財聯社6月10日訊（記者 彭科峰）又見銀行可轉債退場！

6月9日晚間，南京銀行發布公告稱，其發行的可轉債觸發有條件贖回條款，公司決定行使“南銀轉債”的提前贖回權。這也意味著，市場上再有一只稀缺的銀行可轉債標的將退場。

財聯社記者注意到，最近一兩年來，市場上基本沒有新的銀行可轉債獲批發行——最近的例子是民生銀行500億元可轉債在籌備多年后，于2023年下半年正式告吹。

據Wind數據顯示，截至5月29日，市場上共有10只存續銀行可轉債。而年內還將有中信銀行、浦發銀行等發行的可轉債即將到期。這也意味著，如無新鮮血液補充，到今年末市場上的銀行可轉債很有可能將退到個位數區間。

“發行可轉債是銀行補充一級資本的重要方式。但從目前的情況來看，短期內或很難有新的銀行可轉債獲批。不過，當前也有其他銀行在積極籌劃中。”某江浙滬上市銀行內部人士王敏（化名）向財聯社記者表示。

銀行“牛市”背景下 年內多只銀行可轉債退場

從昔日的愛理不理，到如今的高攀不起，銀行可轉債當下似乎正在經歷這樣的大悲大喜。

6月9日，南京銀行發布公告稱，該公司股票在 2025 年 5 月 13 日至 6 月 9 日的 19 個交易日中，有 15 個交易日收盤價不低于 “南銀轉債” 當期轉股價格 8.22 元 / 股的 130%（即 10.69 元 / 股），觸發《募集說明書》中的有條件贖回條款。近期，該行第十屆董事會第十次會議審議通過提前贖回議案，將對贖回登記日在冊的 “南銀轉債”，按債券面值加當期應計利息的價格全部贖回。

據介紹，一般投資者持有的 “南銀轉債”，可在規定時限內于二級市場交易，或按 8.22 元 / 股（若有除權、除息等調整情形，按調整后價格）轉股，否則將以 100 元 / 張票面價格加當期應計利息被強制贖回，

對于南京銀行來說，“南銀轉債”的退場在即也有著不一樣的意義。“這意味著南京銀行2021年發行的200億元可轉債，基本完成了歷史使命。南京銀行可以將之補充資本金，有助于持續發展。”某券商宏觀分析師向財聯社記者表示。

依據華泰證券近期測算，按照一季度末南銀轉債未轉股金額105億元計算，以25Q1末風險加權資產靜態測算，轉股完成后南京銀行將提升核充率0.57pct至9.46%。華泰證券研報還指出，截至6月9日，南銀轉債未轉股余額約52億元，占公司總市值約4%。

南京銀行的案例并非孤例。今日，據財聯社記者統計，2025年未過半，市場上已經發生多起銀行可轉債觸發強贖案例，包括成都銀行、杭州銀行、蘇州銀行。

“去年以來銀行股的大幅走強，使得當前市場上的絕大部分銀行股價相較前幾年都有顯著增長。這客觀上也助力了銀行債轉股比例的增加。”上述分析師表示。

“年內多只銀行債轉股提前贖回，的確得益于近期銀行股價的大幅增長。目前行業內對此也非常關注。銀行股價上漲，對于債轉股是有利的。”王敏也表示。

銀行可轉債還會再見嗎？新增發行仍面臨多重約束

據王敏介紹，發行可轉債是銀行補充一級資本的關鍵工具，也是外源性的補充方式。目前除國有大行外，主要銀行中僅招商銀行基本可以依靠自身造血來補充資本金，其他絕大部分銀行目前仍需借助“外力”補血。而可轉債轉股相對而言，也具有低成本、高效率的特點。

值得注意的是，目前市場上留存的10余只銀行可轉債，基本都是在2021年前后發行的。

近年來最接近成功的案例，屬于民生銀行。2023年8月左右，民生銀行發布公告稱，綜合考慮資本市場環境，經審慎分析與論證，決定終止可轉債發行事項并撤回相關申請文件。而民生銀行這筆500億元可轉債項目于2017年3月開始籌備，2020年1月經原銀保監會批準后，同年8月被證監會受理。2020年至2021年，該可轉債項目收到兩輪來自證監會的意見反饋，涉及該行內控制度、資管新規發布后的整改進度、理財業務風險、票據相關的違規經營事項、2021年業績大幅下滑原因、股東持股質押超50%、募集資金使用合理性等。但最后，民生銀行還是沒能”如愿“。

為何近期無銀行發行可轉債？上述分析師介紹，這可能和2023年開始施行的債券注冊制新規有關。按照目前的規定，銀行發行可轉債需經過董事會預案、股東大會通過等內部程序，再向交易所提交文件并接受審核，最終證監會注冊等諸多流程。

“和其他金融債等不同，可轉債的審批程序非常嚴格。銀行發行可轉債主要有兩大制約因素，首先是監管因素，其次是市場層面尤其是機構投資者的接受度。”王敏進一步介紹，銀行尤其是大中型銀行發行的可轉債規模往往較大，動輒上百億，對市場的“抽血”作用會比較顯著。如果資本市場整體不活躍，銀行可轉債發行的難度仍然會比較大。

另有股份行內部人士向財聯社記者坦言，按照目前監管部門有關規定，銀行發行可轉債的主要障礙為，上市公司發行可轉債不得破凈，以及轉股價不得低于凈資產等。

“2021年前后市場整體處于景氣階段。但這幾年市場環境顯然變化了。”上述分析師也表示。

多名業內人士向財聯社記者表示，和其他上市公司不同，銀行因為可轉債規模較大，所以在發行前往往需要做更多的工作。包括在一些情況下，大股東是否有實力、有意愿接手，通過債轉股的方式護盤、增持。

“銀行發行可轉債，都是本著債轉股的目的去的。如果到期大量投資者不愿轉股，那么銀行需要支付大量利息，這對機構來說是不劃算的。”有銀行人士向財聯社記者表示。

實際上，今年就發生過股份行大股東宣布通過可轉債增持的案例。某股份內部人士向財聯社記者透露，年內該行的可轉債也將到期，他們也正在和大股東溝通。

某固收行業人員也向財聯社記者表示，銀行可轉債是“固收”+的重要配置資產之一。未來如果銀行可轉債大幅退場，客觀上也會影響一些理財產品的資產配置。

值得注意的是，在記者調研過程中，有多名銀行人士表示，在多重因素的考慮下，當前發行可轉債也并非銀行的唯一、必然選擇。此外，對于部分小銀行而言，在信貸需求不暢的背景下，也缺乏進一步大幅擴張資本的意愿。王敏就坦言，銀行要想補充一級資本，“手上的工具還是有很多，銀行可以根據當下環境的變化，選擇不同的工具，沒必要非得選擇可轉債”。