國家統計局6月9日發布數據顯示，2025年5月全國居民消費價格指數（CPI）同比下降0.1%，降幅與上月持平；工業生產者出廠價格指數（PPI）同比下降3.3%，降幅較上月擴大0.6個百分點，創2023年8月以來新低。這一“雙降”格局凸顯出當前經濟運行中需求不足與結構性分化的復雜特征。

CPI同比降幅延續此前趨勢，但核心CPI同比上漲0.6%，漲幅較上月擴大0.1個百分點，顯示消費領域局部回暖。能源價格拖累效應顯著，5月能源價格同比下降6.1%，影響CPI約0.47個百分點，其中汽油價格環比降幅擴大至3.8%。不過，服務消費呈現韌性，交通工具租賃費、飛機票和旅游價格同比分別上漲3.6%、1.2%和0.9%，賓館住宿價格漲幅更達4.6%，創近十年同期新高。工業消費品中，金飾品價格同比漲幅擴大至40.1%，燃油及新能源小汽車價格降幅雖收窄，但同比仍分別下降4.2%和2.8%。

PPI同比降幅擴大至3.3%，主要受國際輸入性壓力與國內工業品價格下行雙重影響。石油和天然氣開采業價格同比下降5.6%，精煉石油產品制造價格下降3.5%，合計拖累PPI環比0.23個百分點，占當月總降幅五成以上。國內煤炭價格因需求淡季與新能源替代作用持續走低，煤炭開采和洗選業價格環比下降3.0%。盡管高端制造業價格顯現亮點，集成電路、飛機制造等高技術產業價格同比上漲3.6%，光伏及鋰電行業價格降幅也較上月收窄，但整體工業領域仍面臨產能過剩壓力，黑色金屬冶煉、非金屬礦物制品等行業價格環比繼續下跌。

市場分析指出，CPI與PPI的“冷熱分化”折射出經濟復蘇的不均衡性。消費端，政策刺激下服務消費與部分工業消費品價格回暖，但能源價格波動與居民消費信心不足制約整體通脹水平；工業端，外需疲軟與內需修復緩慢導致工業品價格承壓，房地產及基建投資對上游產業的拉動作用尚未顯現。展望后市，東方金誠首席分析師馮琳認為，CPI有望在消費政策持續發力下溫和回升，但PPI回升需依賴地產鏈需求改善與全球大宗商品價格企穩，短期內仍將維持低位震蕩。

政策層面，專家建議加大促消費定向支持，重點通過以舊換新、文旅消費券等工具釋放潛力，同時推動產業升級緩解工業領域結構性矛盾。國家統計局副局長盛來運強調，保持價格運行在合理區間需多措并舉，既要防范價格過低對企業盈利的沖擊，也要通過就業與收入改善增強消費內生動力。

此次數據發布正值中美第二輪經貿會談前夕，市場關注外部環境變化對國內物價的潛在影響。分析認為，若關稅談判取得進展，可能緩解輸入性通脹壓力，但短期內對CPI、PPI的直接影響有限，政策端仍需以擴大內需為核心，推動供需兩端協同修復。