華爾街正經(jīng)歷著一場近年來規(guī)模最驚人的逼空，并可能在未來幾周繼續(xù)上演。

高盛數(shù)據(jù)顯示，其追蹤的“最常被做空股票”指標(biāo)已從4月低點暴漲42%，僅過去一個月就上漲16%，最近5個交易日更是飆升10.8%。

高盛交易員Matthew Kaplan指出，近期上漲由多重因素驅(qū)動：

首先，宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)出意外韌性，上周的ISM制造業(yè)指數(shù)和非農(nóng)數(shù)據(jù)均超預(yù)期，本周三的CPI數(shù)據(jù)將成為下一個關(guān)鍵節(jié)點；
其次，利率環(huán)境趨于寬松，30年期美債收益率穩(wěn)定在5%以下；
第三，對沖基金的倉位調(diào)整也起到推波助瀾的作用，6月以來總杠桿率攀升至5年來的100分位，凈杠桿率上升1.6個百分點至68分位；
最后，系統(tǒng)性基金（CTAs）過去一個月凈買入約300億美元美國股票，顯示出強烈的空頭回補壓力。

并且，自3月以來，高盛追蹤的最常被做空科技股/TMT板塊（GSCBMSIT）指數(shù)一直領(lǐng)跑這輪反彈。

歷史數(shù)據(jù)預(yù)示良好前景，小盤股或成焦點

逼空規(guī)模令人矚目的同時，市場整體做空情況也達到了極端水平。

高盛數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股的中位數(shù)做空興趣正接近6年高點，這為后續(xù)可能出現(xiàn)的更大規(guī)模的逼空提供了充足的“彈藥”。

Kaplan指出，盡管市場即將面臨幾個潛在的轉(zhuǎn)折點（周三的CPI數(shù)據(jù)、持續(xù)的貿(mào)易談判以及參議院關(guān)于特朗普稅改法案的消息），但這些被做空的股票似乎“尚未進入極端逼空領(lǐng)域”，甚至可能還有進一步上漲的潛力。

從歷史表現(xiàn)來看，當(dāng)高盛最常被做空指數(shù)在兩周內(nèi)上漲15%以上時，后續(xù)市場往往能夠保持平穩(wěn)上行。技術(shù)面分析顯示，這一輪逼空后的前景可能依然樂觀。

對于希望提前布局下一輪漲勢的投資者，高盛提供了一個明確的方向：雖然CTA策略在幾乎所有市場的需求都開始減弱，但羅素2000指數(shù)仍是例外。

Kaplan特別提醒投資者“關(guān)注低質(zhì)量股票的逼空機會”，暗示小盤股可能成為下一個爆發(fā)點。

風(fēng)險偏好回歸，但警惕過度杠桿

整體而言，雖然多空比率已從4月創(chuàng)紀(jì)錄的低點大幅回升，但這一指標(biāo)仍有上行空間。然而，值得警惕的是，對沖基金的總杠桿水平已攀升至99百分位的歷史高位，表明市場風(fēng)險偏好已全面回歸。

5月美股創(chuàng)下35年來最佳表現(xiàn)，對沖基金的投資策略已從謹(jǐn)慎轉(zhuǎn)向狂熱。從科技股到動量交易，市場情緒明顯從憂慮轉(zhuǎn)向樂觀，這種情緒轉(zhuǎn)變背后的可持續(xù)性也值得關(guān)注。

盡管近期多項催化劑（如周三即將公布的CPI數(shù)據(jù)）可能對市場走勢產(chǎn)生影響，但目前的技術(shù)面和機構(gòu)倉位變化似乎都支持這輪短期上漲行情繼續(xù)演繹。