周二（6月10日）亞洲時段，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3325.04美元/盎司附近。周一金價震蕩反彈0.4%，收報3325.45美元/盎司附近，金價的這一波上漲不僅受到美元走軟的推動，還與中美貿易談判、全球經濟不確定性以及通脹預期升溫密切相關。

　　金價上漲的直接推手：美元走軟與避險需求

　　金價的波動往往與美元指數的走勢呈現負相關。周一美元指數下跌0.2%，使得以美元計價的黃金對持有其他貨幣的投資者更具吸引力。這種價格優勢直接刺激了黃金市場的買盤，推動金價在盤中短暫觸及一周低點后迅速反彈。美元走軟的原因部分源于市場對中美貿易談判結果的觀望情緒，以及上周五美國就業數據好于預期后市場動能的短暫回落。就業數據的強勁表現緩解了部分經濟衰退的擔憂，但并未完全消除市場對美聯儲未來政策的疑慮。

　　與此同時，全球經濟的不確定性進一步強化了黃金的避險屬性。Velos Markets威馬證券指出，經濟疲軟、潛在的降息預期以及風險偏好的下降正促使投資者轉向黃金。尤其是在中美貿易談判的背景下，市場對全球經濟增長放緩的擔憂加劇，黃金作為避險資產的吸引力進一步提升。即便貿易談判可能帶來短期利好，Melek認為其對金價的負面影響有限，長期看，黃金的上漲動能依然強勁。

　　中美貿易談判：全球經濟的風向標

　　中美兩國高級官員在倫敦的貿易會談成為本周市場的焦點。此次會談旨在解決雙方在關稅和貿易限制措施上的分歧，此前雙方在上月達成的臨時停戰協議為市場帶來短暫喘息。然而，貿易戰的不確定性依然籠罩全球經濟。

　　貿易談判的結果將對全球經濟和金價產生深遠影響。如果會談取得積極進展，市場風險偏好可能短暫回升，短期內對金價形成一定壓力。然而，長期來看，貿易戰引發的供應鏈重構和全球經濟放緩將繼續支撐黃金需求。投資者需要密切關注會談的進展，尤其是雙方在關稅減免和市場開放方面的具體承諾。

　　通脹預期與美聯儲政策：金價的潛在催化劑

　　通脹預期是近期金價上漲的另一關鍵驅動因素。市場普遍預期，周三公布的美國消費者物價指數（CPI）數據將顯示核心CPI同比上漲2.9%，較前值略有回升。這一數據可能標志著自1月以來通脹放緩趨勢的逆轉。Velos Markets威馬證券指出，5月通脹數據可能略顯“高溫”，部分原因是企業針對關稅調整價格的行為。通脹預期的升溫使得投資者更加傾向于持有黃金，以對沖潛在的貨幣貶值風險。

　　美聯儲的貨幣政策走向同樣對金價至關重要。盡管市場預計美聯儲在9月之前降息的可能性較低，但利率期貨顯示，投資者仍押注2025年晚些時候可能出現25個基點的降息。如果通脹數據超預期，美聯儲可能進一步推遲降息計劃，從而對美元形成支撐，短期內對金價構成壓力。然而，長期來看，經濟復蘇的不確定性和全球地緣政治風險將繼續推高黃金的避險需求。

　　中國央行增持黃金：長期看漲的信號

　　值得注意的是，中國央行在5月連續第七個月增持黃金儲備。這一舉動不僅反映了中國對黃金作為戰略資產的重視，也為金價提供了長期支撐。黃金儲備的增加被視為一種多元化資產配置的策略，旨在降低對美元資產的依賴。其他新興市場國家可能效仿這一趨勢，進一步推高全球黃金需求。

　　地緣政治與社會動蕩：金價的外部推力

　　除了經濟因素，地緣政治風險和社會動蕩也為金價上漲提供了外部推力。美國總統特朗普近期動用國民警衛隊平息洛杉磯抗議活動，引發加州州長紐森的強烈反對，甚至揚言提起訴訟。這一事件源于特朗普政府針對非法移民的大規模執法行動，引發了持續數日的暴力抗議。白宮借機推動“大而美法案”，旨在增加邊境安全和軍事開支，進一步加劇了社會緊張局勢。

　　地緣政治的不穩定性往往會增強黃金的避險功能。洛杉磯的抗議活動雖然暫時平息，但其背后反映的美國社會分裂和政策爭議可能在未來繼續發酵，為金價提供額外的上漲動力。此外，特朗普政府在貿易和移民政策上的強硬態度可能進一步加劇全球市場的不確定性，促使更多投資者轉向黃金。

　　債券市場與通脹保值債券：市場預期的晴雨表

　　美國債券市場的動態也為金價走勢提供了重要線索。周一10年期美國國債收益率下跌3.6個基點至4.474%，30年期國債收益率下跌1.6個基點至4.947%。與此同時，10年期通脹保值債券（TIPS）的損益平衡收益率報2.312%，表明市場預期未來十年平均年通脹率為2.3%。債券收益率的小幅回落反映了投資者對通脹和經濟增長的謹慎態度，而對國債的“謹慎需求”也表明市場并未完全擺脫避險情緒。

　　本周美國財政部計劃標售三年期、10年期和30年期國債，標售結果可能進一步影響市場對通脹和利率的預期。如果標售需求強勁，可能進一步壓低債券收益率，從而間接支撐金價。

　　投資建議：黃金市場的機遇與風險

　　綜合來看，當前金價的上漲受到多重因素的共同推動：美元走軟、貿易談判的不確定性、通脹預期的升溫以及地緣政治風險的加劇。短期內，中美貿易談判的進展和美國CPI數據將成為金價波動的關鍵變量。如果談判取得突破或通脹數據低于預期，金價可能面臨回調壓力。然而，長期來看，全球經濟的不確定性、央行增持黃金的趨勢以及社會動蕩的加劇將繼續為金價提供支撐。