出，價值4.89億美元。

這次資金流出是在4月份ETF需求創下歷史記錄之后發生的，當月黃金持有量創紀錄地增加了69.6噸。

展望未來，世界黃金協會繼續看好黃金的上漲潛力，并指出全球貿易摩擦和不斷上升的關稅尚未顯著推高通脹。一些分析師認為，消費者可能需要長達六個月的時間才能感受到貿易沖突的全部影響。

世界黃金協會表示，隨著通脹侵蝕實際收益率，以及經濟增長放緩對股市和周期性大宗商品構成壓力，黃金可能仍然是滯脹環境中少數具有韌性的資產之一。

但我們不一定非要等到那樣的環境出現，;分析師們說，進一步的分析表明，無論我們最終是否陷入滯脹，對滯脹的預期在推動黃金實現相對優異表現方面幾乎同樣具有影響力。;