每經記者：吳永久 張宛 每經編輯：吳永久

A股在4月上演了轟轟烈烈的回購熱潮，這股熱潮進入5月后的持續(xù)性如何呢？

每經資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，5月共有29家公司發(fā)布了回購規(guī)劃，其中有9家都是在4月發(fā)布的提議回購相關公告，5月正式宣告回購方案，可以說是4月回購熱潮的落地。而正在實施回購的公司中，約有532家公司發(fā)布了截至5月底的最新回購進展公告，其中貴州茅臺、徐工機械、美的集團等多家行業(yè)龍頭公司已經連續(xù)兩個月大手筆回購。還有42家公司在5月宣布完成回購，其中有9家都是在4月才發(fā)布了回購預案，回購進展較快。不過，也有部分公司回購進度較慢，能否按時完成回購計劃仍存疑。

29家公司發(fā)布回購規(guī)劃，多家公司兌現(xiàn)4月回購承諾

據同花順數(shù)據統(tǒng)計，2025年5月共有29家公司發(fā)布了回購股份預案公告（其中2家為董事長提議公告）。以回購公告數(shù)據為準，這29家公司的擬回購金額上限合計約75.33億元，平均值為2.60億元。其中超過1億元（含）的有18家，占比62.07%。

上述29家公司中，擬回購金額上限居前的公司有寶豐能源、中國交建、思源電氣、四川長虹和東方證券，擬回購金額上限分別為：20億元、10億元、5億元、5億元和5億元。其中，寶豐能源回購進展較快，5月14日董事會審議通過回購預案，擬回購金額10億~20億元，次日（5月15日）便實施了首次回購；截至5月底，累計支付總金額5.7億元（不含交易費用）。

同時，每經資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，上述29家公司中，有10家均是在五月以前就發(fā)布了公司董事長、總經理等提議回購或籌劃回購的相關公告，直到5月回購方案才正式落地。

其中，海南華鐵時間間隔最長。根據公司公告，2月7日公司董事、總經理胡丹鋒提議使用自有/自籌資金回購公司股份，歷時三個多月之后，公司終于在5月14日發(fā)布了經董事會審議通過的回購方案。而2月7日至5月14日期間，公司股價上漲了100.67%。本次擬定的回購價格上限為15.95元/股，與2月7日的收盤價6.58元相比，溢價率高達142%。

一般情況下，上市公司多會選擇在股價低迷階段發(fā)布回購方案，以此來達到提振股價和穩(wěn)定投資者信心的目的。而海南華鐵卻選擇在股價大漲后推出回購方案，是出于哪方面考慮呢？每經資本眼研究員以投資者身份致電海南華鐵，相關工作人員表示：第一次發(fā)公告是大股東提議回購，現(xiàn)在就相當于一個延續(xù)，基于對公司未來持續(xù)發(fā)展的信心。

另外9家公司均是在4月的回購熱潮中，先后發(fā)布了公司董事長等提議回購或籌劃回購的相關公告，相當于做出回購承諾，5月則正式交出回購誠意，發(fā)布了回購預案公告；可以說是4月回購熱潮的落地，準備以真金白銀表明對公司未來發(fā)展的堅定信心。

其中，擬回購金額上限較高的中國交建在4月22日發(fā)布了董事長提議回購的公告，趕在5月末（5月31日）發(fā)布了正式的回購預案公告，擬使用自有資金，回購公司股份5億元至10億元。這是繼中國中鐵之后，今年第二家發(fā)布回購方案的建筑類破凈央企。而同屬長虹集團旗下的三家地方國企：四川長虹、長虹華意和長虹美菱均在4月10日發(fā)布董事長提議回購的公告，并在5月9日同步發(fā)布回購預案公告，且三家公司的回購資金來源均包含回購專項貸款。

從回購進展來看，截至5月31日，上述公司中，已經有東方證券和銀輪股份兩家公司正式啟動了回購事項，東方證券5月累計回購了2.4億元股份，銀輪股份則累計支付了1074.73萬元。

此外，5月以來，回購增持再貸款政策繼續(xù)為上市公司開展回購提供資金支持。截至本文發(fā)稿時間，上述29家公司中，有13家公司明確表示回購資金來源包含回購專項貸款，其中有12家已取得《貸款承諾函》，江瀚新材貸款金額上限最高，為3.6億元。有8家公司在公告中明確貸款期限不超過3年；有5家公司在公告中明確貸款比例最高不超過90%；還有5家公司，經計算貸款金額上限與本次擬回購金額上限的比值，貸款比例上限也達到了90%。

多家行業(yè)龍頭連續(xù)兩個月大手筆回購，另有9家公司不足兩月即完成回購

據同花順數(shù)據統(tǒng)計，正在實施回購的公司中，約532家公司發(fā)布了截至5月底的最新回購進展公告；還有42家公司在5月宣布回購完成。

每經資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，5月份多家公司的回購事項都在穩(wěn)步推進中。

一是發(fā)布了最新回購進展公告的532家公司中，有多家公司在4月和5月都進行了大手筆回購。其中，5月單月回購金額居前的公司有：貴州茅臺、徐工機械、三安光電、美的集團、國泰海通和藥明康德等。它們都是不同行業(yè)的龍頭公司，在4月份領銜掀起回購熱潮，5月份繼續(xù)以實際行動彰顯公司的資本實力和引領風范。

白酒龍頭貴州茅臺4月8日就發(fā)布公告稱，將按照回購金額上限，盡快完成本次回購。而公司在4月大手筆回購14.40億元后，5月繼續(xù)加大回購力度，單月回購了20.61億元，截至5月底已累計回購51億元。該公司不僅累計回購總額居各公司之首，5月單月回購金額也遠超其他公司；以實際行動踐行著加快回購的承諾。

另外，貴州茅臺此前也表示，公司已著手起草新一輪回購股份方案。那么，新的回購方案什么時候落地呢？近日有投資者在互動平臺提出相關問題，貴州茅臺表示：新一輪股份回購正按計劃有序推進。屆時，將按照相關要求及時發(fā)布公告。

另外5家公司，則都是在4月發(fā)布的回購預案，并在當月迅速開啟回購；截至5月底，均已連續(xù)兩個月大手筆回購。其中，工程機械行業(yè)龍頭徐工機械在5月單月回購了7.54億元，僅次于貴州茅臺；截至5月底已累計回購27億元。

二是在5月宣布完成回購的42家公司中，有9家都是4月發(fā)布的回購方案，整體回購進展較快。

這9家公司中，中遠海控實際回購金額最高。該公司4月8日審議通過回購方案，次日便開啟了首次回購，5月28日完成回購，用時33個交易日，累計回購了7.42億元。同時，本次回購用途為注銷減資，根據時間規(guī)劃，5月30日本次回購的全部股份已注銷。

華工科技在9家公司中回購用時最短，4月25日開啟首次回購，4月30日回購完成（5月6日發(fā)布的回購完成公告，因此計算在5月時間范圍內），用時僅4個交易日，累計回購了3.95億元，幾乎頂格完成本次擬回購上限4億元。

11家公司回購進度“卡殼”，其中6家公司還未正式啟動回購

與多家公司穩(wěn)步推進回購事項形成鮮明對比的是，正在實施回購的公司中，也有部分公司回購進度較慢，能否按時完成回購計劃仍存疑。

以距離約定的回購期限屆滿不足2個月時間，且截至5月底實際回購金額仍不足擬回購金額下限的1/4這兩個標準，對上述發(fā)布回購最新進展公告的532家公司進行篩選發(fā)現(xiàn)，有11家公司回購進度“卡殼”，遠不及預期。其中德必集團、凱龍高科和華聯(lián)控股三家公司均是在4月推出的回購預案，回購期限均為3個月，目前距離回購期滿不足一個月；另外，德必集團、凱龍高科、凱淳股份、卓郎智能、棕櫚股份和寒武紀6家公司，截至5月底還未正式啟動回購。

通過對比上述各家公司的回購價格上限以及發(fā)布回購預案后的股價走勢，每經資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，部分公司主要因股價超出回購價格上限而無法操作。如德必集團在預案公告發(fā)布后股價就超出了回購價格上限；而寒武紀去年“9·24”行情啟動后股價就迅速上漲，按照6月6日的收盤價610元計算，已經比回購價格上限297.77元高出104.86%。

但也有部分公司在發(fā)布回購預案后有較好的回購時機，卻沒有行動。如凱淳股份去年7月初發(fā)布回購預案公告，到11月21日之前的四個多月時間里，股價大都在回購價格上限以下波動，但公司一直沒有實施回購。而從去年11月21日至今，股價又基本在回購價格上限以上，更加沒有機會開展行動。按照時間規(guī)劃，距離本次回購期滿，只剩不到一個月時間，公司打算如何處理回購事項呢？每經資本眼研究員以投資者身份致電凱淳股份，相關工作人員表示：“首先我們回購的意愿還是有的，但是鑒于這個價格一直卡在這里，后續(xù)我們也在看是做延期還是把價格提高。后續(xù)如果我們有動作也會公告。”

不過，讓每經資本眼研究員感到疑惑的是，還有一些公司股價一直沒有超過回購價格上限，卻也遲遲沒有開展回購。如凱龍高科今年4月8日發(fā)布回購預案，回購期限3個月；但截至5月底，公司依然是零回購。凱龍高科工作人員告訴每經資本眼研究員：“還沒有到最后的時間。既然已經發(fā)出來公告了，我們肯定會完成（回購）的。”

而另一家公司美克家居在去年7月底審議通過回購方案，擬回購金額0.5億~1億元，但公司只在次月回購了267.48萬元；去年9月至今，雖然股價都沒有超出回購價格上限，但公司再也沒有實施過回購。根據公司公告，本次回購將于7月29日期滿，僅剩一個多月時間，目前實際回購金額僅占擬回購金額下限的5.35%。公司是如何考慮回購事項的呢？每經資本眼研究員以投資者身份致電美克家居，相關工作人員表示：“這個還是要看公司的整體安排，董秘辦就是及時地進行信息披露的工作。目前也沒收到公司相關的下一步進展，有的話我們肯定會及時信息披露的。”