債市要聞

【教育部：統籌用好中央預算內投資和超長期特別國債 支持高校持續改善辦學條件】

6月10日，教育部發展規劃司司長郭鵬在國新辦發布會上表示，在高等教育領域，今年“雙一流”高校本科擴招，對于剛參加完高考的同學來說是一個利好消息。下一步，將著力從三方面推動高等教育提質擴容。一是“改善條件”，統籌用好中央預算內投資和超長期特別國債，支持高校持續改善辦學條件。二是“優化結構”，推動新增高等教育資源適度向中西部人口大省傾斜。支持布局新型研究型大學和高水平中外合作辦學。三是“產教融合”，引導高校面向經濟社會發展需要完善學科專業設置調整機制，強化行業企業實踐培養，增強學生就業創業能力。

【中證協及交易商協會通報一季度債券市場信用評級機構業務運行及合規情況】

中國證券業協會和中國銀行間市場交易商協會就2025年第一季度債券市場15家信用評級機構的業務發展情況、從業人員情況和自律管理動態進行了總結。截至2025年3月31日，存續的公司信用類債券和金融債券發行主體共計5,625家。其中，非金融企業債務融資工具、公司債（含企業債）、金融債發行人分別為3,065家、4,189家和505家。從主體級別分布看，AA級發行人占比分別為25.51%、38.74%和9.31%；AA+級及以上發行人占比分別為70.54%、51.47%和65.35%；無主體評級占比分別為1.47%、2.86%和0.59%。存續的地方政府債券共12,266只，AAA級占比97.11%；存續的資產支持證券共9,684只，AA級及以上占比44.53%。

【債市“科技板”滿月 超4000億科創債搶灘發行 票息收益優勢吸引險資加速進場】

Wind數據顯示，5月7日-6月9日，全市場科技創新債券發行規模已超4000億元。其中，銀行機構擔當發行主力，5月7日-6月5日，16家銀行共計發行20只科創債，發行規模已達2010億元，占總發行規模的一半以上。據財聯社記者從業內獲悉，目前除人保集團、國壽資產等頭部機構，包括華夏久盈資產管理有限責任公司（以下簡稱“華夏久盈”）、 光大永明資產管理股份有限公司（以下簡稱“光大永明資產”）在內的保險資管公司均參與了科創債投資。

業內人士表示，當前險資配置科創債意愿逐步增強主要歸因于科創債兩大優勢：一方面，目前發行主體資質較高，信用風險可控；另一方面，首發主體進入債券市場帶來票息收益價值。近幾年，國企和民企科創債的月度平行發行成本懸殊最高達200BP，對投資端來說具有一定的配置價值。展望未來，業內人士認為，科創債的核心使命是引導資本“投早、投小、投長期、投硬科技”，解決科技創新企業融資難題，保險資金投資服務科技金融仍有較大的發展空間。同時，隨著未來有更多中小企業進入市場，信用風險也會有所抬升，保險資管機構還需平衡好風險和收益。

【地方密集調整預算，財政部催促加快發債】

隨著不少省份收到財政部下達的全年舉債額度，各地依法調整預算，增加今年舉債額度擴大支出。而財政部也要求各地加快發行地方政府專項債券發行使用進度，從而穩投資穩經濟。梳理發現，截至6月10日，至少有廣東、浙江、四川、甘肅、福建、河北、湖南、陜西、山西、廣西、寧夏、天津、重慶等十多個省份已經調整當地預算，其中一大主要事項是因為收到財政部下達的2025年當地新增債務限額，從而使得各地增加了舉債額度，增加相應收入，擴大支出，這也為各地穩增長、調結構提供更多支撐。

【年內土儲專項債新發破千億元 將加速地產風險出清】

據企業預警通最新數據梳理發現，截至2025年6月10日，今年土儲專項債新發規模已達1083.48億元，涉及442個項目、24只專項債。關于土儲專項債資金用途占比，今年新發行專項債資金用途中，"土地儲備"現占比達7.75%。相對而言目前該用途占比不算高，下一階段或還有一定提升空間。大公國際資信評估公用二部施曉姝指出，今年二季度以來擬用專項債收儲土地的地區公告量爆發式增長，土儲專項債發行或將提速，助力地方債務風險緩釋與房地產市場結構調整。

【商業銀行“二永債”發行提速 擬發行計劃超7700億元】

中國農業銀行發布公告稱，擬發行2025年二級資本債券（第一期）（債券通），本期債券基本發行規模為人民幣400億元，附不超200億元超額增發權。隨著該項計劃的公布，今年商業銀行“二永債”擬發行計劃已超過7700億元，二季度發行占比接近八成。在農行的發行計劃公布后，2025年6月的商業銀行擬發行“二永債”發行規模已達1220億元。截至6月10日，商業銀行“二永債”年內發行規模已達7701.6億元。二季度以來發行規模為5963億元，占今年以來總發行規模的77.43%。

【強贖再現！多只“提前退場”后存續銀行轉債或退至個位數，新增發行仍面臨多重約束】

6月9日晚間，南京銀行發布公告稱，其發行的可轉債觸發有條件贖回條款，公司決定行使“南銀轉債”的提前贖回權。這也意味著，市場上再有一只稀缺的銀行可轉債標的將退場。財聯社記者注意到，最近一兩年來，市場上基本沒有新的銀行可轉債獲批發行——最近的例子是民生銀行500億元可轉債在籌備多年后，于2023年下半年正式告吹。據Wind數據顯示，截至5月29日，市場上共有10只存續銀行可轉債。而年內還將有中信銀行、浦發銀行等發行的可轉債即將到期。這也意味著，如無新鮮血液補充，到今年末市場上的銀行可轉債很有可能將退到個位數區間。“發行可轉債是銀行補充一級資本的重要方式。但從目前的情況來看，短期內或很難有新的銀行可轉債獲批。不過，當前也有其他銀行在積極籌劃中。”某江浙滬上市銀行內部人士王敏（化名）向財聯社記者表示。

【萬科“回血”進行時 1.46億元出售首批庫存股】

6月10日晚間，萬科A（000002.SZ）發布公告，披露了首次出售A股庫存股的具體情況，這標志著其庫存股出售計劃正式啟動。根據公告，萬科于6月10日通過集中競價交易方式首次出售A股庫存股2200萬股，占公司總股本的0.18%。本次出售成交金額達1.46億元，成交均價為6.63元/股，其中最高價6.72元/股，最低價6.56元/股。“當前房企最重要仍是保障現金流安全，萬科庫存股量小，分批出售其實對市場和股價基本沒有太大影響，但回籠的資金對于企業而言卻很有用，因此也屬于合理操作。”一位業內人士向記者表示。

【紅星控股重整計劃獲法院批準：普通債權中每戶25萬元以下部分 六個月內全額現金清償】

澎湃新聞記者從債權人處獲悉，上海市浦東新區人民法院已經裁定批準《紅星美凱龍控股集團有限公司重整計劃》，接下來將進入執行階段。重整方案顯示，紅星控股的全部債務將通過現金立即清償、留債清償、股票抵債、信托受益份額清償及債轉股等方式組合清償。其中，普通債權將采取“現金清償、股票抵債、信托受益權份額及債轉股清償”相結合的原則。清償方案顯示，每戶債權人在 25萬元以下(含本數)的債權部分，將在重整計劃批準后六個月內全額現金清償。 每戶債權人超過25萬元的債權部分，首次分配將通過紅星控股持有的美凱龍股票、信托受益權份額、債轉股清償。

【山東省：嚴格落實一攬子化債方案，確保2028年年底前存量隱性債務“清零”】

山東省人民政府發布推進財政科學管理的意見，其中提到，嚴格落實一攬子化債方案，確保2028年年底前存量隱性債務“清零”。持續保持高壓監管態勢，將不新增隱性債務作為鐵的紀律，堅決防止邊清邊增。“一企一策”制定融資平臺改革轉型方案，堅決剝離融資平臺政府融資功能，推動融資平臺加快構建現代企業制度，逐步轉型為獨立市場主體。

【天津證監局聯合上交所和地方政府有關部門舉辦科創債培訓會】

據證券時報，6月9日，天津證監局聯合上交所以及天津市地方金融管理局、科技局、國資委、工業和信息化局等部門舉辦天津轄區交易所債券市場科創債培訓會。下一步，天津證監局將與交易所以及地方金融、科技、國資、工信等部門開展常態化合作，推動形成“政策支持、市場主導、多方聯動”的工作格局。一是持續抓好政策宣講，營造全市上下懂工具、用工具的良好氛圍。加強項目跟蹤服務和專項輔導，推動更多案例在轄區落地，形成示范效應。二是推動央地合作增信機制在轄區科創債領域應用，鼓勵主承銷商創設信用保護工具。三是重點做好信息披露和募集資金使用監管，保護投資者合法權益，提升市場規范化運作水平。

【貝森特被傳是美聯儲主席熱門人選之一，白宮迅速否認】

上周五（6月6日），特朗普告訴媒體，下一任美聯儲主席的人選將很快公布，“很快就會出爐”，并稱一位好的美聯儲主席將降低利率。當時有消息稱，目前正在考慮的候選人名單中有美聯儲前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）。去年11月，沃什曾接受特朗普面試，角逐財政部長一職。不過，根據媒體最新的報道，有消息人士透露，貝森特如今也已經成為了美聯儲主席的熱門人選。發稿前不久，白宮表示該報道不屬實。貝森特也回應道，他“現在擁有華盛頓最好的工作”，并強調特朗普會選擇對美國最有利的人選。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，6月10日以固定利率、數量招標方式開展了1986億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量1986億元，中標量1986億元。Wind數據顯示，當日4545億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠2559億元。

信用債事件

■深圳市財政局：不行使“19深圳債23”提前贖回選擇權；

■陜西證監局：對西安港實業及有關責任人出具警示函，涉非市場化發行；

■方圓地產：合營公司廣州商經未能清償約4.4億元到期債務；

■新城發展：計劃發行美元債，額度2.5億至3億美元；

■國泰租賃：擬提前兌付“25國泰租賃MTN001”，6月24日召開持有人會議；

■富力地產：未能按期兌付“20富力地產PPN001”本息，相關資產正進行公開變賣；

■ST東時：預計難以在期限屆滿前完成整改 公司股票及“東時轉債”將自6月20日起被上交所實施停牌；

■寧鄉城發投資控股：100%股權被無償劃轉至寧鄉楚溈控股；

■泛海控股：公司及子公司逾期債務本金合計328.13億元；

■深圳市龍光控股：未能如期清償合計298.457億元債務；

■浦東土地控股：新世紀評級將主體信用評級上調至AAA，展望穩定；

■農業銀行：擬發400億元債券通二級資本債，附不超200億元超額增發權；

■“19南通三建MTN001”：擬于6月13日召開持有人會議，審議無條件豁免違反約定等四項議案；

■國泰海通：“23國君G6”等多只債券將召開持有人會議，審議不要求提前清償債務或提供額外擔保議案；

■蕪湖投控：擬對“22蕪湖建設MTN005”開展現金要約收購，收購面值10億元；

■濰坊濱投：已喪失對高斯貝爾實際控制權；

■益陽城投：擬將“22益陽城投MTN001”票息下調532BP至0.1%，回售申請自6月11日起；

■交通銀行：“21渝惠通MTN003”持有人會議將于6月12日召開，擬審議提前兌付等議案；

■滕州國資：取消發行“25滕州國資MTN001A”。

市場動態：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數上行】

周二，貨幣市場利率多數上行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行1.39BP報1.3631%，創2024年12月以來新低，7天期下行0.63BP報1.5063%，14天期上行0.05BP報1.5398%，1月期下行8.22BP報1.6%。

Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行1.6BP報1.362%，創2024年12月以來新低；7天期下行0.1BP報1.496%；14天期下行1.2BP報1.544%；1個月期上行0.2BP報1.62%。

銀行間回購定盤利率多數下跌。FR001跌4.68個基點報1.42%；FR007跌1.0個基點報1.55%；FR014持平報1.6%。

銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌3.0個基點報1.39%；FDR007跌3.0個基點報1.52%；FDR014跌2.0個基點報1.56%。

【利率債|央行凈回籠2559億，10年期國債期貨日間波動加劇】

周二，國債期貨30年期主力合約漲0.07%報120.160元，10年期主力合約漲0.01%報108.995元，5年期主力合約漲0.01%報106.135元，2年期主力合約持平于102.442元。

銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行0.1bp報1.655%，30年期國債活躍券2500002收益率下行0.6bp報1.867%，10年期國開活躍券250210收益率上行0.3bp報1.703%。

業內人士指出，債市日間主要受到中美談判相關消息影響，現券的反應相對鈍化，30年國債收益率振幅不足1bp。國債期貨震感更明顯，以10年期主力合約為例，盡管振幅不大，但日內交易方向反轉了數次后轉為震蕩。

【信用債|信用債多數上漲，全天成交放量至1308.2億元】

周二，信用債多數上漲，全天成交放量至1308.2億元；“24深圳地鐵MTN007B”和“23南京浦口MTN003”漲幅居前，分別漲4.74%、3.89%。AAA級中短期票據中，1年期收益率上行0.4個基點報1.7185%，AA級中短期票據中，1年期收益率上行0.4個基點報1.8235%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.01個基點報1.7301%，AA級城投債中，1年期收益率下行0.01個基點報1.834%。

漲幅超2%的信用債共13只，其中“24深圳地鐵MTN007B”、“23南京浦口MTN003”、“25國博文旅PPN002(資產擔保)”漲幅居前，分別漲4.74%、3.89%、3.12%，分別成交16373.86萬元、10484.33萬元、6192.06萬元。

跌幅超2%的信用債共43只，“23銀川城投MTN002”、“23合川城投PPN001”、“23袁州國投MTN001”跌幅居前，分別跌5.79%、5.23%、4.59%，分別成交3017.3萬元、3641.46萬元、2902.07萬元。

高收益債：共166只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“22萬科GN002”、“23山西建投MTN006”收益率居前，分別為16.17%、14.01%、8.2%，分別成交3542.21萬元、5627.97萬元、1045.29萬元。

【歐債市場|歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌9個基點報4.540%】

周二，歐債收益率普遍下跌，英國10年期國債收益率跌9個基點報4.540%，法國10年期國債收益率跌3.7個基點報3.201%，德國10年期國債收益率跌4.1個基點報2.521%，意大利10年期國債收益率跌5.1個基點報3.434%，西班牙10年期國債收益率跌4.7個基點報3.095%。全球貿易政策的不確定性持續緩解，美國與歐盟之間的關稅談判取得一定進展，市場擔憂情緒減輕，推動資金流入歐洲債券市場。

【美債市場|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲2.3個基點報4.016%】

周二，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率漲2.3個基點報4.016%，3年期美債收益率漲0.3個基點報3.983%，5年期美債收益率漲0.7個基點報4.086%，10年期美債收益率跌0.4個基點報4.470%，30年期美債收益率跌1.02個基點報4.929%。