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金價(jià)高位震蕩，白銀狂飆。

近日，貴金屬市場(chǎng)上演了一場(chǎng)令人矚目的行情。

現(xiàn)貨白銀價(jià)格大幅飆升，一度漲幅超過4.5%，突破關(guān)鍵的36美元/盎司整數(shù)關(guān)口，達(dá)到了自2012年2月以來的最高水平。盡管在收盤時(shí)價(jià)格有所回落，但仍收?qǐng)?bào)于35.63美元/盎司。

今年以來，現(xiàn)貨白銀累計(jì)漲幅已達(dá)約24%，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭。投資白銀的時(shí)機(jī)到了嗎？后市會(huì)怎么走？

白銀價(jià)格漲幅超過黃金

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周現(xiàn)貨黃金價(jià)格累計(jì)上漲約0.6%，而現(xiàn)貨白銀的累計(jì)漲幅卻超過9%，站上35美元/盎司關(guān)口，其間更是一度突破36美元/盎司關(guān)口，為2012年2月以來首次。

有分析人士表示，這種分化主要由金銀比修復(fù)邏輯、白銀特有屬性及市場(chǎng)情緒共振驅(qū)動(dòng)所致。最近一段時(shí)間，金銀價(jià)格比一度升至1比100，相當(dāng)于1盎司黃金可以換100盎司白銀，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于歷史均值，這一極端比值暗示要么白銀被嚴(yán)重低估，要么黃金被嚴(yán)重高估。此外，從白銀的波動(dòng)率來看，由于白銀的市場(chǎng)規(guī)模僅為黃金的十分之一，意味著相當(dāng)?shù)馁Y金流入往往會(huì)引發(fā)白銀價(jià)格更大的波動(dòng)。

政策風(fēng)險(xiǎn)推升白銀價(jià)格

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞認(rèn)為，白銀價(jià)格的大幅上漲可能源于特朗普宣布將把鋼、鋁進(jìn)口關(guān)稅從25%提高到50%這一政策變動(dòng)。這一舉措引發(fā)了市場(chǎng)廣泛的擔(dān)憂與猜測(cè)，市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)政府可能會(huì)對(duì)其他主要金屬采取類似的關(guān)稅措施。

市場(chǎng)普遍分析認(rèn)為，隨著關(guān)稅政策的調(diào)整，全球貿(mào)易格局面臨重塑，金屬市場(chǎng)的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性受到?jīng)_擊。投資者為了規(guī)避可能的風(fēng)險(xiǎn)，將資金轉(zhuǎn)移至相對(duì)穩(wěn)定且具有避險(xiǎn)屬性的貴金屬市場(chǎng)，白銀作為其中的重要一員，自然成了資金流入的方向。這種基于宏觀政策變動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)行為，直接推動(dòng)了白銀價(jià)格在短期內(nèi)的急劇上升。

多重因素支撐白銀后市

展望未來，白銀市場(chǎng)會(huì)怎么走？

瞿瑞認(rèn)為，當(dāng)前金銀價(jià)格比維持在85到90區(qū)間，遠(yuǎn)高于近50年40到50的均值水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，金銀比在危機(jī)后通常會(huì)向均值回歸。目前較高的金銀比反映出市場(chǎng)對(duì)白銀工業(yè)屬性的擔(dān)憂，但從多個(gè)維度分析，白銀未來仍具備較大的補(bǔ)漲空間。

不過，市場(chǎng)并非一片坦途。瞿瑞指出，未來1到2年，盡管白銀有望大幅補(bǔ)漲，但仍需關(guān)注美國(guó)通脹與經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)白銀工業(yè)需求的壓制。前期特朗普關(guān)稅政策對(duì)美國(guó)通脹及經(jīng)濟(jì)的負(fù)面效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，這可能加劇市場(chǎng)對(duì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。一旦經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，工業(yè)需求增速預(yù)期將被削弱，從而對(duì)銀價(jià)造成下行壓力。

來源：中國(guó)新聞社 證券時(shí)報(bào)