外資突然出現重大轉變。

在連續四個月凈賣出后，外資在5月大舉押注亞洲股市。據倫敦證券交易所集團(LSEG)的最新數據，5月外國投資者在亞洲累計買入約106.5億美元（約合人民幣764億元）的股票，創下2024年2月以來的最大月度凈買入額。

另外，匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓云表示，目前匯豐觀察到外資正流入港股市場，但整體規模離歷史最高水平仍有差距，外資對港股的配置仍有空間。

針對亞洲市場的未來展望，華爾街機構也愈發樂觀。高盛已將MSCI亞太（除日本）指數的盈利增長預期分別上調至2025年和2026年的9%，較此前預測分別提高2個和1個百分點。花旗也將新興亞洲股票評級從“低配”上調至“中性”。

外資大舉回歸

由于市場對美國關稅政策影響的擔憂情緒有所緩解，亞洲股市在5月迎來強勁的外國資金凈流入。

據LSEG的最新數據，今年5月，外國投資者在印度、韓國、泰國、印尼、越南和菲律賓等亞洲市場累計買入約106.5億美元的股票，這是自2024年2月以來的最大月度凈買入規模。

數據顯示，印度市場流入了23.4億美元，創下2024年9月以來的最大月度凈買入額。

此外，韓國、印尼和菲律賓股市也迎來外國資金凈流入，5月凈流入金額分別為8.85億美元、3.38億美元和2.9億美元，而泰國股市則遭遇4.91億美元的凈拋售。

6月6日，匯豐環球私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓云在投資展望會上表示，目前匯豐觀察到外資正流入港股市場，但整體規模離歷史最高水平仍有差距，外資對港股的配置仍有空間。外資對于中國資產的投資主要聚焦于人工智能板塊以及高息股。

范卓云指出，隨著美國關稅政策焦點轉向，亞洲市場的風險情緒逐漸穩定。匯豐將增持受內需驅動和刺激政策支持的亞洲股市，包括中國市場、印度市場以及新加坡市場。

匯豐環球私人銀行及財富管理北亞首席投資總監何偉華稱，中國在人工智能研究領域的產出已經超越美國和歐洲。中國人工智能相關的股票雖然在年初DeepSeek帶動下獲得價值重估，但目前科技板塊的估值仍遠低于美國同業。中國在人工智能領域持續取得突破，能夠支持估值差距進一步收窄。

回到市場層面，最新數據顯示，盡管上半年美國貿易政策引發的全球市場波動加劇，但MSCI亞太指數年初至今仍上漲約8.8%，明顯跑贏MSCI世界指數和標普500指數。

匯豐私行預測，今年恒生指數目標價為25830點，仍有上升空間。

上調

高盛也在報告中表示，將MSCI亞太（除日本）指數的盈利增長預期分別上調至2025年和2026年的9%，較此前預測分別提高2個和1個百分點。

高盛指出，中國和美國的宏觀增長強勁是上調預期的主要原因。盡管美元走弱可能部分抵消這一利好，但AI投資浪潮帶來的結構性機遇仍被視為亞洲市場的重要驅動力。

高盛進一步表示，全球投資者對美國資產的猶豫不決也是推動亞洲市場走高的一個原因。由于美國政府的債務問題難以解決，很多投資者此前在歐洲尋找更加安全的港灣，另有數據顯示，意大利、法國和英國同樣面臨著債務難題，相較之下，亞洲市場的自由空間更大。

這也意味著，亞洲國家擁有更大的政策空間實施更多財政刺激措施，提振消費以及金融市場。此外，亞洲新興科技公司的快速增長同樣也給追求高成長性的投資者提供了可選標的。

另外，估值便宜也是外資重回亞洲市場的原因之一。截至5月23日，歐洲主要股指STOXX50的12個月前瞻市盈率為15.4倍，低于標普500指數的21倍。而主要新興亞洲股票指數MSCI亞洲（除日本外）指數的市盈率更低，僅為13.4倍。

與此同時，花旗也將新興亞洲股票評級從“低配”上調至“中性”。

景順則警告稱，2025年下半年，亞洲市場或將繼續受到宏觀經濟風險的影響，并在短期內壓過內部驅動力量帶來的積極影響。不過，另一個利好因素是美元的持續疲軟，亞洲貨幣的升值將繼續吸引外資流入，并支撐消費。