“善戰者，求之于勢。”

萬豐奧威馭風而起，并購又開新篇！

2025年3月，萬豐奧威子公司萬豐飛機以1000萬歐元（約8280萬人民幣）的價格收購了德國航空公司VolocopterGmbH名下相關資產。

僅花1000萬歐元，就拿下了賬面價值4500萬歐元的Volocopter，相當于用“骨折價”買下了“未來空中出租車”的入場券。

這是萬豐奧威在2020年整合奧地利鉆石飛機為萬豐飛機后，第二次在飛機業務的大布局。

萬豐奧威之前就有鉆石DA系列固定翼飛機，現在又拿下Volocopter的eVTOL和無人機技術，直接湊齊了“固定翼+無人機+垂直起降”的全場景出行矩陣。

此次收購，能給萬豐奧威帶來什么呢？

Part01

從汽車輪轂到云端

以2020年為分水嶺，此前萬豐奧威95%左右的業務都集中在汽車零件。而此后，飛機業務已經迅速成長為公司的第二增長曲線。

2024年底，通航飛機制造業務營收占總營業收入比重已經達到了17.3%。

2020-2024年，萬豐奧威汽車金屬輕量化部件毛利率平均在17%左右，而通航飛機制造毛利率均值高達29%，新業務營利性明顯高于傳統業務。

甚至和同行公司相比，萬豐奧威的盈利性也是領先的。

2024年，萬豐奧威飛機板塊毛利率24.71%，高于同行中航西飛8.24%、航發動力10.06%等。

一方面是因為，萬豐奧威占據領先地位。

作為全球第二的通用活塞固定翼飛機制造商，萬豐奧威已建立起顯著的市場優勢。其市場地位不僅體現在銷量上，更關鍵的是掌握了行業定價話語權。

特別是在發動機領域，作為全球唯一擁有自主知識產權的通用活塞發動機企業，萬豐奧威幾乎壟斷了這一細分市場的核心技術。

另一方面是因為，萬豐奧威擁有技術優勢。

航空級產品必須通過FAA/EASA等嚴苛認證，萬豐奧威已完成DA40等主力機型的全譜系認證，該認證周期往往長達3-5年，這對競爭者來說，是個不小的鴻溝。

另外，截至2024年末，公司已擁有專利322件，技術壁壘是萬豐奧威的核心競爭力。

這次收購Volocopter后，公司的業績或許會迎來一波新增。

傳統汽車零部件市場早已殺成紅海，但低空經濟還是片“藍色新大陸”。

其中低空經濟的核心——eVTOL具有廣闊的市場空間，并且已經逐步進入商業化階段。

根據德勤對于eVTOL商業化時間的預測，2020-2025年貨運eVTOL將進入商業化階段；2025-2030年客運eVTOL商用化進入第一階段；2030年之后成熟的自動駕駛將eVTOL應用到更廣泛的領域。

全球城市空中交通市場規模將在2030年達到550億美元，到2050年，將達到9萬億美元，中國占23%。

因此，1000萬歐元買下Volocopter的核心資產，不僅讓萬豐奧威在eVTOL賽道站穩腳跟，還可能在未來低空經濟爆發時，可能成為“空中特斯拉”級別的巨頭。

以后無論是30公里的城市短途飛行，還是300公里的城際通勤，公司都能提供解決方案，妥妥的“低空經濟全能選手”。

不過，萬豐奧威收購Volocopter也不是一點風險都沒有的。

Part02

技術到手了，錢夠用嗎？

飛機行業海外并購不僅需要技術適配性等復雜挑戰，還需有雄厚資金支撐。

過去中國低空經濟領域企業進行海外并購時，就出現過失敗的案例。

重慶通航集團2012年收購美國恩斯特龍直升機公司，初期投入800萬美元擴建廠房并保留原管理團隊，但后續因新機型TH180研發失敗、市場拓展不利，最終在2022年破產清算。

那么，我們就從資質認證和資金兩個層面分析一下萬豐奧威收購成功的概率。

首先，資質認證層面。

Volocopter可不是紙上談兵的公司，它的VoloCity、VoloDrone等機型已經進入歐洲航空安全局適航認證的最后階段。

而萬豐奧威本身DA40等機型也已獲中國民航局認證，自身有豐富的航空適航經驗。這次直接“抄近道”，拿下成熟eVTOL（電動垂直起降飛行器）技術。

最后再加上大眾汽車的合作支持，勝算還是很大的。

其次，資金層面。

要知道，Volocopter燒錢太快，在2024年底就是以資金短缺而申請破產。

萬豐接手后，能不能順利打通資金鏈？商業化落地速度如何？這些都是挑戰。

2024年，萬豐奧威的自由現金流是-6.73億元，近五年來首次變成了負數。

現階段再進行擴張，可能會給公司帶來一些資金壓力。

雖然公司賬上總現金就有18.54億，但在經營現金流下滑的情況下，公司還要面臨47.49億的有息負債，更是雪上加霜。

整體來看，8280萬雖然不算多，但畢竟只是收購的第一步，后續的經營還需要萬豐奧威拿出更多營運資金。

究竟是Volocopter的技術紅利先變現，還是資金鏈先告急，就要交給時間驗證了。

Part03

結語

“謀勢而動，取實而進。”

收購Volocopter不是簡單的資產買賣，而是一次航空野心的戰略對賭——成，則打開萬億級市場的大門；敗，也將為后來者留下寶貴的試錯經驗。

這次收購，不是終點，而是萬豐奧威“飛向未來”的起點！

萬豐的航空版圖已初現輪廓，但既要跑得快，更要跑得穩，真正的考驗才剛剛開始。

以上分析不構成具體投資建議。股市有風險，投資需謹慎。