近期，日本債務風險激增，日本30年期國債收益率上升至歷史新高，日本國債價格下跌導致日本央行和金融機構虧損慘重。

據日本央行5月28日公布的報告顯示，截至今年3月底，日本央行持有的國債浮虧創下歷史新高。其持有日本國債總額為575.9萬億日元，但按照市值計算僅為547.3萬億日元，中間產生了28.6萬億日元（約合人民幣1萬4300億元）的浮虧。

日本四大壽險公司因利率上行導致債券持倉浮虧也達600億美元。

日本長期國債收益率近期急劇上漲，主要原因在于供需平衡的顯著惡化，市場需求不足，國債拍賣遇冷、投資者對日本的財政前景擔憂加劇。

目前，日本央行正在計劃通過放緩減少購債步伐的方式來應對日本國債風險。在日本債務危機風波未停之際，美國又開始火上澆油。

近日，美國財政部非常罕見地"指導"日本央行加息，據媒體報道，美國財政部在周四發布的半年度匯率報告中表示："日本央行的政策緊縮應當繼續，以應對經濟增長和通脹等國內經濟基本面，支持日元兌美元的弱勢得以轉趨正常，以及雙邊貿易急需的結構性再平衡。"

2024年11月，美國財政部長斯科特·貝森特在上任前的一次采訪時就曾表示，日元被低估了40%，很驚訝日本政府愿意讓它走這么遠。

日本是全球債務風險最高的國家之一，日本國債規模約為10.80萬億美元，占其GDP的比重約為260%，是美國的兩倍。其中，約40%以上的日本國債由日本央行持有。

日本央行如果大幅加息，不僅將會加劇日本的財政壓力和債務風險，同時，加息所導致的日元升值也將會對日本出口和日本企業利潤造成沖擊，從而影響整體經濟，進一步加大日本的債務風險。

加息將會直接推高日本的國債收益率，并使得日本財政壓力激增。市場估算，如果日本利率上升1%，日本政府年利息支出將增加約11萬億日元，相當于2024年財政支出的8.6%。若利率升至2%，利息支出占比可能飆升至30%，接近財政崩潰邊緣。

近10年以來，日本經濟和日本企業利潤充分受益于日元從2012年開始的大幅貶值。受日元大幅貶值的推動，日本政府稅收收入和上市公司利潤近年不但持續創出新高、日本也因此能夠長期保持國際收支順差。

例如，日本財務省2024年表示，由于日元疲軟提振了企業的利潤，日本政府2023年的稅收收入達到72.1萬億日元，連續第四年創下新高。由于日元貶值等因素的推動，日本上市企業2023財年的凈利潤為43.5萬億日元，同比增加13%，連續3年創出新高。

日本汽車等行業也充分受益于近年的日元貶值，日本最關鍵的支柱產業——汽車行業近年的強勢和利潤的增長在很大程度上來自日元的大幅貶值。例如，2024年上半年財年，日元貶值給豐田帶來了6100億日元的利潤增長，占其凈利潤的比重超過30%。

上個世紀80年代，美國就曾通過迫使日元大幅升值、打壓日本關鍵產業等方式，從而重創日本。

日本央行已經將貨幣政策措施用到極致，未來應對債務風險的手段和空間有限。2012年以來，日本央行資產負債表規模增長了4倍，約為4.9萬億美元，占其GDP的比重約為120%，是美國的四倍。

日本央行如果大幅加息，其影響將超越國界，形成從日本國內到全球金融市場的系統性沖擊。

截至2023年末，依托日元融資的跨境套利規模高達4.5萬億美元。投資者借入低成本日元，投向美債、美股及新興市場高收益資產。若日本大幅加息，套息成本上升將觸發大規模平倉，導致資金從全球市場回流日本，從而對全球金融市場造成沖擊。

同時，日本為美國國債最大海外持有國（約1.1萬億美元），若為應對國內債市壓力而減持美債，將加劇美債拋售。

在這種背景下，日本可能不會輕易同意美國的要求而大幅加息。日本在近期的美日貿易談判中，也曾威脅拋售美債。

對于美國的施壓，日本財務大臣加藤勝信回應稱，將把貨幣政策細節留給日本央行來決定。