2025年6月6日，重慶銀行官方發(fā)布消息稱，該行于6月5日成功發(fā)行西部地區(qū)首單銀行科技創(chuàng)新債券（下稱“科創(chuàng)債”），獲銀行、券商、保險、基金等機構(gòu)投資者踴躍參與，認(rèn)購倍數(shù)達(dá)3.39倍。該債券發(fā)行規(guī)模達(dá)30億元，期限為5年，利率為1.85%，創(chuàng)該行債券發(fā)行歷史票面最低利率。

自5月7日債券市場“科技板”啟航以來，已有1個月的時間。Wind數(shù)據(jù)顯示，5月7日至6月5日，市場已發(fā)行200余只科創(chuàng)債，發(fā)行規(guī)模超3800億元。其中，銀行成為科創(chuàng)債發(fā)行的主力軍，16家銀行共發(fā)行20只科創(chuàng)債，規(guī)模達(dá)2010億元。

6月5日，在由中誠信國際主辦的“新變局·新機遇·新范式——中誠信國際2025年中信用風(fēng)險展望研討會”上，中誠信國際企業(yè)評級部資深分析師盛蕾表示，從科創(chuàng)債的發(fā)行主體角度，由于交易所市場將金融機構(gòu)作為新增發(fā)行主體引入，金融機構(gòu)的新增發(fā)行規(guī)模最高。大型商業(yè)銀行發(fā)行占比遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)，銀行新增發(fā)行規(guī)模占比在60%左右。除了金融機構(gòu)之外，傳統(tǒng)的石化、電力等領(lǐng)域的企業(yè)發(fā)行占比也較高，計算機、電子等前沿新興科技領(lǐng)域的企業(yè)發(fā)行參與度有所加大，科技型企業(yè)的發(fā)行規(guī)模未來仍有較大提升空間。

銀行密集發(fā)行科創(chuàng)債

5月7日，中國人民銀行、中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告，支持金融機構(gòu)、科技型企業(yè)、私募股權(quán)投資機構(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)發(fā)行科技創(chuàng)新債券，引導(dǎo)債券市場資金投早、投小、投長期、投硬科技。

中誠信國際研究院首席研究員譚暢表示：“債券市場‘科技板’落地之后，科創(chuàng)債的相關(guān)機制全面升級，最重要的變化是科創(chuàng)債融資主體范圍拓寬，重點支持金融機構(gòu)、科技型企業(yè)、股權(quán)投資機構(gòu)三類主體發(fā)行科創(chuàng)債，相關(guān)機制同步進(jìn)行優(yōu)化。”

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，國家開發(fā)銀行率先發(fā)行200億元科創(chuàng)債，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行5家國有大行合計發(fā)行規(guī)模達(dá)1100億元。其中，建設(shè)銀行合計發(fā)行規(guī)模達(dá)300億元，包括：3年期品種發(fā)行規(guī)模250億元，票面利率1.65%，全場認(rèn)購2.3倍；5年期品種發(fā)行規(guī)模50億元，票面利率1.76%，全場認(rèn)購2.1倍。工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行均發(fā)行了200億元科創(chuàng)債。

全國性股份制銀行中，浦發(fā)銀行發(fā)行150億元，中信銀行、興業(yè)銀行均發(fā)行100億元，浙商銀行和渤海銀行均發(fā)行50億元，5家銀行合計發(fā)行規(guī)模達(dá)450億元。

城商行中，北京銀行發(fā)行80億元，上海銀行、杭州銀行、徽商銀行均發(fā)行50億元，重慶銀行發(fā)行30億元，5家城商行發(fā)行規(guī)模合計260億元。

此外，還有部分銀行公布了發(fā)行計劃，華夏銀行、南京銀行即將啟動科創(chuàng)債發(fā)行，發(fā)行規(guī)模均為50億元。

盛蕾分析稱，從發(fā)行期限來看，目前新增科創(chuàng)債發(fā)行期限普遍是在3年以下，以1—3年為主，整體發(fā)行期限比較短。相信未來在新政策下，科創(chuàng)債平均發(fā)行期限將不斷拉長。從融資成本角度來看，由于目前整個科創(chuàng)債發(fā)行主體資質(zhì)較高，科創(chuàng)債平均融資成本低于同期限、同類型債券，具有一定成本優(yōu)勢。

在募集資金用途上，多家銀行均表示，將用于科技創(chuàng)新領(lǐng)域貸款等領(lǐng)域。另外，除了發(fā)行科創(chuàng)債，多家銀行也表示參與了科創(chuàng)債的承銷與投資。

中誠信國際金融機構(gòu)評級副總監(jiān)孟航表示，銀行等金融機構(gòu)通過發(fā)行科創(chuàng)債來滿足科創(chuàng)企業(yè)的融資需求，為科創(chuàng)企業(yè)提供綜合化的金融服務(wù)。銀行在頂層設(shè)計、機構(gòu)設(shè)置、產(chǎn)品設(shè)計等多方面支持科創(chuàng)企業(yè)。隨著銀行在科創(chuàng)領(lǐng)域的投入漸深，自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也會發(fā)生一定的變化，銀行在科創(chuàng)領(lǐng)域的相關(guān)資產(chǎn)占比有望得到提升。

誰在買科創(chuàng)債？

目前科創(chuàng)債的投資者有商業(yè)銀行、理財公司等。工銀理財、交銀理財、農(nóng)銀理財、中銀理財?shù)染硎緟⑴c銀行間市場科創(chuàng)債的投資。

交銀理財表示，自科創(chuàng)債相關(guān)事項發(fā)布以來，交銀理財積極參與銀行間市場首批科創(chuàng)債和首批證券公司發(fā)行科創(chuàng)債投資。截至5月14日，交銀理財已成功投資中標(biāo)5只科創(chuàng)債，涉及民營企業(yè)、地方國有企業(yè)和大型金融機構(gòu)等類型發(fā)債主體，募集資金流向集成電路、電子信息和高端制造等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

工銀理財表示，截至5月14日，其已成功投資10只科創(chuàng)債，涉及民營企業(yè)、地方國企及大型金融機構(gòu)等多類型發(fā)債主體，募集資金將投向人工智能、集成電路、高端裝備制造等科技創(chuàng)新領(lǐng)域。

從科創(chuàng)債的投資者角度，盛蕾認(rèn)為，目前科創(chuàng)債的投資者主要是以商業(yè)銀行等機構(gòu)為主，整體風(fēng)險偏好較低，同時長期資金參與度也相對比較低。新政策鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)設(shè)科創(chuàng)債相關(guān)資管產(chǎn)品，并且鼓勵社保基金以及企業(yè)年金等長期資金加入到科創(chuàng)債以及相關(guān)產(chǎn)品投資中。未來科創(chuàng)債投資者多元化程度也有望進(jìn)一步提升。

在政策層面，監(jiān)管機構(gòu)表示，將完善科創(chuàng)債配套支持機制，為科創(chuàng)債融資提供便利。各類金融機構(gòu)、資管機構(gòu)和社會保障基金、企業(yè)年金、保險資金、養(yǎng)老金等可投資科創(chuàng)債。

從交易端角度，盛蕾認(rèn)為，科創(chuàng)債的二級市場流動性普遍較低。同時，對于擔(dān)保和增信機制的引入也低于市場平均水平。新政策鼓勵擔(dān)保和增信機制的引入以及創(chuàng)新，相信未來在新政策下投資端的積極性以及科創(chuàng)債的交易流動性有望進(jìn)一步增強。

興業(yè)證券研報指出，科創(chuàng)債的推出也為投資者提供了參與科技創(chuàng)新發(fā)展的新渠道，建議后續(xù)關(guān)注政策支持下銀行間市場和交易所科創(chuàng)債的進(jìn)一步擴容。在政策明確“鼓勵發(fā)行長期限債券”以及政策支持下長期限債券融資成本有望改善的背景下，長期限科創(chuàng)債發(fā)行占比有望進(jìn)一步增加。

譚暢認(rèn)為，未來還可以關(guān)注科創(chuàng)債市場規(guī)模的擴容、主體范圍的拓寬、科創(chuàng)主題品種的創(chuàng)新以及科創(chuàng)債指數(shù)基金的創(chuàng)設(shè)進(jìn)展等方面。

（作者 胡艷明）

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胡艷明

金融市場新聞中心資深記者 主要關(guān)注銀行、銀行理財子、央行、銀保監(jiān)會、融資租賃、消費金融等金融領(lǐng)域。