醉翁之意不在酒！

近期停牌核查的風(fēng)，又刮到了A股市場(chǎng)，其中那些已經(jīng)“披星戴帽”的股票，如果一路狂飆，尤其要當(dāng)心突發(fā)的“小黑屋”！

就在6月11日晚間， *ST 亞振 （原“亞振 家居 ”）公告稱，其股票自2025年6月12日開市起停牌，自披露核查公告后復(fù)牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過3個(gè)交易日。

至于停牌核查的原因，實(shí)屬“老生常談”： 股價(jià)于2025年5月6日至6月11日連續(xù)26個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到107.83%，5月19日更是上演了一出“10連板”， 多次觸及股票交易異常波動(dòng)。公司股票短期漲幅與同期上證指數(shù)、家具制造業(yè)存在嚴(yán)重偏離。

公司的股票大漲一波

圖片來源：東財(cái)網(wǎng)

讓人直呼“看不懂”的，不但是上漲的幅度，還有上漲的時(shí)機(jī)：K線圖清楚顯示，在5月6日之前，公司股票已經(jīng)漲過一波，然而5月6日，當(dāng)公司“披星戴帽”—— 被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示以來，股價(jià)非但沒有因此降溫，反而迎來更加瘋狂的上漲，直至此番被停牌 ！自今年4月8日盤中創(chuàng)下4.45元/股的階段低點(diǎn)以來，公司股價(jià)最高漲近2倍。

退市風(fēng)險(xiǎn)烏云壓頂，股價(jià)反而一路大漲，恐怕與任何“高大上”的投資理念都沒法“顆粒度對(duì)齊”。但更加詭異的是，有一位礦業(yè)大佬偏偏不信這個(gè)邪，敢于“火中取栗”，當(dāng)然也取得了驚人的賬面回報(bào)！

家居巨頭，深陷泥潭

資料顯示，*ST亞振（ 亞振家居 ），是一家家居用品公司，于2016年上市，主營業(yè)務(wù)為中高端海派經(jīng)典及海派現(xiàn)代家具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，是連續(xù)五屆與世博會(huì)合作的長(zhǎng)期家具供應(yīng)商。

雖然主打“海派家具”，但公司的創(chuàng)始人高偉，1963年出生于江蘇南通如東的一戶木工家庭，1985年和老鄉(xiāng)一起來到大上海，先是拜師學(xué)藝，學(xué)習(xí)海派家具獨(dú)特制作技藝，后于1992年創(chuàng)立亞振家居。

或許是南通人，確實(shí)有做家具行業(yè)的傳統(tǒng)，經(jīng)過多年艱苦卓絕的創(chuàng)業(yè)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.12億元，凈利潤(rùn)1671.25萬元。

四年過去，市場(chǎng)早已天翻地覆，公司被*ST的原因，在資本市場(chǎng)上同樣不是什么新鮮事！

財(cái)報(bào)顯示，2024年，該公司營業(yè)總收入2.02億元，歸母凈利潤(rùn)為-1.17億元，扣非歸母凈利潤(rùn)虧損1.16億元。因2024年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值，且營業(yè)收入低于3億元，因而被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。股價(jià)更是一度跌回去年“924行情”之前！

公司的虧損，早已不是一年兩年了：財(cái)報(bào)顯示，2021年至2024年，該公司歸母凈利潤(rùn)分別虧損6683萬元、8954萬元、1.29億元、1.17億元， 自2021年度起，亞振家居已連續(xù)4個(gè)年度虧損，而扣非凈利潤(rùn)更是連虧7年。

這一結(jié)果，其實(shí)并不太出乎市場(chǎng)意料：眾所周知，家居行業(yè)高度依賴房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣度，而近年來房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，直接導(dǎo)致家居產(chǎn)品的需求大幅下降。與此同時(shí)，電商平臺(tái)的發(fā)展，雖然拓展了家居銷售渠道，但也使產(chǎn)品價(jià)格透明化，進(jìn)一步壓縮了企業(yè)的利潤(rùn)空間，使得沒能及時(shí)轉(zhuǎn)型的企業(yè)“很受傷”。雙重打擊下，公司的業(yè)績(jī)要是能好，恐怕更讓人匪夷所思了——覆巢之下，安有完卵？

而就在今年第一季度，雖然房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)回暖，但公司依然未能“止血”： 當(dāng)時(shí)公司營業(yè)總收入只有4067.57萬元（未審計(jì)），歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2131.38萬元，扣非凈利潤(rùn)則為虧損2047.67萬元（未審計(jì)）。 這樣下去，距離正式的摘牌退市，恐怕只是時(shí)間問題！

面對(duì)當(dāng)前主營業(yè)務(wù)市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，公司曾經(jīng)表示，一方面充分挖掘并整合原有行業(yè)資源，加速拓展中低檔產(chǎn)品線市場(chǎng)份額；另一方面通過快速產(chǎn)能布局實(shí)現(xiàn)規(guī)模化支撐，形成“高端市場(chǎng)品牌壁壘+中低端市場(chǎng)規(guī)模效應(yīng)”的協(xié)同增長(zhǎng)模式。

改革產(chǎn)品布局非一朝一夕之功，眼下的問題是留在牌桌上。面對(duì)嚴(yán)峻的形勢(shì)，創(chuàng)始人自然不會(huì)等閑視之，在權(quán)衡了各種利弊得失后，最終想到的辦法是——引入“白衣騎士”，自己則放棄絕大部分的股權(quán)，幾乎“退隱江湖”！

“白衣騎士”背后，來頭不小

到了今年4月17日，亞振家居公告稱，吳濤及其一致行動(dòng)人范偉浩與公司此前的主要股東簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，吳濤及一致行動(dòng)人擬合計(jì)協(xié)議受讓上市公司約7883萬股股份（占上市公司總股本的30%）。協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格為5.68元/股，轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為4.48億元。

轉(zhuǎn)讓之后，公司的控股股東也發(fā)生了重大變化：亞振家居的實(shí)際控制人由高偉、戶美云（高偉的妻子）、高銀楠（兩人的獨(dú)女）家族變更為 吳濤 ，這家成立33年的海派家居巨頭迎來新老板。

這還不算：公司還表示，吳濤擬向上市公司全體股東發(fā)出部分要約，要約收購21%公司股份。若要約收購足額完成，吳濤及其一致行動(dòng)人對(duì)*ST亞振的持股比例將超50%，徹底掌控這家老牌家具企業(yè)。而據(jù)公告，截至2025年6月3日，公司原控股股東及其一致行動(dòng)人（高偉、戶美云、高銀楠）的表決權(quán)比例已降至10%，且不再擁有公司控制權(quán)，可以說是幾乎“退隱江湖”。

也就是在正式官宣“易主”前后，公司股價(jià)啟動(dòng)了一輪幾近瘋狂的上漲。吳濤等以協(xié)議價(jià)5.68元/股拿下亞振家居約30%股權(quán)， 截至6月11日收盤浮盈約128%。以股份過戶登記的日期，即今年5月30日開始計(jì)算，吳濤在短短7個(gè)交易日里浮盈超過5億元。 即使錯(cuò)過了前面的“十連板”，其“精準(zhǔn)抄底”的能力令人嘆為觀止！

那么新股東如此“低點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)”，是打算在資本市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨么？恐怕沒那么簡(jiǎn)單。據(jù)公司公告，至少未來12個(gè)月，新股東都沒有對(duì)公司主營業(yè)務(wù)重大調(diào)整、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、與他人合資或合作、擬購買或置換資產(chǎn)等計(jì)劃。

既然未來12個(gè)月無這些計(jì)劃，這個(gè)吳濤，究竟是何許人呢？做“接盤俠”的目的又何在呢？

相關(guān)資料顯示，本次出手收購亞振家居的 吳濤 1970年9月出生，山東濟(jì)南人，是域?yàn)t集團(tuán)法定代表人、董事長(zhǎng)，目前直接持有域?yàn)t集團(tuán)80%股權(quán)，濟(jì)南域?yàn)t國際資源有限公司80%股權(quán)，上海域?yàn)t稀土股份有限公司（簡(jiǎn)稱“域?yàn)t稀土”）13.88%股權(quán)。

據(jù)域?yàn)t集團(tuán)官網(wǎng)披露，截至目前，集團(tuán)共開展24個(gè)大型項(xiàng)目，遍布海外鋯鈦、石墨、稀土礦開采，航運(yùn)過駁，海運(yùn)物流，礦產(chǎn)深加工，礦產(chǎn)勘探，水泥制造，金融投資等行業(yè)領(lǐng)域，公司在 莫桑比克 持有的鋯鈦礦采礦權(quán)已探明的金屬資源量合計(jì)超過1億噸。

值得注意的是， 這并不是吳濤第一次發(fā)起跨界并購。 早在2022年8月，吳濤還曾收購當(dāng)時(shí)已經(jīng)退市，在新三板掛牌的A股前上市公司游久游戲，并在2023年將該公司更名為 域?yàn)t 稀土。而此次的一致行動(dòng)人范偉浩1984年1月生，曾任北京國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司主管、申萬證券研究員、誠浩證券高級(jí)經(jīng)理等職務(wù)，目前擔(dān)任域?yàn)t稀土的董事長(zhǎng)，可以看出，其專長(zhǎng)在金融領(lǐng)域，和吳濤的實(shí)業(yè)領(lǐng)域相輔相成。

那么 域?yàn)t稀土 目前經(jīng)營狀況如何呢？2024年?duì)I收4.25億元，同比增加124.94%，虧損額0.8998億元，同比減少14.3%。 和域?yàn)t稀土“新三板”的身份比起來， 亞振家居 上市公司的身份顯然更加稀缺——這不由得讓人浮想聯(lián)翩！

尾聲

雖然控制權(quán)已經(jīng)易主，但如果未來經(jīng)營基本面沒有明顯改善，且后續(xù)沒有資本注入的話，亞振家居恐依然難逃本來的命運(yùn)。但新股東的低價(jià)入股，又給了這場(chǎng)資本游戲以無限可能。那么新股東究竟有著怎樣的布局，能夠帶領(lǐng)公司“起死回生”呢？且讓我們拭目以待！

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